Sự chuyển hướng của Warren Buffett: Những gì khoản đầu tư Alphabet của Berkshire Hathaway tiết lộ về các khoản nắm giữ hiện tại

Trong một động thái khiến nhiều nhà quan sát thị trường bất ngờ, Berkshire Hathaway đã tiết lộ trong hồ sơ pháp lý quý 3 năm 2025 rằng tập đoàn đầu tư của Warren Buffett đã thiết lập một vị thế mới đáng kể trong Alphabet Inc., công ty mẹ của Google. Khoảng 17,8–17,9 triệu cổ phiếu, trị giá gần 4,3 tỷ đô la tại thời điểm công bố, đánh dấu sự mở rộng đáng chú ý trong các khoản nắm giữ hiện tại của Warren Buffett vào lĩnh vực công nghệ vốn hóa lớn — một lĩnh vực mà nhà đầu tư huyền thoại này đã từng tiếp cận một cách thận trọng. Phát triển này đặt ra những câu hỏi quan trọng về cách chiến lược danh mục của Berkshire đang tiến triển và điều đó báo hiệu gì cho các nhà đầu tư tổ chức khác.

Tiết lộ quý 3 năm 2025: Vị thế mới của Berkshire trong Alphabet

Các phương tiện truyền thông tài chính đã đưa tin về sự kiện này vào tháng 11 năm 2025 sau khi công bố báo cáo nắm giữ định kỳ hàng quý Form 13F của Berkshire Hathaway. Hồ sơ 13F, yêu cầu bởi SEC, đã cung cấp xác nhận chính thức đầu tiên về khoản cổ phần trong Alphabet vào cuối quý 3. Mặc dù thời điểm chính xác của việc mua chưa được tiết lộ — các mẫu 13F chỉ báo cáo các vị thế cuối quý, không phải các ngày giao dịch trong quý — quy mô của khoản nắm giữ ngay lập tức được xem là đáng kể trong danh mục cổ phiếu rộng lớn của Berkshire.

Các số liệu được công bố mô tả rõ ràng: khoảng 17,8–17,9 triệu cổ phiếu Alphabet chiếm khoảng 0,3 phần trăm tổng số cổ phiếu đang lưu hành của công ty, đưa Berkshire trở thành một nhà đầu tư tổ chức đáng chú ý nhưng không kiểm soát. Các ước tính của truyền thông về vị thế này dao động từ khoảng 4,3 tỷ đô la đến các ước tính cao hơn tùy thuộc vào giá cổ phiếu tham chiếu được sử dụng để tính toán, phản ánh sự biến động bình thường trong cách các phương tiện tài chính ghi nhận phân tích của họ. Bất kể con số chính xác là bao nhiêu, vị thế này đã trở thành một trong những khoản nắm giữ lớn nhất của Berkshire Hathaway theo giá trị báo cáo, cùng với danh mục đã bao gồm các cổ phần đáng kể trong Apple, American Express, Coca-Cola và nhiều doanh nghiệp tài chính và công nghiệp khác.

Ai thực sự đứng sau động thái này? Hiểu rõ đội ngũ đầu tư của Berkshire

Có lẽ điều thú vị hơn cả so với việc mua vào chính là câu hỏi về ai đã ủy quyền cho giao dịch này. Các quy ước báo cáo và phân tích thị trường đều cho thấy rằng giao dịch này được thực hiện bởi các quản lý đầu tư được ủy quyền của Berkshire Hathaway — thường được xác định là Todd Combs hoặc Ted Weschler — chứ không phải Warren Buffett trực tiếp. Sự phân biệt này quan trọng vì nó phản ánh một sự tiến hóa rộng hơn trong cách tập đoàn này đưa ra quyết định đầu tư.

Trong những năm gần đây, Berkshire ngày càng dựa vào mô hình đội ngũ, trong đó Buffett đặt ra hướng đi chiến lược tổng thể và các nguyên tắc đạo đức, trong khi các quản lý danh mục xử lý việc lựa chọn cổ phiếu hàng ngày và thực hiện các giao dịch trong phạm vi đó. Mô hình phân tán này cho phép Berkshire duy trì quy mô của mình trong khi thích nghi với các cơ hội thị trường mà các quản lý cá nhân xác định. Việc mua Alphabet là ví dụ điển hình cho mô hình này: nó phù hợp với các nguyên tắc giá trị của Berkshire (một công ty lớn, có lợi nhuận, với lợi thế cạnh tranh bền vững) trong khi thể hiện sự tự chủ của quản lý trong việc thực thi chiến thuật.

