#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets #Bán tháo công nghệ toàn cầu ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro

Sự bán tháo công nghệ toàn cầu đã trở thành một trong những sự kiện thị trường có tác động lớn nhất trong năm, lan tỏa qua gần như mọi loại tài sản rủi ro. Những áp lực bắt đầu từ các tên tuổi công nghệ tăng trưởng cao, nhạy cảm với định giá đã mở rộng thành một việc định giá lại rủi ro toàn cầu rộng hơn. Sự chuyển dịch này không chỉ giới hạn trong thị trường cổ phiếu. Nó còn ảnh hưởng đến trái phiếu, hàng hóa, tiền điện tử, tài sản thị trường mới nổi và tâm lý nhà đầu tư theo những cách cả trực tiếp lẫn tâm lý.
Khi các công ty công nghệ hàng đầu trải qua các đợt giảm mạnh, điều này không chỉ làm giảm các chỉ số chính. Các công ty công nghệ gắn bó sâu sắc với nền kinh tế toàn cầu. Họ là xương sống của tăng trưởng dựa trên đổi mới sáng tạo, các thành phần lớn nhất của các chỉ số chính, và là những tên tuổi được nắm giữ phổ biến trong các danh mục của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Một đợt bán tháo trong lĩnh vực này làm lung lay niềm tin. Nó buộc vốn phải xem xét lại các định giá và phân bổ lại khỏi các tài sản được coi là phụ thuộc vào kỳ vọng tăng trưởng.
Điều này giải thích tại sao các tài sản rủi ro ngoài cổ phiếu công nghệ cũng đang chịu áp lực. Các nhà đầu tư từng xem công nghệ như động lực của lợi nhuận tương lai giờ đây đang đặt câu hỏi về mức độ tăng trưởng đã được định giá trong cổ phiếu, tiền điện tử và trái phiếu lợi suất cao. Việc điều chỉnh này ảnh hưởng đến các tài sản phụ thuộc vào sự lạc quan về dòng tiền tương lai và khả năng chịu rủi ro chung. Tiền điện tử như Bitcoin và altcoin thường giao dịch với mức beta của cổ phiếu trong các môi trường rủi ro tăng. Khi tâm lý xấu đi trong giới đầu tư tăng trưởng, thị trường crypto phản ứng giảm sâu hơn.
Nguyên nhân của đợt bán tháo công nghệ là đa diện. Các yếu tố vĩ mô như lãi suất cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận tương lai. Đối với các công ty có giá trị chủ yếu dựa vào lợi nhuận dự kiến trong nhiều năm tới, môi trường lãi suất tăng có thể làm giảm nhanh các định giá. Sự chuyển dịch này không phân biệt địa lý. Dù công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ, châu Âu hay châu Á, logic của dòng tiền chiết khấu đều áp dụng phổ quát. Kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn và thái độ thận trọng hơn về lợi nhuận tương lai dẫn đến giá trị hiện tại thấp hơn.
Các nhà đầu tư cũng trích dẫn các điều kiện tài chính thắt chặt và giảm thanh khoản là những áp lực chính. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang điều hướng lạm phát, sức mạnh của thị trường lao động và bất ổn địa chính trị. Đáp lại, chính sách tiền tệ đã chuyển từ cực kỳ nới lỏng sang thắt chặt thận trọng ở nhiều khu vực. Kết quả là ít thanh khoản tự do hơn sẵn có cho các vị thế đầu cơ. Khi thanh khoản giảm, các tài sản dựa vào câu chuyện tăng trưởng và dòng vốn đổ vào phải đối mặt với áp lực giảm giá. Các tài sản rủi ro là những người đầu tiên cảm nhận được áp lực này vì chúng thường nhạy cảm nhất với sự thay đổi trong khả năng tiếp cận vốn.
Các đợt bán tháo công nghệ cũng thường kích hoạt phản ứng hệ thống và thuật toán. Nhiều quỹ tổ chức, quỹ phòng hộ và chiến lược định lượng được lập trình để bán khi yếu hoặc giảm đòn bẩy khi độ biến động tăng cao. Những phản ứng tự động này có thể thúc đẩy các biến động giá nhanh hơn và lan tỏa chúng qua các thị trường. Khi cổ phiếu công nghệ giảm, các danh mục điều chỉnh, các chỉ số rủi ro thay đổi, và các đợt bán liên kết xuất hiện. Điều này có thể tạo ra một vòng phản hồi trong đó việc bán tháo dẫn đến việc bán tháo nhiều hơn, kéo dài áp lực vượt ra ngoài nguyên nhân ban đầu.
