Hiểu về Khung tỷ giá hối đoái Đô la Singapore và Các cơ chế chính sách

Singapore vận hành một trong những hệ thống tiền tệ tinh vi và phi truyền thống nhất thế giới. Thay vì điều chỉnh lãi suất nội địa như hầu hết các ngân hàng trung ương, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) điều chỉnh tỷ giá hối đoái của đồng tiền để kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế. Phương pháp đặc biệt này định hình cách các nhà giao dịch và nhà đầu tư nhìn nhận đồng đô la Singapore trên các thị trường toàn cầu, bao gồm cả giá trị của nó trong các cặp tiền tệ như USDT sang SGD.

Tại sao Chính sách Tỷ giá Hối đoái lại vượt trội hơn các Công cụ Lãi suất Truyền thống

Câu trả lời nằm ở cấu trúc kinh tế đặc thù của Singapore. Là một quốc gia nhỏ, phụ thuộc vào thương mại, thành phố này nhập khẩu và xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ trị giá hơn ba lần GDP hàng năm của nó. Mỗi đô la Singapore mà các hộ gia đình chi tiêu cho tiêu dùng nội địa, khoảng 40 xu trong số đó dành cho các sản phẩm và dịch vụ nhập khẩu. Sự phụ thuộc thương mại đặc biệt này khiến biến động tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng trực tiếp hơn nhiều đến lạm phát nội địa so với các quyết định lãi suất thông thường.

Khi đồng đô la Singapore tăng giá so với các đồng tiền của các đối tác thương mại chính, hàng nhập khẩu tự nhiên trở nên rẻ hơn đối với người tiêu dùng. Điều này giúp kiểm soát giá cả tự nhiên, bảo vệ các hộ gia đình khỏi lạm phát mà không cần phải sử dụng các biện pháp thô như tăng lãi suất. Ngược lại, khi ngân hàng trung ương cho phép đồng tiền yếu đi, điều này hỗ trợ khả năng cạnh tranh của xuất khẩu. Cơ chế tinh vi này khiến quản lý tỷ giá hối đoái trở thành công cụ chính để duy trì ổn định giá cả trong nền kinh tế Singapore.

Hệ thống S$NEER: Cấu trúc Tỷ giá Hối đoái Được Trọng số Thương mại của Singapore

Tại trung tâm của khung tiền tệ Singapore là S$NEER — Tỷ giá Hối đoái Hiệu quả Danh nghĩa của Đô la Singapore. Khác với tỷ giá song phương đơn giản, S$NEER đo lường hiệu suất của đô la Singapore so với rổ các đồng tiền của các đối tác thương mại chính của quốc gia này, được trọng số dựa trên dòng thương mại thực tế. Phương pháp toàn diện này phản ánh những gì thực sự quan trọng đối với mức giá trong toàn bộ nền kinh tế, biến nó thành một công cụ chính sách chính xác hơn nhiều so với việc theo dõi bất kỳ cặp tiền tệ nào.

MAS không cố gắng quản lý tỷ giá này một cách vi mô hàng ngày. Thay vào đó, ngân hàng trung ương thiết lập một dải chính sách — một hành lang xác định trong đó tỷ giá hối đoái được phép dao động tự do. Các giới hạn chính xác của dải này vẫn chưa được tiết lộ cho các nhà tham gia thị trường, tạo ra một yếu tố mơ hồ chiến lược nhằm ngăn chặn các nhà đầu cơ thử nghiệm quá mức giới hạn.

Điều chỉnh Dải Chính sách: Ba Công cụ Điều khiển Tiền tệ

Khi S$NEER vượt ra ngoài dải đã thiết lập, MAS can thiệp bằng cách mua hoặc bán đô la Singapore để khôi phục trật tự. Nhưng ngân hàng trung ương có ba công cụ chính sách riêng biệt cung cấp khả năng kiểm soát tinh vi đối với động thái tỷ giá hối đoái.

Thông số Độ dốc ảnh hưởng đến tốc độ đô la Singapore tăng hoặc giảm theo thời gian. Độ dốc dốc hơn thúc đẩy đồng tiền tăng giá nhanh hơn, trong khi độ dốc nhẹ hơn cho phép giảm giá từ từ. Điều này giúp các nhà hoạch định chính sách quản lý tốc độ điều chỉnh dựa trên điều kiện kinh tế.

Thông số Mức, nằm ở trung tâm của dải, cho phép điều chỉnh ngay lập tức giá trị của S$NEER. Khi hoàn cảnh đòi hỏi điều chỉnh nhanh chóng đồng tiền — chẳng hạn trong thời kỳ suy thoái — việc điều chỉnh mức cung cấp phản ứng chính sách mạnh mẽ mà không cần chờ đợi các điều chỉnh dốc từ từ có hiệu lực.

Thông số Độ rộng xác định mức độ biến động mà tỷ giá hối đoái có thể thể hiện. Mở rộng dải cho phép dao động lớn hơn của đồng tiền, rất hữu ích trong các giai đoạn bất ổn toàn cầu. Thu hẹp dải tạo ra môi trường kiểm soát chặt chẽ hơn khi ổn định là ưu tiên hàng đầu.

Lịch sử, MAS đã xem xét các thông số này ít nhất hai lần mỗi năm, thường vào tháng 4 và tháng 10. Tuy nhiên, các điều chỉnh ngoài chu kỳ đã diễn ra khi điều kiện đòi hỏi hành động ngay lập tức — đặc biệt là vào năm 2022 khi lạm phát tăng vọt đã kích hoạt hai đợt điều chỉnh chính sách khẩn cấp. Bắt đầu từ năm 2024, ngân hàng trung ương chuyển sang các thông báo chính sách tiền tệ hàng quý, cho phép truyền đạt các đánh giá kinh tế và ý định chính sách một cách kịp thời hơn tới thị trường và công chúng.

Khung này giải thích tại sao đồng tiền Singapore duy trì sự ổn định đặc biệt so với các đối thủ khu vực khác. Phương pháp quản lý tỷ giá dựa trên quy tắc, kỷ luật này mang lại sự rõ ràng cho các nhà giao dịch quốc tế khi thực hiện các giao dịch USDT sang SGD và các chuyển đổi tiền tệ khác, đồng thời bảo vệ lợi ích kinh tế trong nước.