Cổ phiếu Berkshire Hathaway: Tại sao triển vọng trái chiều của Phố Wall lại báo hiệu một cơ hội

Sự không chắc chắn đang len lỏi vào một trong những câu chuyện đầu tư đáng tin cậy nhất trong sáu thập kỷ qua. Các nhà phân tích Phố Wall đang chia rẽ về Berkshire Hathaway khi công ty chuyển đổi từ sự lãnh đạo huyền thoại của Warren Buffett sang kỷ nguyên mới của Greg Abel, và sự chia rẽ này có thể thực sự mang lại một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư theo trường phái đối lập.

Các số liệu kể một câu chuyện thú vị. Hiện tại, 57% các nhà phân tích đánh giá cổ phiếu Berkshire Hathaway là “giữ”, trong khi 29% khuyên mua và 14% đề xuất bán. Mục tiêu giá trung bình là 481 đô la cho cổ phiếu B cho thấy khả năng sinh lợi gần như không đổi trong 12 tháng tới—một sự khác biệt rõ rệt so với hiệu suất vượt trội của công ty so với S&P 500 trong quá khứ. Tính từ đầu năm, cổ phiếu đã giảm khoảng 4%, sau một năm đạt lợi nhuận 10% nhưng vẫn thấp hơn thị trường chung.

Chuyển giao lãnh đạo định hình lại kỳ vọng

Điều gì đang thúc đẩy sự do dự này? Câu trả lời nằm ở sự thay đổi căn bản đang diễn ra. Buffett đã từ chức vào tháng 1 năm 2025, chấm dứt một kỷ nguyên mà thành tích cá nhân của ông đã tạo ra một “phần thưởng Buffett” đáng kể trong định giá cổ phiếu. Các nhà đầu tư từ lâu đã trả một khoản phí cao đặc biệt cho quyết định của Buffett, nhưng giờ đây nhiều người đang chờ đợi và quan sát xem Abel sẽ lãnh đạo như thế nào.

Sự không chắc chắn này có phần quá mức. Trong những năm cuối cùng của Buffett, ông đã ngày càng theo đuổi chính sách thận trọng hơn—bán cổ phiếu và tích trữ tiền mặt thay vì đầu tư. Hiện tại, Berkshire đang nắm giữ kỷ lục 382 tỷ đô la tiền mặt, chủ yếu là trái phiếu Kho bạc. Với khả năng lãi suất có thể giảm thêm, vị trí tiền mặt khổng lồ này tạo ra một lực cản tiềm năng, nhưng cũng đồng thời đại diện cho một điều gì đó còn quan trọng hơn: đạn dược đang chờ được sử dụng.

Tại sao kỷ nguyên Abel có thể biến đổi Berkshire

Các tín hiệu ban đầu cho thấy sự thay đổi đã bắt đầu diễn ra. Các hồ sơ SEC cho thấy ban quản lý có thể đang thanh lý các vị trí kém hiệu quả—đặc biệt là Kraft Heinz, khoản nắm giữ lớn thứ chín của Berkshire đã tụt hậu đáng kể so với kỳ vọng trong nhiều năm. Điều này báo hiệu một sự chuyển hướng sang quản lý danh mục đầu tư tích cực hơn.

Điều quan trọng cần nhận ra là: Buffett có thể đã tích trữ số vốn đó đặc biệt để tạo điều kiện cho Abel và đội ngũ của ông có không gian để điều chỉnh. Sau hơn 20 năm làm người đứng sau Buffett, Abel có đủ kinh nghiệm và nguồn lực để thực hiện các bước đi ý nghĩa. Với Berkshire giao dịch ở mức chỉ 15 lần lợi nhuận—một định giá hợp lý trong bối cảnh sự không chắc chắn—thị trường dường như đang định giá sự bi quan về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Cơ hội trong sự bất đồng

Khi Phố Wall chia rẽ, thường có nghĩa là có cơ hội dành cho những ai sẵn sàng đào sâu hơn. Sự kết hợp của một đội ngũ lãnh đạo mới được trao quyền, một kho dự trữ tiền mặt dồi dào, và một mức định giá chưa phản ánh niềm tin vào chiến lược của Abel có thể tạo ra điều kiện để Berkshire vượt trội một cách ý nghĩa.

Chuyển giao từ kỷ nguyên Buffett sang kỷ nguyên Abel là thực tế, và sự không chắc chắn là có lý do chính đáng. Nhưng những kỳ vọng bị bỏ qua và nguồn vốn sẵn có đã từng tạo ra chính xác loại bối cảnh mà Berkshire đã phát triển mạnh mẽ. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, khoảnh khắc này của sự nhầm lẫn trong nhận thức có thể chính xác là thời điểm Berkshire trở nên hấp dẫn nhất.