Nợ quốc gia Hoa Kỳ đã bùng nổ thêm 2,25 nghìn tỷ USD sau khi Trump trở lại nắm quyền—và cuộc khủng hoảng đang gia tăng

Các con số kể một câu chuyện rõ ràng: Nợ liên bang của Mỹ đã tăng vọt đến mức khủng hoảng. Sau khi Donald Trump trở lại chức tổng thống vào tháng 1 năm 2025, nợ quốc gia đã tăng thêm 2,25 nghìn tỷ đô la chỉ trong vòng một năm—một con số đáng kinh ngạc nhấn mạnh tốc độ xấu đi của vị trí tài chính của chính phủ. Tính đến đầu tháng 1 năm 2026, nợ đã đạt 38,4 nghìn tỷ đô la và không có dấu hiệu chậm lại. Theo dữ liệu từ Quỹ Peter G. Peterson, chính phủ liên bang hiện đang thêm khoảng 71.884,09 đô la vào nợ quốc gia mỗi giây.

Quy mô của cơn sóng vay mượn này còn rõ ràng hơn khi xem xét tốc độ thuần túy. Trong vòng riêng biệt từ tháng 8 đến tháng 10—chỉ trong hai tháng—nợ đã nhảy từ 37 nghìn tỷ đô la lên 38 nghìn tỷ đô la. Quỹ Peterson mô tả tốc độ này là tốc độ tích lũy nhanh nhất ngoài thời kỳ đại dịch, một lời nhắc nhở tỉnh thức về việc các con số đã trở nên mất kiểm soát đến mức nào.

Sự bùng nổ nợ sau khi nhiệm kỳ của Trump bắt đầu: Một mốc trăm tỷ đô la

Sau khi trở lại nắm quyền, Trump đã thừa hưởng một gánh nặng nợ đã khá lớn, nhưng quỹ đạo này chỉ trở nên tồi tệ hơn. Các số liệu của năm tài chính 2025 cho thấy chính phủ liên bang đã thêm 2,29 nghìn tỷ đô la vào nợ trong năm dương lịch—một con số gần như phù hợp với mức tăng trưởng chung trong 12 tháng đầu tiên của Trump trở lại quyền lực.

Báo cáo Hàng ngày về Nợ của Nghị sĩ David Schweikert cung cấp tài liệu hàng ngày về cuộc khủng hoảng này, theo dõi cách các khoản vay đỏ tích lũy với tốc độ đáng báo động. Điều làm cho giai đoạn này đặc biệt đáng lo ngại là nợ tăng trưởng ngay cả khi chính quyền đã vận động giảm thâm hụt và hứa sẽ ổn định vị trí tài chính của Mỹ—một trụ cột trung tâm của nền tảng chính trị đã không được thực hiện.

So sánh thành tích của Trump với các thập kỷ lịch sử tài chính

Bối cảnh rất quan trọng khi đánh giá di sản tài chính của bất kỳ tổng thống nào. Trong 25 năm qua, Trump và Tổng thống Joe Biden đã chiếm lĩnh bảng xếp hạng về tích lũy nợ. Trump giữ kỷ lục mọi thời đại với 4,6 nghìn tỷ đô la nợ mới trong năm 2020, năm đại dịch khi chi tiêu cứu trợ khẩn cấp bùng nổ trên toàn nền kinh tế. Trong khi đó, Biden đã giám sát mức tăng lớn thứ hai trong một năm ngoài thời kỳ đại dịch, thêm gần 2,6 nghìn tỷ đô la vào năm 2023.

So sánh trở nên càng ấn tượng hơn khi xem xét các xu hướng dài hạn. Tốc độ tích lũy nợ dưới thời Trump và Biden kết hợp xấp xỉ gấp đôi so với Tổng thống Barack Obama và cao gấp bốn lần so với Tổng thống George W. Bush, tùy thuộc vào nhiệm kỳ nào được xem xét. Trong khi Bush và Obama đối mặt với hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008—kích thích tranh luận giữa các nhà kinh tế về việc liệu các phản ứng tài chính của họ có đủ hay không—thì không tổng thống nào trong số này đã chứng kiến mức tăng nợ ở mức độ đương đại như vậy.

