Giá Nickel Hôm Nay Đối Mặt Với Những Gióng Gió Cấu Trúc Đến Năm 2026

Thị trường nickel bước vào năm 2026 dưới áp lực đáng kể. Mức giá nickel hiện tại vẫn duy trì gần mức US$15.000 mỗi tấn, bị kẹt giữa kinh tế sản xuất và các yếu tố cầu yếu ớt. Áp lực này phản ánh một sự mất cân bằng căn bản trên thị trường toàn cầu—một điều ít có dấu hiệu được giải quyết trong năm tới. Hiểu rõ nguyên nhân đằng sau điều kiện hiện tại đòi hỏi phải xem xét cả động lực cung ứng và các xu hướng thay đổi trong nhu cầu của người dùng cuối đã định hình lại triển vọng của kim loại này.

Sự gia tăng nguồn cung từ Indonesia: Động lực chính gây áp lực giảm giá nickel

Vai trò của Indonesia trong thị trường nickel toàn cầu không thể bị xem nhẹ. Là nhà sản xuất nickel lớn nhất thế giới, quốc gia này đã biến đổi mạnh mẽ quy mô sản xuất. Theo US Geological Survey, sản lượng nickel trong năm 2024 đạt 2,2 triệu tấn, tăng vọt so với chỉ 800.000 tấn vào năm 2019. Vào đầu năm 2025, chính phủ Indonesia còn tăng hạn ngạch, nâng sản lượng quặng nickel lên 298,5 triệu tấn ướt (WMT) từ 271 triệu WMT của năm trước.

Việc mở rộng sản xuất này đã làm tràn ngập thị trường toàn cầu với lượng tồn kho dư thừa. Đến cuối năm 2025, tồn kho tại Sở Giao dịch Kim loại London (LME) đã tăng lên 254.364 tấn, cao gần 55% so với mức 164.028 tấn đầu năm. Khi nguồn cung tích tụ, giá nickel đã giảm xuống còn US$14.295—gần mức đáy sinh lợi cho các mỏ khai thác giá rẻ của Indonesia. Tình hình này đã thúc đẩy các cuộc thảo luận về khả năng cắt giảm sản lượng.

Theo Shanghai Metal Market, các quan chức Indonesia đang xem xét giảm sản lượng quặng nickel xuống khoảng 250 triệu WMT vào năm 2026, giảm đáng kể so với kế hoạch 379 triệu WMT cho năm 2025. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận này vẫn còn đang diễn biến. Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING, bày tỏ hoài nghi về khả năng giảm cung trong ngắn hạn. Bà nhận định rằng thị trường toàn cầu dự kiến sẽ còn dư thừa khoảng 261.000 tấn trong năm 2026, nghĩa là “các cắt giảm sẽ cần phải lớn để thay đổi các yếu tố cơ bản.” Các nhà hoạch định chính sách Indonesia cũng có thể đang theo đuổi chiến lược chờ đợi khi các chính sách mới có hiệu lực—bao gồm hệ thống phí khai thác (14-18% tùy theo giá, được giới thiệu vào tháng 4) và thời hạn cấp phép khai thác ngắn hơn (giảm từ ba xuống còn một năm vào tháng 10).

Yếu tố cầu yếu: Thách thức thứ hai nhưng dai dẳng

Trong khi dư cung giải thích phần lớn sự yếu kém của giá nickel, các yếu tố về cầu cũng cho thấy bức tranh đáng lo ngại không kém. Sản xuất thép không gỉ chiếm hơn 60% tiêu thụ nickel toàn cầu, phần lớn kim loại này dành cho ngành xây dựng của Trung Quốc. Tuy nhiên, thị trường bất động sản Trung Quốc đã không thể phục hồi sau đổ vỡ năm 2020. Dù chính phủ đã nỗ lực ổn định trong suốt năm 2024 và đầu năm 2025, doanh số bán nhà vẫn tiếp tục giảm—số liệu tháng 11 giảm 36% so với cùng kỳ năm trước, với mức giảm 19% trong mười một tháng đầu năm. Sự trì trệ này đã trực tiếp làm giảm nhu cầu thép không gỉ và do đó, tiêu thụ nickel.

