Tiến trình điều chỉnh quy định về tiền điện tử tại Hong Kong: Cân bằng giữa đổi mới và ổn định

Hồng Kông đang tạo ra làn sóng trên sân khấu fintech toàn cầu bằng cách thể hiện cách tiếp cận thận trọng trong việc giám sát tài sản crypto. Thư ký Tài chính của thành phố, ông Paul Chan Mo-po, gần đây đã chia sẻ những insights tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, tiết lộ một triết lý quản lý đặt Hồng Kông vào vị trí vừa là người tạo điều kiện thị trường, vừa là người bảo vệ sự ổn định tài chính trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Nguyên tắc Quản lý cốt lõi hướng dẫn Khung pháp lý Crypto của Hồng Kông

Tại trung tâm của chiến lược crypto của Hồng Kông là một nguyên tắc mà các quan chức gọi là “cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quy định.” Cách tiếp cận nền tảng này có nghĩa là dù các giao dịch diễn ra theo hình thức truyền thống hay kỹ thuật số, cách xử lý pháp lý nên phản ánh đúng hồ sơ rủi ro cơ bản. Ông Chan nhấn mạnh rằng tài sản kỹ thuật số có thể nâng cao tính minh bạch của thị trường, củng cố hạ tầng quản lý rủi ro và tạo điều kiện cho dòng chảy vốn hiệu quả hơn qua biên giới.

Chính phủ và các cơ quan quản lý xem mình không chỉ là những người thực thi pháp luật, mà còn là những người tạo điều kiện cho sự phát triển thị trường có trách nhiệm. Triết lý này xem quy định như một công cụ cho sự tăng trưởng bền vững thay vì kiểm soát hoàn toàn—một quan điểm giúp hệ sinh thái crypto của Hồng Kông có lợi thế chiến lược trong bối cảnh cạnh tranh fintech.

Các sáng kiến crypto cụ thể thể hiện cam kết của thị trường

Cam kết của Hồng Kông trong việc xây dựng một hạ tầng crypto HK vững chắc đã chuyển thành hành động cụ thể. Từ năm 2023, chính phủ đã tích cực phát hành trái phiếu xanh token hóa qua ba đợt, với tổng khối lượng phát hành khoảng 2,1 tỷ USD. Những sáng kiến này cho thấy công nghệ tài sản kỹ thuật số có thể phục vụ các mục tiêu chính sách rộng lớn hơn, bao gồm cả bền vững môi trường.

Ngân hàng Dự trữ Hồng Kông đã triển khai một chương trình thử nghiệm vào năm ngoái cho phép các giao dịch có giá trị thực bằng cách sử dụng tiền gửi token hóa cùng với tài sản kỹ thuật số. Ngoài ra, khung cấp phép hiện tại cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo đã cung cấp rõ ràng về quy định cho các nhà tham gia thị trường. Những sáng kiến này cho thấy cam kết chính thức của chính quyền trong việc định vị Hồng Kông như một trung tâm khu vực cho đổi mới crypto có trách nhiệm.

Các ý kiến ngành công nghiệp cảnh báo về việc thắt chặt quy định

Dù chính phủ nhiệt huyết, một số thành phần trong cộng đồng tài chính đã bày tỏ những lo ngại đáng kể về các điều chỉnh quy định sắp tới. Hiệp hội Chuyên gia Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông gần đây đã cảnh báo về những thay đổi có thể làm giảm khả năng các nhà quản lý tài sản truyền thống tiếp xúc với tiền điện tử một cách vừa phải.

Vấn đề tranh cãi tập trung vào khoản miễn trừ “de minimis” 10% hiện tại dành cho các nhà quản lý tài sản có Giấy phép Loại 9. Theo quy định hiện hành, các nhà quản lý này có thể phân bổ tối đa 10% tài sản quỹ cho tài sản ảo mà không cần cấp phép bổ sung, chỉ cần thông báo với cơ quan quản lý. Các sửa đổi đề xuất sẽ loại bỏ hoàn toàn ngưỡng này, nghĩa là bất kỳ mức độ tham gia crypto nào cũng sẽ kích hoạt yêu cầu cấp phép đầy đủ.

Hiệp hội lập luận rằng sự thay đổi này sẽ đặt gánh nặng tuân thủ đáng kể lên các công ty đang khám phá các phân bổ crypto hạn chế thay vì chiến lược tài sản kỹ thuật số toàn diện. Các ý kiến pháp lý địa phương, bao gồm cả quan điểm từ các công ty uy tín như JunHe LLP, đã mô tả các đề xuất này như một sự điều chỉnh ý nghĩa của kỳ vọng quy định.

Khung tuân thủ rộng hơn đang hình thành

Ngoài cuộc tranh luận về de minimis, các cơ quan đang thúc đẩy tiêu chuẩn giữ gìn tài sản và thực thi Khung báo cáo tài sản crypto phù hợp với OECD. Kiến trúc giám sát mở rộng này sẽ đưa các công ty tài chính chưa được quy định trước đây vào phạm vi quản lý, thay đổi căn bản các động lực cạnh tranh cho toàn bộ ngành.

Nhìn về phía trước: Thị trường Crypto HK của Hồng Kông tại một điểm ngoặt

Hồng Kông đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng trong hành trình crypto của mình. Cam kết chính thức về phát triển tài sản kỹ thuật số có trách nhiệm vẫn rõ ràng, nhưng nghĩa vụ tuân thủ của ngành cũng đang mở rộng cùng lúc. Mối quan hệ giữa sự rõ ràng trong quy định và khả năng vận hành sẽ quyết định liệu Hồng Kông có củng cố vị trí là khu vực pháp lý crypto hàng đầu châu Á-Thái Bình Dương hay không, hoặc liệu chi phí tuân thủ quá mức có khiến dòng vốn và nhân tài dịch chuyển nơi khác. Các nhà tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ cách các cơ quan phản hồi ý kiến của ngành trong những tháng tới.