Hiệu suất Quý 4 năm 2025 của Fastenal: Mở rộng kỹ thuật số và Chiến lược khách hàng lớn định hình triển vọng

Fastenal (NASDAQ:FAST), một nền tảng chủ chốt của phân phối công nghiệp, đã công bố kết quả Quý 4 năm 2025 phù hợp với kỳ vọng của Phố Wall trong khi tiết lộ những bước chuyển chiến lược sâu hơn. Công ty báo cáo doanh thu 2,03 tỷ đô la—tăng 11,1% so với cùng kỳ năm trước—với lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,26 đô la, cả hai đều phù hợp với dự báo của các nhà phân tích. Tuy nhiên, bên dưới những con số tiêu đề này là câu chuyện về chuyển đổi số và tập trung khách hàng sẽ định hình hướng đi của công ty.

Tăng trưởng doanh thu gặp phải sự thúc đẩy số hóa

Tăng trưởng doanh thu hàng năm 11,1% đạt 2,03 tỷ đô la thể hiện hiệu suất vững chắc trong giai đoạn chuyển tiếp của phân phối công nghiệp. Điều nổi bật, tuy nhiên, là cơ chế thúc đẩy sự mở rộng này: các kênh số của Fastenal hiện chiếm hơn 62% doanh số Quý 4, với mạng lưới Quản lý Kho hàng của Fastenal (FMI) mở rộng 7,6% so với cùng kỳ năm trước.

CEO Jeffery Watts nhấn mạnh rằng gần một nửa doanh số Quý 4 đã được thực hiện qua công nghệ FMI hoặc các nền tảng số, báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong cách khách hàng tương tác với công ty. Việc áp dụng số này không chỉ là một tiện ích—nó đang định hình lại các chỉ số trung thành của khách hàng và hiệu quả vận hành trên toàn doanh nghiệp. Việc mở rộng triển khai thiết bị FMI đã mang lại lợi ích rõ rệt: tỷ lệ giữ chân khách hàng cao hơn và sự tích hợp sâu hơn với khách hàng trong lĩnh vực sản xuất, xây dựng và vận tải, những người ngày càng dựa vào khả năng theo dõi tồn kho theo thời gian thực.

Tăng trưởng khối lượng bán hàng 7,6% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn so với mức 12,2% của năm trước, diễn ra trong bối cảnh các hành động định giá chọn lọc đã góp phần khoảng 3% vào sự mở rộng doanh thu. Phần trăm này cho thấy Fastenal đang cân bằng giữa việc tăng khối lượng và việc duy trì chính sách giá kỷ luật trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng cao.

Thách thức: Điều hướng áp lực biên lợi nhuận

EBITDA điều chỉnh đạt 428,1 triệu đô la, thấp hơn dự kiến 441,2 triệu đô la, tương đương biên lợi nhuận 21,1%. Sự thiếu hụt này phản ánh một áp lực quan trọng: trong khi công ty thúc đẩy số hóa và mở rộng thị phần khách hàng, biên lợi nhuận gộp đang chịu áp lực từ nhiều phía.

Thời điểm các khoản hoàn trả từ nhà cung cấp, chi phí tồn kho và các đợt đóng cửa khách hàng kéo dài trong tháng 12 đã tạo ra những trở ngại cho kết quả theo chu kỳ. Biên lợi nhuận hoạt động duy trì ổn định ở mức 19%, phù hợp với quý 4 của năm trước, nhưng sự ổn định này che giấu sự co hẹp biên lợi nhuận tiềm năng mà ban lãnh đạo dự đoán sẽ tiếp tục. Khi dự án mở rộng phụ kiện nhanh chóng đạt đến mốc kỷ niệm trong các quý tới, ban lãnh đạo cảnh báo rằng sự co hẹp biên lợi nhuận gộp có thể gia tăng trừ khi được bù đắp bởi đòn bẩy vận hành và kỷ luật SG&A.