Tại sao lại là Alphabet? Phân tích lý do đầu tư

Các nhà phân tích và nhà bình luận thị trường đã đưa ra nhiều lời giải thích chồng chéo về quyết định của Berkshire bắt đầu vị thế này. Không ai trong số đó được trình bày như các tuyên bố chính thức từ tập đoàn, mà chỉ là các diễn giải có căn cứ về các tín hiệu đầu tư đang được gửi đi.

Thứ nhất, các yếu tố cơ bản của Alphabet cho thấy dấu hiệu tăng trưởng tích cực. Bộ phận đám mây của công ty đã tăng tốc, và các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo bắt đầu thể hiện tiềm năng doanh thu rõ ràng. Các nhà báo nhận thấy rằng các động lực tăng trưởng mới nổi này, kết hợp với hoạt động tìm kiếm và quảng cáo thống trị của công ty trong lịch sử, đã tạo ra một hồ sơ tăng trưởng cộng với lợi suất ngày càng hấp dẫn.

Thứ hai, định giá có vẻ hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng. Đến cuối năm 2025, cổ phiếu Alphabet đã trải qua biến động đáng kể, tạo ra các điểm vào tiềm năng cho các nhà đầu tư kỷ luật. Sự kết hợp giữa một doanh nghiệp cốt lõi mạnh mẽ tạo ra dòng tiền tự do lớn cùng các sáng kiến tăng trưởng biên cao hơn đã tạo ra cơ hội bất đối xứng mà theo lịch sử thường thu hút nguyên tắc đầu tư của Berkshire.

Thứ ba, các cân nhắc tái cân đối danh mục có thể đã đóng vai trò. Danh mục khổng lồ của Berkshire — với hơn 1 nghìn tỷ đô la tài sản quản lý — đòi hỏi phải điều chỉnh chiến thuật liên tục. Việc thêm vào các khoản đầu tư đáng kể vào các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và hạ tầng đám mây có thể phản ánh một sự chuyển hướng có chủ ý trong cách Berkshire phân bổ vốn trong lĩnh vực công nghệ.

Sự tiến hóa trong cách tiếp cận công nghệ của Warren Buffett

Hiểu về vị thế Alphabet này đòi hỏi phải có bối cảnh về cách quan điểm của Buffett về đầu tư công nghệ đã tiến triển như thế nào. Trong nhiều thập kỷ, Buffett công khai thể hiện sự hoài nghi về các công ty công nghệ, trích dẫn các thay đổi nhanh chóng trong mô hình kinh doanh, yêu cầu vốn lớn và khó khăn trong việc định giá các tài sản vô hình. Ông ưu tiên các doanh nghiệp có rào cản cạnh tranh bền vững — như đường toll, dịch vụ tài chính, hàng tiêu dùng thiết yếu — nơi dòng tiền trong tương lai có thể được ước lượng một cách hợp lý.

Quan điểm đó bắt đầu mềm dần rõ rệt từ khoảng năm 2011 khi Berkshire bắt đầu vị thế Apple khổng lồ, cuối cùng trở thành một trong những khoản nắm giữ lớn nhất của tập đoàn. Động thái này báo hiệu một sự định hướng lại quan trọng: nếu một công ty công nghệ sở hữu lợi thế cạnh tranh đủ lớn, tạo ra dòng tiền đáng kể và được giao dịch ở mức định giá hợp lý, nó xứng đáng được xem xét nghiêm túc bên cạnh các khoản đầu tư giá trị truyền thống.

Vị thế Alphabet mở rộng quá trình tiến hóa này hơn nữa. Nó thể hiện rằng đội ngũ đầu tư của Berkshire cảm thấy thoải mái khi bổ sung các vị thế lớn trong các công ty công nghệ lớn khi điều kiện phù hợp. Điều này phản ánh cả sự trưởng thành trong khả năng đánh giá doanh nghiệp công nghệ và nhận thức rằng trí tuệ nhân tạo là một ngành công nghiệp mang tính chuyển đổi mà ngay cả các nhà đầu tư bảo thủ cũng không thể bỏ qua.

Ảnh hưởng đến danh mục và bối cảnh thị trường

Trong danh mục cổ phiếu công khai của Berkshire Hathaway, vị thế Alphabet đã nổi lên như một trong mười khoản đầu tư lớn nhất theo giá trị thị trường — mặc dù thứ hạng chính xác thay đổi tùy theo giá cổ phiếu hàng ngày. Vị thế này đủ lớn để đáng để thảo luận trong các đánh giá danh mục, nhưng cũng đủ nhỏ (dưới 1 phần trăm tổng số cổ phiếu Alphabet đang lưu hành) để đảm bảo Berkshire không có ảnh hưởng đáng kể về mặt công ty.