Tính toàn cầu của thị trường có nghĩa là một đợt giảm giá công nghệ ở một khu vực nhanh chóng vang vọng sang các khu vực khác. Một đợt giảm mạnh trong cổ phiếu công nghệ Mỹ hoặc châu Âu ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư ở châu Á và các thị trường mới nổi. Dòng vốn tìm kiếm sự an toàn, phân bổ lại từ các lĩnh vực biến động hoặc dựa trên tăng trưởng sang các tài sản được coi là ổn định hơn. Điều này bao gồm một số phần của trái phiếu cố định, tiền tệ trú ẩn an toàn và cổ phiếu phòng thủ. Các tài sản rủi ro từng được nâng đỡ bởi tâm lý tăng trưởng đột nhiên đối mặt với trở ngại khi dòng vốn xoay vòng.
Một yếu tố quan trọng khác là tập trung định giá. Sau nhiều năm hiệu suất mạnh mẽ, cổ phiếu công nghệ chiếm phần lớn các chỉ số chính. Khi các tên tuổi này yếu đi, hiệu suất của chỉ số cũng theo đó giảm. Điều này làm tăng nhận thức về một đợt bán tháo rộng hơn. Những gì bắt đầu như là yếu tố yếu của ngành nhanh chóng trở thành hình ảnh của một sự suy thoái thị trường chung, ảnh hưởng đến cả các cổ phiếu và tài sản không liên quan trực tiếp đến hiệu suất công nghệ.
Tâm lý của các nhà đầu tư cũng thay đổi trong các đợt bán tháo. Nỗi sợ thường trở thành ảnh hưởng chi phối. Các nhà đầu tư bắt đầu ưu tiên bảo vệ vốn hơn là tạo lợi nhuận vượt trội. Sự thay đổi tư duy này có thể làm giảm giá các tài sản rủi ro khi các danh mục được cân đối lại về các vị trí an toàn hơn. Thay đổi này còn được củng cố bởi các câu chuyện truyền thông và các đợt tăng đột biến về khối lượng bán ra. Khi nỗi sợ trở nên rõ ràng hơn, các mối liên hệ giữa các tài sản thường hành xử độc lập bắt đầu tăng lên. Các thị trường từng di chuyển dựa trên các yếu tố riêng lẻ bắt đầu di chuyển cùng nhau.
Đợt bán tháo còn làm nổi bật các căng thẳng giữa các câu chuyện tăng trưởng và thực tế cơ bản. Nhiều công ty công nghệ có định giá cao vì các nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai chưa xuất hiện. Khi các chỉ số kinh tế cho thấy tăng trưởng chậm lại hoặc điều kiện thắt chặt, các giả định đằng sau các định giá đó bị đặt câu hỏi. Lợi nhuận trong tương lai trở nên khó biện minh ở các mức nhân cao. Điều này tạo áp lực giảm giá cổ phiếu và niềm tin của nhà đầu tư.
Các tài sản rủi ro ngoài cổ phiếu bị ảnh hưởng qua các kênh liên kết. Tiền điện tử, ví dụ, thường được xem như các khoản đầu tư rủi ro thay thế. Chúng nhạy cảm với các thay đổi trong khẩu vị rủi ro vì chúng thiếu dòng lợi nhuận truyền thống và phụ thuộc vào câu chuyện và đà chấp nhận. Khi tâm lý tăng trưởng yếu đi, thị trường crypto thường điều chỉnh mạnh hơn so với các tài sản khác. Mô hình này cũng đã được quan sát trong các giai đoạn rủi ro giảm trước đây.