Thanh toán lãi vay đạt 1 nghìn tỷ đô la: Cái bẫy nợ ngày càng siết chặt

Cơn bão nợ ngày càng tăng sẽ không gây ra khủng hoảng ngay lập tức nếu không có một xu hướng đáng lo ngại khác: khoản thanh toán lãi vay tăng vọt. Trong năm tài chính 2025, khoản thanh toán lãi ròng tổng cộng là 970 tỷ đô la, nhưng khi tính tất cả các khoản thanh toán lãi ròng, tổng cộng vượt quá 1 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên trong lịch sử. Ủy ban Ngân sách Liên bang có trách nhiệm dự báo rằng chi phí lãi vay hàng năm sẽ duy trì trên mức 1 nghìn tỷ đô la trong tương lai—một vấn đề cấu trúc sẽ hạn chế khả năng đầu tư của chính phủ vào các ưu tiên khác.

Chính quyền đã cố gắng giải quyết các khoản thiếu hụt doanh thu thông qua các chính sách thuế quan quyết liệt. Trong khi thuế quan đã tăng doanh thu của chính phủ ước tính từ 300 đến 400 tỷ đô la mỗi năm, số tiền này chỉ chiếm một phần nhỏ trong các khoản thanh toán lãi hàng năm và còn ít hơn nữa so với tổng chi tiêu liên bang. Khi Trump giảm bớt một số mối đe dọa về thuế quan đầu năm nay, Văn phòng Ngân sách Quốc hội ước tính rằng 800 tỷ đô la dự kiến giảm thâm hụt đã bị mất trong một chính sách duy nhất.

Thêm vào đó, chính quyền đã đề xuất phân phối một “cổ tức” 2.000 đô la cho mỗi người Mỹ, phần nào được tài trợ bằng doanh thu từ thuế quan. Các nhà phân tích độc lập ước tính sáng kiến này có thể tiêu tốn khoảng 600 tỷ đô la mỗi năm, có khả năng làm tăng thâm hụt trừ khi được bù đắp bằng các cắt giảm chi tiêu khác—một kịch bản khó xảy ra trong bối cảnh chính trị hiện tại.

Thị trường tài chính ngày càng lo lắng

Các nhà đầu tư đang theo dõi tình hình với mối quan ngại ngày càng tăng khi chính phủ Mỹ phát hành hàng trăm tỷ đô la trái phiếu Kho bạc mới hàng tuần. Lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng, phản ánh cả chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và lo ngại gia tăng về khối lượng vay mượn liên bang đang đổ vào thị trường. Các nghiên cứu gần đây từ Deutsche Bank và các tổ chức tài chính lớn khác đã mô tả nợ tăng của Mỹ là “gót Achilles”—một điểm yếu chí tử có thể khiến đồng đô la và nền kinh tế rộng lớn hơn dễ bị sốc hơn khi căng thẳng địa chính trị gia tăng.

Rủi ro đã thay đổi. Các cuộc suy thoái trong tương lai hoặc các tình huống khẩn cấp quốc tế có thể buộc chính phủ vay mượn nhiều hơn nữa vào thời điểm mà nhu cầu toàn cầu đối với nợ Mỹ có thể yếu đi. Trong khi các tổ chức xếp hạng tín nhiệm chưa đưa ra cảnh báo về khả năng thanh toán chính thức, họ đã ngày càng cảnh báo về các rủi ro tài chính và trích dẫn thâm hụt kéo dài cùng bế tắc chính trị như những mối đe dọa lâu dài đối với sự ổn định tài chính của Mỹ.

Lo ngại của công chúng và nghịch lý chính sách

Hầu hết người Mỹ đều nhận thức rõ vấn đề. Theo một khảo sát gần đây của Quỹ Peterson, khoảng 82% cử tri coi nợ quốc gia là một mối quan tâm đáng kể cho tương lai của đất nước. Tuy nhiên, mối quan tâm rộng rãi này chưa dẫn đến hành động chính sách, vì vẫn còn ít sự đồng thuận về việc cắt giảm chương trình chính phủ nào hoặc tăng thuế nào.

Mâu thuẫn chính trị đặc biệt gay gắt. Trump ban đầu vận động tranh cử với lời hứa loại bỏ nợ quốc gia—một lời hứa đã gây tiếng vang với những cử tri quan tâm đến tài chính. Tuy nhiên, sau một thập kỷ cầm quyền và trở lại nắm quyền, nợ đã đạt mức chưa từng có dưới thời ông. Khi Quốc hội đối mặt với một năm nữa của các cuộc đàm phán ngân sách và các quyết định chính sách tài chính, câu hỏi trung tâm không còn là nợ đang tăng quá nhanh nữa, mà là đất nước lớn nhất thế giới có thể duy trì con đường không bền vững hiện tại trong bao lâu trước khi thị trường tài chính đòi hỏi một sự trả giá.