Hiểu tại sao tiền điện tử lại sụp đổ: Nhiều yếu tố đằng sau sự suy thoái hiện tại

Thị trường tiền điện tử đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng từ nhiều hướng, tạo thành một cơn bão hoàn hảo giải thích tại sao các loại tiền điện tử chính đang sụp đổ. Bitcoin hiện giao dịch quanh mức $68.620 với mức tăng 24 giờ là 3,60%, trong khi Ethereum, Solana, Dogecoin và XRP đã thể hiện sự bền bỉ với mức tăng lần lượt là 5,64%, 5,21%, 3,18% và 3,37% trong cùng khoảng thời gian. Tuy nhiên, những mức tăng gần đây này che giấu sự biến động rộng lớn hơn và những thách thức cấu trúc đang đè nặng lên thị trường.

Thanh lý hàng loạt định hình lại động thái thị trường

Một yếu tố chính dẫn đến sự sụp đổ gần đây của crypto bắt nguồn từ hoạt động thanh lý chưa từng có tiền lệ. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy các khoản thanh lý đã tăng vọt 770% trong vòng 24 giờ, tích lũy khoảng 678 triệu đô la trong việc đóng vị thế bắt buộc. Chuỗi thanh lý này phản ánh điều gì xảy ra khi khoản lỗ của các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy vượt quá ngưỡng ký quỹ đã định, buộc các sàn giao dịch tự động đóng vị thế để bảo vệ vốn.

Ethereum chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của sự biến động này, với các khoản thanh lý đạt 218 triệu đô la, tiếp theo là Bitcoin với 195 triệu đô la và Solana với 63 triệu đô la. Các tài sản phụ như XRP, Zcash và Dogecoin cũng chịu áp lực thanh lý đáng kể. Tính liên kết của các khoản thanh lý này làm tăng cường các chuỗi giảm giá của thị trường — khi một chuỗi thanh lý của một tài sản kích hoạt việc bán tháo bắt buộc thêm, nó tạo ra hiệu ứng domino trên các vị thế liên quan.

Thị trường hợp đồng tương lai cùng lúc thu hẹp, với lãi mở giảm 2,15% xuống còn 128 tỷ đô la. Chỉ số này, thể hiện các hợp đồng phái sinh chưa đáo hạn, trước đó đã đạt đỉnh trên 255 tỷ đô la, cho thấy sự giảm mạnh trong đòn bẩy đầu cơ trên toàn hệ sinh thái.

Căng thẳng địa chính trị định hình lại khẩu vị rủi ro

Ngoài các cơ chế thị trường, những bất ổn địa chính trị rộng lớn hơn giải thích những thay đổi căn bản trong tâm lý nhà đầu tư về crypto. Các căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, đặc biệt sau các triển khai quân sự tới Trung Đông, đã nâng cao dự báo về khả năng xung đột. Dữ liệu từ thị trường dự đoán của Polymarket cho thấy xác suất Mỹ can thiệp quân sự vào Iran trước tháng 6 là 65%, có thể gây ra cú sốc giá dầu và bất ổn khu vực.

Song song đó, các diễn biến thương mại Mỹ-Trung đã gia tăng. Các mối đe dọa của chính quyền Trump về thuế quan lớn đối với Canada bắt nguồn từ việc Canada phê duyệt xuất khẩu xe Trung Quốc vượt quá 49.000 chiếc mỗi năm với mức thuế giảm. Thỏa thuận này có lợi cho các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc như BYD và Nio đồng thời báo hiệu khả năng leo thang trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung. Những bất ổn kinh tế vĩ mô như vậy thường kích hoạt tâm lý rủi ro giảm, làm giảm nhu cầu đối với các tài sản đầu cơ bao gồm tiền điện tử.

Không chắc chắn về nguồn tài trợ liên bang thêm vào các khó khăn kinh tế

Thêm vào các lo ngại địa chính trị, triển vọng tài trợ của chính phủ Mỹ đã xấu đi rõ rệt. Dữ liệu từ Polymarket cho thấy xác suất chính phủ đóng cửa đã vượt quá 70%, do tranh chấp lập pháp sau các vụ việc tuần tra biên giới gần đây. Một cuộc đóng cửa tiềm năng sẽ làm gián đoạn hoạt động kinh tế và làm tăng biến động thị trường đúng vào thời điểm cần rõ ràng về chính sách nhất.

Quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cũng là một yếu tố cần xem xét. Hiện tại, kỳ vọng cho rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,00-3,50%, nhưng các vấn đề tài chính rộng lớn hơn có thể buộc phải điều chỉnh chính sách, gây ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro bao gồm tiền điện tử.

Suy giảm kỹ thuật dự báo áp lực tiếp tục

Về mặt kỹ thuật, hành động giá của Bitcoin cho thấy những dấu hiệu cảnh báo đáng lo ngại giúp giải thích tại sao crypto đang sụp đổ. Bitcoin đã phá vỡ các đường trung bình động quan trọng trong khi mất hỗ trợ từ chỉ báo Supertrend — một bộ dao động động lượng được các nhà giao dịch kỹ thuật ưa thích để xác định hướng xu hướng. Khi giá giảm xuống dưới các mức bảo vệ kỹ thuật này, điều đó báo hiệu đà giảm kéo dài.

Đặc biệt, Bitcoin đã hình thành mô hình cờ giảm, một cấu hình thường xuất hiện sau các đợt bán tháo lớn và giai đoạn hợp nhất. Mô hình này thường đi trước các đột phá giảm giá mạnh, có thể kích hoạt các chuỗi thanh lý lan rộng trong các altcoin theo hướng di chuyển của Bitcoin. Khung kỹ thuật cho thấy khả năng giảm thêm nhiều hơn là phục hồi ngay lập tức.

Khủng hoảng liên kết

Hiểu tại sao crypto sụp đổ đòi hỏi phải nhận thức rõ cách các yếu tố này hỗ trợ lẫn nhau: các khoản thanh lý hàng loạt làm giảm thanh khoản thị trường đúng vào lúc căng thẳng địa chính trị và bất ổn tài chính đã khiến các nhà đầu tư mới ngần ngại. Suy giảm kỹ thuật xác nhận các câu chuyện giảm giá, khuyến khích các vị thế phòng thủ rủi ro. Cùng nhau, các yếu tố này tạo ra áp lực giảm giá tự củng cố, vượt ra ngoài các động thái cơ bản của tiền điện tử để ảnh hưởng đến tâm lý vĩ mô rộng lớn hơn.