Ngành xe điện, từng được xem là động lực tăng trưởng của nickel, lại cho thấy bức tranh phức tạp hơn. Xu hướng về công nghệ pin đã thay đổi đáng kể. Công ty Contemporary Amperex Technology (SZSE:300750, HKEX:3750), một trong những nhà sản xuất pin lớn nhất thế giới, ngày càng chuyển sang sử dụng công nghệ lithium-iron-phosphate (LFP) thay vì pin nickel-mangan-cobalt truyền thống vốn nổi bật về mật độ năng lượng. Các tiến bộ gần đây đã thu hẹp khoảng cách này—ô tô LFP hiện đạt quãng đường hơn 750 km trong khi chi phí sản xuất thấp hơn và an toàn hơn. Theo dữ liệu của Reuters tháng 12, nhu cầu pin nickel chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9, trong khi nhu cầu LFP tăng 7%.

Ngoài sự chuyển đổi về công nghệ, các chính sách cũng làm giảm triển vọng tăng trưởng của xe điện. Việc loại bỏ khoản tín dụng thuế xe điện của Mỹ vào tháng 9 đã khiến doanh số bán xe điện tại Mỹ giảm 46% trong quý 4 so với quý 3 năm 2025. Các nhà sản xuất lớn đã phản ứng phù hợp—Ford Motor Company (NASDAQ:F) đã công bố khoản ghi giảm giá trị 19,5 tỷ USD vào tháng 12 và đang chuyển hướng chiến lược sang các dòng xe hybrid có phạm vi hoạt động mở rộng. Trong khi đó, Liên minh châu Âu đã từ bỏ mục tiêu cấm xe chạy động cơ đốt trong vào năm 2035. Những thay đổi chính sách này báo hiệu sự giảm tốc trong ngắn hạn đối với kim loại dùng trong pin, bao gồm cả nickel.

Các dự báo của các nhà phân tích: Triển vọng giá nickel năm 2026

Trước tình hình dư thừa cung kéo dài và cầu yếu, các nhà dự báo vẫn thận trọng. Ewa Manthey của ING cho biết giá sẽ chịu áp lực duy trì trong suốt năm, có khả năng khó giữ trên mức US$16.000. Ngân hàng Thế giới cũng dự báo giá trung bình của nickel trong năm 2026 là khoảng US$15.500, có thể tăng lên US$16.000 chỉ vào năm 2027. Dự báo của ING cho năm này là trung bình khoảng US$15.250—gần như không đổi so với mức hiện tại.

Nornickel của Nga, một trong những nhà sản xuất nickel hàng đầu toàn cầu, dự kiến dư thừa 275.000 tấn nickel tinh chế trong năm 2026, cho thấy dư cung mang tính cấu trúc sẽ còn tiếp diễn. Để có thể phục hồi giá một cách rõ rệt, Manthey nhấn mạnh rằng “các cắt giảm cần đủ sâu để xóa bỏ phần lớn dư thừa dự kiến” và điều này có thể đòi hỏi “hành động phối hợp.” Ngay cả khi đó, bà cảnh báo rằng “tâm lý nhà đầu tư có thể cần giá duy trì trên mức US$20.000 để thực sự làm tăng sức hấp dẫn của các nhà sản xuất.”

Con đường phục hồi có vẻ còn dài. Trừ khi có sự gián đoạn nguồn cung bất ngờ, nhu cầu thép không gỉ từ thị trường nhà ở Trung Quốc tăng đột biến, hoặc chính sách EV đảo chiều mạnh mẽ, thị trường nickel có vẻ khó thoát khỏi vùng áp lực hiện tại trong năm 2026. Đối với các nhà sản xuất và nhà đầu tư theo dõi biến động giá nickel, kiên nhẫn và chiến lược định vị vẫn là yếu tố then chốt khi các yếu tố cơ bản của thị trường đang trải qua quá trình điều chỉnh.