Thời điểm công bố trùng hợp với các báo cáo truyền thông về việc Berkshire cắt giảm một số vị thế lớn khác, đặc biệt là trong Apple. Điều này cho thấy một cách quản lý danh mục có kỷ luật: khi các cơ hội trong một tên cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn, các quản lý chuyển vốn vào các vị thế mới có khả năng rủi ro – lợi nhuận tốt hơn. Việc tái cân đối chiến thuật như vậy là bình thường đối với các tổ chức quản lý danh mục có quy mô hàng chục tỷ đô la trở lên.

Đối với chính Alphabet, sự tín nhiệm của các nhà tổ chức mang lại những tác động nhỏ ngay lập tức. Các yếu tố cơ bản và hướng đi chiến lược của công ty vẫn không thay đổi; việc Berkshire tham gia không kích hoạt cũng không phụ thuộc vào bất kỳ thông báo nào từ ban lãnh đạo Google. Tuy nhiên, đối với các nhà tham gia thị trường theo dõi hành vi của các nhà tổ chức như một chỉ số về vị trí vốn chủ sở hữu tinh vi, động thái của Berkshire được xem như một xác nhận mới về khả năng tồn tại lâu dài của Alphabet.

Thị trường nghĩ gì về tin tức này

Các phương tiện truyền thông tài chính lớn đã xem việc tiết lộ này là đáng chú ý, nhưng không phải là chấn động. CNBC, Bloomberg, Investopedia và các nền tảng khác đã đăng các phân tích trong vòng vài ngày sau khi hồ sơ 13F trở thành công khai, thường mô tả động thái này phù hợp với sự tiến hóa thực dụng của Berkshire hơn là một sự đảo chiều chiến lược đột ngột. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng trong khi việc mua vào của các tổ chức có thể ảnh hưởng đến tâm lý ngắn hạn, thì hiệu suất kinh doanh cơ bản cuối cùng mới quyết định lợi nhuận dài hạn.

Một số nhà tham gia thị trường diễn giải việc Berkshire tham gia như một tín hiệu phản biện — bằng chứng cho thấy một nhà quản lý tinh vi nhận thấy giá trị ở mức giá hiện tại. Những người khác xem đó như một xác nhận những gì nhiều người đã kết luận: rằng tăng trưởng dựa trên AI và hạ tầng đám mây đại diện cho các xu hướng dài hạn bền vững xứng đáng có trong danh mục đầu tư. Các biến động giá cổ phiếu sau khi công bố khá nhỏ, cho thấy thị trường phần lớn đã định giá kỳ vọng Berkshire sẽ tiếp tục đa dạng hóa vào lĩnh vực công nghệ.

Những điều cần chú ý cho nhà đầu tư cá nhân và người theo dõi danh mục

Đối với những người theo dõi các khoản nắm giữ hiện tại của Warren Buffett và cố gắng rút ra bài học đầu tư, có một số điểm cần xem xét — đồng thời nhận thức rằng các vị thế của tổ chức không tự nhiên phù hợp cho các nhà đầu tư cá nhân có các khung thời gian và mức độ rủi ro khác nhau.

Sự tiến hóa của tổ chức thể hiện niềm tin dài hạn: Việc Berkshire thiết lập vị thế trị giá hàng tỷ đô la trong một tên tuổi công nghệ lớn cho thấy đội ngũ đầu tư thực sự tin vào khả năng tồn tại và tăng trưởng của Alphabet trong các khung thời gian có ý nghĩa. Điều này khác rõ rệt so với các giao dịch dựa trên xu hướng ngắn hạn hoặc các yếu tố kỹ thuật.

Định giá và chất lượng quan trọng hơn ngành: Buffett và đội ngũ của ông không đột nhiên quyết định rằng các khoản đầu tư công nghệ đều hấp dẫn. Thay vào đó, họ tìm thấy một công ty cụ thể — với khả năng tạo dòng tiền rõ ràng, lợi thế cạnh tranh bền vững và có giá trị hợp lý — được định giá phù hợp. Nhãn ngành ít quan trọng hơn so với chất lượng doanh nghiệp cụ thể và mức giá.

Tập trung danh mục vẫn có kỷ luật: Dù vị thế này lớn, nó chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số cổ phiếu của Alphabet và là một trong nhiều khoản nắm giữ đáng kể trong Berkshire. Cách tiếp cận cân đối này phản ánh các nguyên tắc xây dựng danh mục chuyên nghiệp.

Đội ngũ quản lý tự chủ trong thực thi: Việc giao phó quyết định đầu tư này cho các quản lý danh mục của Berkshire, thay vì Buffett trực tiếp, thể hiện cách các tổ chức đầu tư quy mô hoạt động. Các khung làm việc mạnh mẽ có thể cho phép hành động nhanh chóng, quyết đoán mà không cần mọi quyết định đều phải qua một cá nhân duy nhất.

