Giá Cacao Nigeria giảm phản ánh sự sụt giảm nhu cầu toàn cầu và tồn kho dư thừa

Thị trường ca cao đang đối mặt với áp lực giảm chưa từng có khi nhiều lực lượng hội tụ: khủng hoảng sản xuất tại Nigeria, nhu cầu toàn cầu sụt giảm, và mức tồn kho tăng cao đang tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho sự giảm giá. Với quỹ đạo giá ca cao Nigeria liên kết chặt chẽ với các động thái của thị trường toàn cầu, các diễn biến gần đây vẽ nên một bức tranh ảm đạm cho các nhà sản xuất và tín hiệu tăng giá cho các nhà chế biến đang gặp khó khăn với chi phí sô cô la tăng cao.

Sự giảm giá nhanh chóng trên các thị trường ca cao toàn cầu

Hợp đồng tháng 3 cho ca cao ICE NY (CCH26) đã giảm 6.18%, mất 276 điểm, trong khi hợp đồng tháng 3 cho ca cao ICE London (CAH26) giảm 6.57%, mất 211 điểm. Đà giảm này đã kéo dài trong ba tuần liên tiếp, với ca cao New York chạm mức thấp nhất trong hai năm và ca cao London ghi nhận mức thấp nhất trong 2,25 năm. Áp lực bán liên tục phản ánh sự bi quan rộng rãi về cả điều kiện hiện tại và triển vọng phục hồi giá ca cao trong ngắn hạn.

Khủng hoảng nhu cầu ngày càng sâu sắc: Tiêu thụ sô cô la toàn cầu giảm mạnh

Các nhà sản xuất sô cô la trên toàn thế giới đang giảm mua ca cao khi chi phí đầu vào tăng cao buộc người tiêu dùng tránh xa các sản phẩm sô cô la. Barry Callebaut AG, nhà cung cấp sô cô la lớn nhất thế giới, tiết lộ doanh số của bộ phận ca cao trong quý kết thúc ngày 30/11 giảm 22% so với cùng kỳ năm trước, do nhu cầu thị trường yếu và chiến lược chuyển hướng sang các ứng dụng ca cao có lợi nhuận cao hơn.

Sự suy giảm nhu cầu này diễn ra trên tất cả các khu vực tiêu thụ chính. Châu Âu chứng kiến khối lượng nghiền ca cao giảm 8.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 304.470 tấn trong quý 4, mức giảm mạnh hơn dự kiến và là quý 4 yếu nhất trong 12 năm. Châu Á giảm 4.8% xuống còn 197.022 tấn, trong khi Bắc Mỹ chỉ nghiền 103.117 tấn, tăng rất nhỏ 0.3%. Những số liệu này nhấn mạnh cách mà sức đề kháng của người tiêu dùng với giá cả đang lan rộng qua toàn bộ chuỗi sản xuất sô cô la.

Tồn kho dư thừa gây áp lực lên giá ca cao toàn cầu

Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) báo cáo rằng tồn kho ca cao toàn cầu đã tăng 4.2% so với cùng kỳ năm trước trong mùa vụ 2024/25, đạt 1,1 triệu tấn. Sự dư thừa này đang gây áp lực giảm liên tục lên mức giá ca cao. Các túi ca cao được theo dõi tại các cảng của Mỹ thể hiện rõ động thái tồn kho: sau khi chạm mức thấp nhất trong 10,25 tháng là 1.626.105 túi vào ngày 26/12, tồn kho đã phục hồi lên đỉnh 2 tháng là 1.752.451 túi vào thứ Năm—một tín hiệu giảm giá cho khả năng phục hồi giá.

Sản lượng ca cao Nigeria đối mặt với suy giảm sâu hơn

Nigeria, nhà sản xuất ca cao lớn thứ năm thế giới, đang trải qua một sự co lại sản xuất đáng lo ngại đe dọa chuỗi cung ứng toàn cầu. Xuất khẩu ca cao của Nigeria trong tháng 11 giảm 7% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 35.203 tấn. Thêm vào đó, Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo rằng sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 11% xuống còn 305.000 tấn, so với dự kiến trước đó là 344.000 tấn cho năm 2024/25.

