Động thái tiền tệ EUR/USD: Phân tích dự báo thị trường 2022-2023 và các yếu tố chính thúc đẩy

Dự báo tỷ giá euro so với đô la cho năm 2023 và những năm tiếp theo là một trong những diễn biến tiền tệ được theo dõi chặt chẽ nhất trên thị trường tài chính toàn cầu. Trong suốt năm 2022 và đầu năm 2023, các nhà phân tích tài chính đã phải đối mặt với sự biến động lớn trong tỷ giá EUR/USD, do chính sách tiền tệ khác biệt giữa Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Cục Dự trữ Liên bang, cùng với những khó khăn kinh tế nghiêm trọng trong khu vực đồng euro.

Tại sao sức mạnh của đô la năm 2023 trở thành thực tế của thị trường: Các yếu tố chính thúc đẩy biến động tiền tệ

Sự thống trị của đô la Mỹ trong suốt năm 2022 đã tạo nền tảng cho phần lớn các dự đoán thị trường về biến động tiền tệ trong năm 2023. Khi các nhà giao dịch đánh giá bức tranh dự báo tỷ giá euro so với đô la, một số lực lượng mạnh mẽ đã nổi lên như những yếu tố trung tâm giúp hiểu rõ hiệu suất vượt trội của đồng bạc xanh.

Chiến dịch thắt chặt tiền tệ quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang đã định hình lại hành vi của nhà đầu tư một cách căn bản. Trong năm 2022, Fed đã thực hiện sáu lần tăng lãi suất liên tiếp, từ 0,25% vào tháng 3 lên 4% vào tháng 11. Hành động quyết đoán này đã biến đồng đô la thành một nam châm hút vốn tìm kiếm cả sự an toàn lẫn lợi suất. Trong khi đó, lạm phát toàn cầu đạt mức cao nhất trong 40 năm tại Mỹ, buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại phân bổ tiền tệ của họ trên các thị trường toàn cầu.

Đến tháng 9 năm 2022, Chỉ số Đô la ICE đạt mức cao nhất trong 20 năm là 114,10, phản ánh mức tăng giá trị hàng năm là 14%. Trước các đồng tiền chính, sức mạnh của đô la đã thể hiện rõ rệt: cặp EUR/USD giảm xuống khoảng 1,04 đô la mỗi euro (tương đương mức tăng 8,87% hàng năm của đô la), trong khi USD/JPY tăng 22,38% hàng năm và GBP/USD tăng 11,63% trong năm.

Ngoài chênh lệch lãi suất, biến động địa chính trị đã làm tăng nhu cầu đô la như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Cuộc xung đột Nga-Ukraine, cùng với giá năng lượng tăng vọt và các hạn chế về nguồn cung lao động hậu đại dịch kéo dài, đã tạo ra điều mà các nhà tham gia thị trường gọi là “bão tố hoàn hảo” ủng hộ các đồng tiền phản chu kỳ. Đồng euro đặc biệt bị ảnh hưởng khi sự gần gũi của châu Âu với xung đột và phụ thuộc vào năng lượng Nga qua Nord Stream 1 đã tạo ra những điểm yếu rõ rệt trong triển vọng kinh tế khu vực.

Cuộc chiến của euro: Khủng hoảng năng lượng và chính sách của Ngân hàng Trung ương định hình con đường EUR/USD

Khu vực đồng euro đối mặt với một quỹ đạo kinh tế hoàn toàn khác so với Hoa Kỳ. Sau một xu hướng giảm kéo dài bắt đầu từ tháng 2 năm 2022, đồng euro đã chịu áp lực giảm giá mạnh. Đến đầu tháng 9, đồng tiền này đã rơi xuống dưới mức ngang giá là 0,9685 — mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2002 — khi điều kiện kinh tế khu vực xấu đi rõ rệt.

Việc đóng cửa đường ống Nord Stream 1 đã hạn chế đáng kể nguồn cung năng lượng chảy vào khu vực đồng euro, gây ra hậu quả kinh tế dây chuyền. Cú sốc năng lượng này, cộng với lạm phát dự kiến trung bình 8,5% trong năm 2022, đã thu hẹp triển vọng tăng trưởng của các quốc gia thành viên EU. Ủy ban châu Âu cảnh báo rằng nhiều quốc gia có khả năng sẽ rơi vào suy thoái vào cuối năm.

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã phản ứng với áp lực lạm phát ngày càng tăng bằng cách tăng lãi suất, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với Fed. Vào ngày 27 tháng 10, ECB đã tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản liên tiếp hai tháng, đưa tổng mức tăng trong năm lên 200 điểm cơ bản. Chuyển biến chính sách này đã hỗ trợ nhẹ nhàng, và đồng euro đã phục hồi khoảng 5,19% so với đô la từ giữa tháng 10 đến tháng 11, trở lại mức khoảng 1,039.

Tuy nhiên, sự phục hồi của euro vẫn còn mong manh. Cuộc chiến chống lạm phát của ECB vẫn chưa kết thúc, khi áp lực về chi phí sinh hoạt trong toàn khu vực đồng euro vẫn còn kéo dài bất chấp việc tăng lãi suất. Chênh lệch lãi suất giữa mức 4% của Fed và 2% của ECB vào cuối năm 2022 vẫn tiếp tục có lợi cho các tài sản denominated bằng đô la, duy trì áp lực giảm đối với tỷ giá EUR/USD.