Bối cảnh rộng hơn: Vị thế cạnh tranh của Alphabet

Alphabet vẫn là một trong những công ty có sức mạnh kinh tế lớn nhất thế giới. Hoạt động tìm kiếm và quảng cáo của họ tạo ra hơn 200 tỷ đô la doanh thu hàng năm tính đến năm 2025, với lợi nhuận biên thường vượt quá 20 phần trăm. YouTube chiếm vị trí thống trị trong video trực tuyến, trong khi Google Cloud là một đối thủ đáng kể trong thị trường đám mây doanh nghiệp — một ngành đang tăng trưởng với tốc độ hai chữ số hàng năm.

Các khoản đầu tư của công ty vào trí tuệ nhân tạo — từ các mô hình ngôn ngữ lớn đến khả năng tìm kiếm sinh tạo — đã định vị họ như một đối thủ lớn trong cuộc cách mạng AI đang định hình lại phần mềm doanh nghiệp và tiêu dùng. Mặc dù không thiếu các mối đe dọa cạnh tranh từ các công ty công nghệ lớn khác, dự trữ vốn, tài năng kỹ thuật và lợi thế phân phối của Alphabet đã tạo ra các rào cản đáng kể đối với các đối thủ tiềm năng.

Nhìn về phía trước: Những điều cần theo dõi

Tính đến đầu năm 2026, các nhà đầu tư quan tâm đến các khoản nắm giữ hiện tại của Warren Buffett có thể theo dõi một số diễn biến sau:

Các hồ sơ quý tiếp theo: Các hồ sơ 13F hàng quý sẽ cho thấy Berkshire có tích lũy thêm cổ phiếu hay không, giữ nguyên hoặc bắt đầu cắt giảm vị thế. Những hồ sơ này sẽ cung cấp bức tranh rõ ràng nhất về việc liệu việc mua vào quý 3 năm 2025 có phải là một vị thế duy nhất hay là bước đầu của một chiến dịch tích lũy lớn hơn.

Phát biểu của ban quản lý: Thư cổ đông hàng năm của Berkshire và các cuộc họp nhà đầu tư bán niên đôi khi bao gồm các bình luận hồi tưởng về các khoản mua lớn, cung cấp cái nhìn sâu hơn về quá trình ra quyết định và lý do chiến lược.

Hiệu suất AI và đám mây: Kết quả hàng quý của Alphabet, đặc biệt là các phát triển trong tăng trưởng đám mây và kiếm tiền từ AI, sẽ ảnh hưởng đến mức độ hấp dẫn của khoản đầu tư này đối với các quản lý của Berkshire và các nhà phân bổ vốn tinh vi khác.

Cạnh tranh và các yếu tố khác: Các diễn biến trong cạnh tranh AI sinh tạo, kiểm soát của các cơ quan quản lý đối với các nền tảng công nghệ thống trị, và các thay đổi trong xu hướng chi tiêu quảng cáo đều có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của khoản đầu tư này theo thời gian.

Kết luận: Một tín hiệu về sự thay đổi trong sở thích của các tổ chức

Các khoản nắm giữ hiện tại của Warren Buffett, như được tiết lộ trong hồ sơ pháp lý quý 3 năm 2025 của Berkshire Hathaway, hiện bao gồm một vị thế mới đáng kể trong Alphabet mang lại những hàm ý quan trọng về cách các nhà đầu tư tổ chức truyền thống tiếp cận các cơ hội trong lĩnh vực công nghệ. Động thái này không phải là sự từ bỏ nguyên tắc đầu tư giá trị; thay vào đó, nó thể hiện việc áp dụng linh hoạt các nguyên tắc đó vào một doanh nghiệp kết hợp khả năng tạo dòng tiền đã được chứng minh với các yếu tố tăng trưởng hợp pháp.

Đối với các nhà quan sát thị trường và nhà đầu tư cá nhân muốn hiểu rõ hơn về phân bổ vốn của các tổ chức, vị thế trong Alphabet cung cấp những bài học quý giá về quy trình đầu tư kỷ luật, tầm quan trọng của chất lượng doanh nghiệp cụ thể hơn là đánh giá theo ngành, và sự tiến hóa mà các khung đầu tư dài hạn cần trải qua để duy trì tính phù hợp trong bối cảnh thị trường thay đổi.

Khi các hồ sơ hàng quý tiếp tục được cập nhật và các diễn biến thị trường mới nổi lên, các nhà quan sát quan tâm có thể tiếp tục theo dõi các khoản nắm giữ hiện tại của Warren Buffett để có thêm các tín hiệu về vị trí chiến lược của Berkshire và xu hướng chung của các tổ chức trong việc đầu tư công nghệ trong một nền kinh tế dựa trên AI.