Khi Thị Trường AI Đe Dọa Bùng Nổ: Chiến Lược Đầu Tư Trong Thời Kỳ Biến Động Thị Trường

Câu chuyện đầu tư về trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy thị trường cổ phiếu đạt đến những đỉnh cao đáng kể. Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận ba năm liên tiếp tăng trưởng, với thị trường bò chính thức kỷ niệm sinh nhật thứ ba vào tháng Mười vừa qua. Phần lớn đà này xuất phát từ sự hưng phấn liên quan đến AI, đã nâng giá trị định giá của toàn bộ ngành công nghệ lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt tích cực này tồn tại một mối lo ngày càng tăng: nhiều nhà đầu tư hiện đặt câu hỏi liệu giá cổ phiếu AI hiện tại có thể được lý giải hay không, hoặc thị trường đang tự đặt mình vào nguy cơ điều chỉnh đáng kể.

Áp lực này tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro. Câu hỏi then chốt không phải là liệu ngành AI có tiếp tục mang lại đổi mới hay không—bằng chứng cho thấy là có—mà là cách các nhà đầu tư nên định vị bản thân giữa những định giá bị thổi phồng và khả năng thực tế rằng tâm lý có thể đột nhiên thay đổi.

Hiểu rõ Động thái Thị trường AI Hiện tại và Áp lực Định giá

Năm vừa qua cho thấy các công ty AI vẫn tiếp tục thực hiện đúng kỳ vọng. Kết quả quý gần nhất của Nvidia thể hiện sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và nhu cầu khách hàng duy trì ổn định. Báo cáo lợi nhuận mới nhất của Taiwan Semiconductor Manufacturing cũng kể câu chuyện tương tự về đơn hàng dồi dào và dòng doanh thu mở rộng. Những nền tảng này cho thấy rằng sự lạc quan hiện tại của thị trường không hoàn toàn xa rời thực tế kinh doanh.

Tuy nhiên, câu chuyện về định giá lại kể một câu chuyện khác. Tỷ lệ CAPE của S&P 500 theo chỉ số Shiller—một thước đo so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận trung bình của các doanh nghiệp—đã đạt mức chỉ từng thấy một lần trong lịch sử thị trường. Chỉ số này cho thấy rằng hoặc lợi nhuận trong tương lai phải tăng trưởng mạnh mẽ hơn nhiều, hoặc giá hiện tại đang dễ bị co lại. Sự không phù hợp giữa định giá và các thước đo giá trị hợp lý truyền thống tạo ra điều mà các nhà đầu tư gọi là “rủi ro bong bóng”—khả năng tâm lý đảo chiều trước khi các yếu tố cơ bản bắt kịp, gây ra sự sụp đổ đột ngột của giá.

Áp lực này là có thật: công nghệ AI vẫn tiếp tục tiến bộ, nhu cầu về các giải pháp AI đang tăng tốc, và các công ty đang đầu tư mạnh vào lĩnh vực này. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đã phản ánh nhiều năm tăng trưởng trong tương lai. Bất kỳ sự sụt giảm nào trong thực thi, chậm lại trong việc áp dụng, hoặc thay đổi trong khẩu vị nhà đầu tư đều có thể gây ra những đợt giảm mạnh.

Định vị Phòng thủ: Tại sao Đa dạng hóa lại Quan trọng trong Thị trường Nóng

Thay vì đặt cược theo kiểu nhị phân rằng ngành AI sẽ tiếp tục tăng trưởng, các nhà đầu tư thông minh nên xây dựng danh mục đầu tư có khả năng hoạt động tốt trong nhiều kịch bản—dù ngành này phát triển suôn sẻ hay gặp phải điều chỉnh đột ngột.

Nguyên tắc đầu tiên rõ ràng nhưng thường bị bỏ qua là đảm bảo đa dạng thực sự giữa các ngành và loại tài sản. Vâng, sở hữu cổ phiếu Nvidia phù hợp cho những ai lạc quan về hạ tầng AI. Nhưng vị thế đó nên là một phần phân bổ có chủ đích, chứ không phải là một cược tập trung có thể gây thiệt hại lớn cho danh mục của bạn. Đồng thời, duy trì sự tiếp xúc đáng kể với các ngành phi chu kỳ như y tế, vốn tạo ra dòng tiền ổn định bất kể tâm lý công nghệ ra sao. Các công ty như American Express, hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ tài chính ổn định, cung cấp sự cân bằng trong những giai đoạn căng thẳng của thị trường cổ phiếu.

Cách tiếp cận này thừa nhận một thực tế quan trọng: khi sự hưng phấn đầu cơ giảm đi, các nhà đầu tư không chuyển đổi dần dần sang các lựa chọn thay thế—họ thường bán tháo không phân biệt trước và đặt câu hỏi sau. Việc có các vị thế trong các tài sản không tương quan giúp bạn bảo vệ trong những đợt suy giảm tất yếu này.

Tìm kiếm Giá trị: Nhận diện Các Nhà AI Không Sẽ Gãy Dưới Áp Lực

Trong chính lĩnh vực AI, vẫn tồn tại những cơ hội lớn để chọn cổ phiếu một cách kỷ luật. Chìa khóa là xác định các công ty có dòng doanh thu đa dạng, trong đó AI là cơ hội chứ không phải là sự phụ thuộc.