Dự báo thị trường về tỷ giá euro so với đô la: Các dự đoán của nhà phân tích

Môi trường dự báo tỷ giá euro so với đô la phản ánh sự bất đồng đáng kể giữa các tổ chức tài chính về quỹ đạo của đồng tiền này. Các phương pháp phân tích và khung thời gian khác nhau đã tạo ra các dự báo khác biệt, làm rõ sự không chắc chắn cơ bản về triển vọng kinh tế của châu Âu.

Goldman Sachs Research đã có một quan điểm khá bi quan, hạ dự báo EUR/USD trong vòng ba tháng từ 0,97 xuống 0,94, dự báo đồng euro tiếp tục yếu đi. Ngược lại, Trading Economics duy trì quan điểm trung lập mang tính bi quan, dự đoán cặp tỷ giá sẽ giảm xuống khoảng 0,975 vào tháng 4 năm 2023. Wallet Investor, sử dụng các mô hình dự đoán giá dựa trên thuật toán, đưa ra một triển vọng trung gian tích cực hơn, dự đoán đồng euro sẽ giao dịch trong khoảng từ 1,023 đến 1,036 trước khi ổn định quanh mức 1,031 trong vòng sáu tháng.

Các phân tích dài hạn đưa ra các dự báo đặc biệt rộng rãi. Trang web Al Pickup mô tả một kịch bản dài hạn tích cực rõ rệt, dự đoán mức mục tiêu là 1,25 cho tháng 1 năm 2025 và 1,29 cho tháng 1 năm 2030, gợi ý khả năng phục hồi về mức độ mạnh của euro trước khủng hoảng. Wallet Investor duy trì kỳ vọng thấp hơn đáng kể, dự đoán mức đóng cửa vào tháng 12 năm 2024 khoảng 0,993 và kết thúc tháng 1 năm 2027 khoảng 0,965.

Những khác biệt trong dự báo này nhấn mạnh sự thật về sự không chắc chắn của thị trường đối với khả năng phục hồi kinh tế trung và dài hạn của khu vực đồng euro. Phạm vi rộng từ mức sàn 0,94 của Goldman Sachs đến mức trần 1,29 của Al Pickup phản ánh các câu chuyện cạnh tranh về khả năng chống chịu của châu Âu, quá trình bình thường hóa nguồn cung năng lượng và các quỹ đạo lãi suất tương đối giữa Fed và ECB.

Can thiệp của Ngân hàng Trung ương và các yếu tố lạm phát trong năm 2023: Ảnh hưởng đến EUR/USD

Dự báo tỷ giá euro so với đô la cho năm 2023 phụ thuộc nhiều vào cách các quỹ đạo lạm phát sẽ khác biệt giữa hai khu vực tiền tệ. Các nhà tham gia thị trường nhận thức rằng việc giảm tốc lạm phát tại Mỹ có thể làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu đô la và tạo không gian cho đồng euro tăng giá.

Các tín hiệu ban đầu cho thấy điều chỉnh như vậy có thể xảy ra. Dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng Mỹ tháng 10 năm 2022 cho thấy lạm phát giảm nhẹ hơn dự kiến, giảm 0,50% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 7,70% (so với dự kiến 8,20%). Sự giảm tốc bất ngờ này đã kích hoạt tâm lý “rủi ro tăng”, khiến các nhà đầu tư chuyển hướng từ sự an toàn của đô la sang các loại tài sản rủi ro cao hơn. Đồng bạc xanh đã giảm 4,89% trong tháng khi kỳ vọng về việc Fed tiếp tục thắt chặt chính sách giảm đi.

Các dự báo chính thức về lạm phát cũng củng cố câu chuyện giảm tốc này. Dự báo lạm phát năm 2023 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang là 2,80%, giảm xuống còn 2,30% vào năm 2024. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cũng xác nhận quỹ đạo này, ước tính lạm phát 3,50% cho năm 2023 và 2,20% cho năm 2024. Việc bình thường hóa lạm phát này về lý thuyết sẽ làm giảm lợi thế về lãi suất hỗ trợ nhu cầu đô la.

Tuy nhiên, các nhà phân tích nhận thức rằng các biến động thực sự của EUR/USD sẽ phụ thuộc vào hiệu suất kinh tế tương đối giữa các khu vực. Nếu ECB duy trì xu hướng thắt chặt hoặc lạm phát trong khu vực đồng euro giảm nhanh hơn dự kiến, sức mạnh của euro có thể tăng tốc. Ngược lại, nếu khả năng phục hồi kinh tế của Mỹ vẫn bền vững trong khi lo ngại suy thoái châu Âu gia tăng, cặp tiền tệ này có thể tiếp tục xu hướng giảm bất chấp các số liệu lạm phát chính thức.

Yếu tố then chốt vẫn là khả năng thực thi: liệu các ngân hàng trung ương có thực hiện đúng kỳ vọng của thị trường hay không, và dữ liệu kinh tế có xác nhận hay làm phức tạp dự báo chung hay không. Các báo cáo thị trường lao động sắp tới, bao gồm các số liệu việc làm phi nông nghiệp hàng tháng, cùng các số liệu lạm phát bổ sung, có thể nhanh chóng điều chỉnh các giả định của thị trường và gây ra biến động lớn trên thị trường ngoại hối khi các nhà giao dịch điều chỉnh các vị thế tiền tệ của họ cho phù hợp.