Hàng hóa cũng có thể phản ứng với các đợt bán tháo công nghệ. Các hàng hóa công nghiệp và năng lượng bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng về nhu cầu toàn cầu. Khi các nhà đầu tư giảm kỳ vọng tăng trưởng do yếu tố công nghệ, dự báo nhu cầu hàng hóa có thể được điều chỉnh thấp hơn. Điều này góp phần điều chỉnh giá trong các thị trường đó, đồng thời gửi tín hiệu về một sự đánh giá lại toàn diện về hoạt động kinh tế.
Các tài sản của thị trường mới nổi cũng chịu áp lực vì lý do tương tự. Dòng vốn có thể rút khỏi các thị trường mới nổi có rủi ro cao hơn khi khả năng chịu rủi ro toàn cầu giảm. Các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản của thị trường phát triển được coi là an toàn hơn, dù lợi suất thấp hơn. Việc phân bổ lại này làm tăng các biến động trong tỷ giá, cổ phiếu và trái phiếu liên quan đến các nền kinh tế mới nổi.
Dù các đợt bán tháo gây bất ổn, chúng cũng tạo ra các giai đoạn định giá lại có thể đặt nền móng cho các xu hướng tương lai. Thị trường luôn năng động, và các điều chỉnh định giá, dù đau đớn trong ngắn hạn, có thể giúp loại bỏ các mất cân đối đã hình thành trong các giai đoạn lạc quan kéo dài. Các nhà đầu tư giữ vững tập trung vào các yếu tố cơ bản và quản lý rủi ro thường tìm thấy cơ hội trong các giai đoạn chuyển đổi này.
Các nhà đầu tư dài hạn sẽ cân nhắc giữa sự yếu kém hiện tại và triển vọng tương lai. Các công ty có mô hình kinh doanh mạnh mẽ và tiềm năng lợi nhuận bền vững có thể nổi lên từ các đợt bán tháo với sự quan tâm của nhà đầu tư được làm mới. Các tài sản thể hiện giá trị và khả năng thích nghi trong điều kiện thay đổi có thể thu hút vốn khi sự ổn định trở lại. Điều tương tự cũng đúng với các tài sản kỹ thuật số và các khoản đầu tư phụ thuộc vào rủi ro khác: các giai đoạn giảm giá có thể dẫn đến hợp nhất cấu trúc và nền tảng sâu hơn, bền vững hơn.
Chính sách của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục đóng vai trò then chốt trong việc định hình môi trường vĩ mô. Các nhà tham gia thị trường theo dõi các tín hiệu về thay đổi lãi suất, cung cấp thanh khoản và các điều chỉnh quy định ảnh hưởng đến định giá rủi ro. Các chỉ số kinh tế toàn cầu như dữ liệu việc làm, xu hướng lạm phát và hoạt động thương mại cũng sẽ định hướng kỳ vọng và hành vi của nhà đầu tư.
Trong bối cảnh biến động, thị trường thường phân biệt rõ ràng giữa nhiễu và tín hiệu. Các biến động giá ngắn hạn thường phản ánh các biến động tâm lý, trong khi các xu hướng dài hạn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản. Hiểu rõ sự khác biệt này giúp các nhà đầu tư điều hướng các đợt bán tháo với góc nhìn hơn là hoảng loạn.
Ảnh hưởng của đợt bán tháo công nghệ toàn cầu nhấn mạnh tính liên kết của các thị trường tài chính hiện đại. Công nghệ, từng là một nhà lãnh đạo độc lập, giờ đây có ảnh hưởng mở rộng qua các loại tài sản và địa lý. Khi thị trường điều chỉnh, các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro, định giá lại kỳ vọng và điều chỉnh vị trí vốn. Những quá trình này là các yếu tố thiết yếu của sự tiến hóa thị trường.
Thị trường luôn trong trạng thái biến đổi. Các đợt bán tháo là một phần của chu kỳ, phản ánh sự thay đổi trong dòng vốn, kỳ vọng kinh tế và tâm lý nhà đầu tư. Giai đoạn hiện tại nhắc nhở rằng các tài sản rủi ro không di chuyển độc lập; chúng bị ảnh hưởng bởi các lực lượng kinh tế rộng lớn hơn, điều kiện thanh khoản và hành vi tập thể của các nhà tham gia thị trường. Trong việc điều hướng môi trường này, việc cập nhật thông tin, kỷ luật và linh hoạt vẫn là điều cần thiết.