Amazon và Apple là những ví dụ điển hình. Cả hai đều đã tích hợp AI vào hoạt động của mình, nhưng không phụ thuộc hoàn toàn vào AI để tăng trưởng doanh thu hay thu hút thị trường. Các hoạt động cốt lõi của Amazon như thương mại điện tử và đám mây vẫn tạo ra dòng tiền khổng lồ, trong khi lòng trung thành thương hiệu và hệ sinh thái sản phẩm của Apple mang lại sự ổn định. Những công ty này hưởng lợi từ việc áp dụng AI mà không phải là “cổ phiếu AI” theo nghĩa thuần túy—một phân biệt quan trọng khi tâm lý đảo chiều.

Meta Platforms là một ví dụ thú vị khác. Công ty này đang giao dịch ở mức 21 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai, mức định giá hợp lý hơn nhiều so với nhiều tên tuổi chỉ tập trung vào AI. Quan trọng hơn, mô hình kinh doanh của Meta không sống hay chết dựa vào trí tuệ nhân tạo. Dòng doanh thu chính của họ vẫn là quảng cáo trên các nền tảng mạng xã hội. Trong khi các cải tiến AI giúp tối ưu hóa mục tiêu quảng cáo và đề xuất nội dung, công ty vẫn tạo ra lợi nhuận ngay cả khi sự tiến bộ của AI chậm lại đáng kể.

Mô hình rõ ràng: tìm kiếm sự tiếp xúc với AI mà không phụ thuộc hoàn toàn vào AI. Những công ty này mang lại tiềm năng tăng trưởng từ công nghệ, đồng thời duy trì khả năng phòng vệ rủi ro từ các mô hình kinh doanh đa dạng và định giá hợp lý.

Xây dựng Danh mục Đáng Tin cậy: Từ Các Cược Tăng Trưởng Cao đến Các Vốn Ổn Định

Khả năng chấp nhận rủi ro cá nhân cuối cùng sẽ quyết định cách xây dựng danh mục của bạn. Các nhà đầu tư thích mạo hiểm, chấp nhận biến động lớn, có thể duy trì các vị thế lớn hơn trong các tên tuổi tăng trưởng cao về AI, chấp nhận rằng các cổ phiếu này có thể trải qua những đợt giảm đáng kể trong kịch bản điều chỉnh. Ngược lại, các nhà đầu tư thận trọng nên hạn chế tiếp xúc với các tên tuổi dẫn đầu, nhận thức rằng các đợt bán tháo dựa trên tâm lý có thể rất dữ dội.

Cách tiếp cận trung dung—kết hợp một phần cốt lõi gồm các cổ phiếu đa dạng, định giá hợp lý, cùng với một phần đáng kể trong các nhà lãnh đạo AI đã được chứng minh—thường là cách tốt nhất cho phần lớn nhà đầu tư. Chiến lược này cho phép tham gia vào cơ hội dài hạn của AI trong khi vẫn duy trì khả năng chống chịu nếu môi trường thị trường thay đổi.

Trong quá khứ, những nhà đầu tư vượt qua được các giai đoạn phấn khích của thị trường thường có thành tích vượt trội so với những người cố gắng dự đoán chính xác thời điểm vào hoặc thoát. Ví dụ, việc Netflix được đề xuất trong danh sách cổ phiếu khuyên dùng của Motley Fool vào ngày 17/12/2004 là một minh chứng: những nhà đầu tư giữ vị thế qua các biến động sau đó đã đạt lợi nhuận cuối cùng vượt quá 464.000% vào tháng 1 năm 2026. Tương tự, việc Nvidia được đưa vào danh sách từ tháng 12 năm 2005 đã mang lại lợi nhuận vượt quá 1.150.000% cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Những kết quả này không đạt được bằng cách dự đoán chính xác các đợt tăng hoặc giảm, mà bằng cách duy trì niềm tin vào các doanh nghiệp chất lượng qua các giai đoạn tất yếu của sự hoài nghi.

Phương pháp danh mục của Motley Fool Stock Advisor đã tạo ra lợi nhuận trung bình 949% trong lịch sử—vượt xa nhiều so với mức 195% của S&P 500—bằng cách kết hợp phân tích cơ bản nghiêm ngặt với đa dạng hóa có kỷ luật thay vì cố gắng dự đoán các biến động thị trường.

Câu hỏi cơ bản mà các nhà đầu tư đối mặt không phải là AI có phải là một cơ hội dài hạn hợp pháp hay không—bằng chứng rõ ràng cho thấy là có—mà là liệu họ có thể tham gia vào cơ hội này mà không quá đà trong định giá, dễ dẫn đến việc không đạt được lợi nhuận kỳ vọng. Bằng cách kết hợp niềm tin tập trung vào một vài tên tuổi có độ tin cậy cao với sự tiếp xúc rộng rãi đến các công ty chất lượng hưởng lợi từ tiến bộ AI, bạn xây dựng một danh mục có khả năng phát triển mạnh mẽ dù môi trường thị trường hiện tại tiếp tục suôn sẻ hoặc gặp phải sự điều chỉnh mà một số nhà đầu tư lo ngại có thể cuối cùng sẽ bùng nổ.