Các khách hàng lớn như động lực tăng trưởng

Thay vì theo đuổi việc mở rộng thị phần dựa trên quy mô chung, Fastenal đã áp dụng chiến lược nhắm mục tiêu vào các khách hàng lớn, chiến lược này phản ánh niềm tin căn bản rằng việc tăng cường thị phần trong các tài khoản giá trị cao mang lại sự tăng trưởng bền vững hơn so với việc theo đuổi khối lượng biên lợi nhuận thấp hơn.

Công ty ưu tiên mở rộng địa điểm và tích hợp dịch vụ với các khách hàng chính trong lĩnh vực sản xuất, xây dựng và vận tải. Tập trung vào các tài khoản lớn đã tạo đà trong Quý 4, mặc dù cũng gây áp lực lên quyền lực định giá của một số dòng sản phẩm. Chiến lược này mang theo một sự đánh đổi ngầm: chấp nhận biên lợi nhuận gộp thấp hơn một chút để đổi lấy giá trị trọn đời khách hàng cao hơn và sự tích hợp vận hành lớn hơn.

Kế hoạch phân bổ vốn của CFO Poneglyph

Giám đốc Tài chính Max Poneglyph đã phác thảo một chương trình đầu tư hướng tới tương lai nhằm duy trì tăng trưởng doanh số hai chữ số trong khi quản lý các áp lực biên lợi nhuận. Kế hoạch này dựa trên ba trụ cột: mở rộng công nghệ FMI và hạ tầng CNTT, mở rộng năng lực trung tâm để hỗ trợ tăng trưởng khu vực, và mua thêm các thiết bị FMI để tăng cường sự chấp nhận của khách hàng.

Lộ trình của Poneglyph giả định rằng các lợi ích về hiệu quả và đòn bẩy SG&A sẽ bù đắp dự kiến áp lực biên lợi nhuận gộp, mặc dù ban lãnh đạo vẫn thận trọng về biến động nhu cầu công nghiệp và động thái của nhà cung cấp. Việc nhấn mạnh vào nâng cấp hệ thống CNTT và xây dựng trung tâm cho thấy Fastenal đang đầu tư vào nền tảng vận hành cần thiết để hỗ trợ khối lượng cao hơn với chi phí gia tăng thấp hơn.

Các sáng kiến mới như Blue Ops Fast Crib thể hiện các phương pháp thử nghiệm trong việc tương tác khách hàng và quản lý tồn kho, có thể trở thành động lực tăng trưởng nếu mở rộng thành công.

Những gì nhà đầu tư cần theo dõi trong thời gian tới

Các quý tới sẽ kiểm tra xem chiến lược số hóa ưu tiên hàng đầu và tập trung vào các tài khoản lớn của Fastenal có thể mang lại lợi nhuận như đã hứa hay không. Ba chỉ số chính cần theo dõi chặt chẽ:

Tốc độ áp dụng FMI và số hóa: Liệu mức tăng trưởng 7,6% so với cùng kỳ trong các thiết bị FMI có thể tăng tốc không, và các kênh số có thể duy trì phần trăm hơn 62% của doanh số hàng quý không? Đà số hóa bền vững là điều kiện tiên quyết cho giả thuyết phục hồi biên lợi nhuận của công ty.

Ổn định biên lợi nhuận hoạt động: Liệu việc quản lý SG&A kỷ luật và hiệu quả vận hành có thể giữ vững biên lợi nhuận hoạt động ở mức 19% bất chấp sự co hẹp của biên lợi nhuận gộp không? Đây là thử thách chính về khả năng thực thi của ban lãnh đạo.

Nhu cầu thị trường công nghiệp cuối cùng: Dấu hiệu yếu hoặc phục hồi trong chi tiêu của khách hàng công nghiệp sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lực định giá, tăng trưởng khối lượng và tính khả thi của chiến lược các tài khoản lớn. Điều kiện công nghiệp hiện tại vẫn còn nhiều bất định.

Cổ phiếu Fastenal hiện đang giao dịch gần mức 42,69 đô la sau khi công bố lợi nhuận, giảm so với mức 43,74 đô la trước thông báo. Việc đây có phải là cơ hội mua hay không phụ thuộc vào niềm tin vào khả năng thực thi của ban lãnh đạo trong chuyển đổi số và mở rộng các tài khoản lớn trong 2-3 quý tới.