Tình hình giá ca cao Nigeria phản ánh không chỉ sự yếu kém hiện tại mà còn các mối lo ngại về cấu trúc ngày càng tăng. Bờ Biển Ngà, nhà sản xuất hàng đầu thế giới, đã xuất khẩu 1,16 triệu tấn trong khoảng thời gian từ 1/10 đến 18/1, giảm 3.3% so với cùng kỳ năm trước. Kết hợp với tình trạng giảm sản lượng của Nigeria, các xu hướng này báo hiệu sự thắt chặt nguồn cung ca cao toàn cầu có thể cuối cùng hỗ trợ mức giá ca cao.

Tín hiệu thắt chặt nguồn cung có thể hỗ trợ giá

Dù bối cảnh nhu cầu giảm, các hạn chế về nguồn cung mới nổi bắt đầu tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc cho thị trường ca cao. Vào ngày 28/11, ICCO đã điều chỉnh giảm dự báo thặng dư ca cao toàn cầu năm 2024/25 xuống còn 49.000 tấn, giảm mạnh so với 142.000 tấn trước đó. Tổ chức này cũng đã điều chỉnh dự báo sản lượng xuống còn 4,69 triệu tấn từ dự kiến ban đầu là 4,84 triệu tấn.

Rabobank cũng đã điều chỉnh dự báo thặng dư năm 2025/26 xuống còn 250.000 tấn từ 328.000 tấn. Những điều chỉnh giảm này cho thấy ngày càng có nhiều nhận thức rằng bức tranh nguồn cung ca cao toàn cầu đang thắt chặt nhanh hơn dự kiến, có thể hạn chế khả năng giảm thêm của giá ca cao trong trung hạn.

Điều kiện thu hoạch và chính sách định hình động thái thị trường

Thời tiết thuận lợi ở Tây Phi đang hỗ trợ sự phát triển mạnh mẽ của các búp trong mùa thu hoạch từ tháng 2 đến tháng 3 tại Bờ Biển Ngà và Ghana. Nông dân báo cáo các búp ca cao dồi dào và khỏe mạnh hơn so với năm ngoái, và Mondelez cho biết số lượng búp ca cao Tây Phi mới nhất cao hơn trung bình 5 năm là 7%. Mùa thu hoạch chính của Bờ Biển Ngà đang diễn ra với kỳ vọng tích cực về chất lượng.

Về chính sách, Nghị viện châu Âu đã phê duyệt hoãn một năm quy định về phá rừng của EU (EUDR) vào ngày 26/11, cho phép tiếp tục nhập khẩu từ các khu vực có hoạt động phá rừng đang diễn ra. Quyết định này giữ nguồn cung ca cao dồi dào trong ngắn hạn, mặc dù chính sách trì hoãn này cũng nhấn mạnh các căng thẳng về quy định liên quan đến nguồn cung bền vững có thể định hình lại động thái cung ứng ca cao khi thời hạn hoãn kết thúc.

Triển vọng: Giá ca cao bị mắc kẹt giữa các lực lượng đối lập

Triển vọng giá ca cao đang bị kẹt giữa các áp lực đối lập: nhu cầu vẫn còn yếu khi giá sô cô la đẩy người tiêu dùng ra xa, trong khi tồn kho vẫn ở mức cao khiến các nhà mua mới ngần ngại. Tuy nhiên, sự thắt chặt nguồn cung mới nổi—đặc biệt là sự suy giảm sản lượng của Nigeria và giảm từ Bờ Biển Ngà—gợi ý rằng mức hỗ trợ giá ca cao có thể xuất hiện nếu nhu cầu ổn định hoặc tồn kho tiếp tục giảm. Hiện tại, giá ca cao vẫn dễ bị giảm, nhưng bối cảnh cấu trúc của việc thắt chặt nguồn cung cho thấy bất kỳ sự phục hồi nào của nhu cầu cũng có thể kích hoạt lại hoạt động mua vào tại Nigeria và các thị trường ca cao nguồn khác.