MP Materials và Lynas: Đánh giá tiềm năng tăng trưởng trong chuỗi cung ứng đất hiếm

Các yếu tố đất hiếm đã trở thành tài sản chiến lược trong bối cảnh địa chính trị ngày nay. Khi thế giới chuyển hướng sang xe điện, năng lượng tái tạo và hệ thống phòng thủ tiên tiến, nhu cầu về nam châm đất hiếm tiếp tục gia tăng. Với Trung Quốc kiểm soát khoảng 70% sản lượng khai thác đất hiếm toàn cầu và 90% công suất chế biến, sự thúc đẩy của các quốc gia phương Tây nhằm độc lập chuỗi cung ứng đã nâng cao tầm quan trọng của các nhà sản xuất đất hiếm trong nước và liên minh. Trong số các đối thủ chính thu hút sự chú ý của nhà đầu tư có MP Materials và Lynas Rare Earths Limited, hai công ty có lợi thế chiến lược riêng biệt trong hệ sinh thái đất hiếm.

Vị trí chiến lược trong hệ sinh thái đất hiếm

MP Materials, có trụ sở tại Las Vegas, Nevada, hoạt động như nhà sản xuất đất hiếm tích hợp hoàn chỉnh duy nhất của Hoa Kỳ. Chuỗi cung ứng toàn diện của họ bao gồm khai thác và chế biến qua các công nghệ luyện kim tiên tiến và sản xuất nam châm, mang lại quyền kiểm soát đáng kể toàn bộ chuỗi giá trị. Công ty có vốn hóa thị trường 11,8 tỷ USD.

Lynas Rare Earths Limited, có trụ sở tại Perth, Australia, đã xây dựng danh tiếng là nhà sản xuất có ý thức về môi trường với chuỗi cung ứng an toàn, có thể truy xuất nguồn gốc. Hoạt động với các cơ sở khai thác và chế biến tại Australia và Malaysia, Lynas có giá trị thị trường khoảng 11,5 tỷ USD. Cả hai công ty đã thu hút các đối tác chính phủ và thương mại lớn, định vị họ như các đối thủ quan trọng trong nỗ lực của phương Tây nhằm giảm phụ thuộc vào nguồn cung đất hiếm của Trung Quốc.

MP Materials: Tăng tốc sản xuất và hợp tác quốc phòng

MP Materials đã thể hiện sự mở rộng mạnh mẽ trong các quý gần đây, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất các sản phẩm đất hiếm tách riêng. Năm 2025, công ty đã công bố các thỏa thuận mang tính bước ngoặt nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của mình. Một hợp tác với Apple đã cam kết cung cấp nam châm đất hiếm sản xuất hoàn toàn tại Hoa Kỳ bằng nguyên liệu tái chế. Ngoài ra, MP Materials đã ký thỏa thuận với Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ để thúc đẩy phát triển chuỗi cung ứng nam châm nội địa, dẫn đến việc xây dựng Trung tâm 10X— trung tâm sản xuất nam châm nội địa thứ hai, sẽ nâng tổng công suất nam châm đất hiếm của Hoa Kỳ lên 10.000 tấn mét.

Kết quả quý 3 năm 2025 cho thấy các tín hiệu hỗn hợp. Doanh thu giảm 15% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 56,6 triệu USD, nhưng các chỉ số sản xuất lại cho thấy câu chuyện khác. Sản lượng NdPr (neodymium-praseodymium) đạt kỷ lục 721 tấn mét, tăng 51% so với cùng kỳ năm trước nhờ vào việc tăng sản xuất các sản phẩm tách riêng. Sản lượng oxit đất hiếm đạt 13.254 tấn mét, là quý thành tích thứ hai của công ty. Phần vật liệu (Materials) trải qua biến động lớn, doanh thu giảm 50% xuống còn 31,6 triệu USD do ngừng bán concentrate, mặc dù doanh thu từ đất hiếm tách riêng tăng 61% nhờ khối lượng và giá cả cao hơn.

Lợi nhuận vẫn còn áp lực. MP báo lỗ quý 3 là 10 cent/cổ phiếu, cải thiện so với khoản lỗ 12 cent trong cùng kỳ năm ngoái. Công ty dự kiến lỗ cả năm 2025 nhưng dự báo lợi nhuận quý 4 năm 2025 sẽ khả quan và kỳ vọng sẽ trở lại có lãi vào năm 2026. Một bước phát triển quan trọng— thỏa thuận bảo vệ giá của Bộ Quốc phòng bắt đầu từ ngày 1/10/2025— dự kiến sẽ cung cấp sự ổn định doanh thu và hỗ trợ biên lợi nhuận trong tương lai.

Lynas: Hoàn thành các sáng kiến tăng trưởng và mở rộng downstream

Gần đây, Lynas đã chuyển từ giai đoạn mở rộng đòi hỏi vốn lớn sang tối ưu hóa hoạt động và mở rộng downstream. Sáng kiến tăng trưởng năm 2025 của công ty, bắt đầu từ năm 2019, giờ đã gần như hoàn tất. Nỗ lực nhiều năm này bao gồm tách riêng các loại đất hiếm nặng tại cơ sở Malaysia, mở rộng hoạt động khai thác tại Mt Weld ở Tây Australia, và tăng tốc nhà máy chế biến tại Kalgoorlie.

Một cột mốc quan trọng đã xảy ra năm 2025 với việc Lynas lần đầu tiên sản xuất thương mại các loại đất hiếm nặng tách riêng ngoài Trung Quốc trong nhiều thập kỷ. Cơ sở Malaysia đã thành công sản xuất oxit Dysprosium và oxit Terbium, đánh dấu bước đột phá trong đa dạng hóa năng lực tách đất hiếm toàn cầu. Với các dự án vốn đã hoàn tất phần lớn, Lynas đang thực hiện chiến lược “Hướng tới 2030”, nhấn mạnh tối ưu hóa lợi nhuận từ các khoản đầu tư gần đây trong khi mở rộng chuỗi cung ứng kim loại và nam châm downstream.

Lynas vận hành một hệ thống tích hợp cao: các concentrate từ mỏ Mt Weld ở Tây Australia chảy đến nhà máy chế biến tại Kalgoorlie, sau đó tiếp tục chế biến tại nhà máy vật liệu tiên tiến Lynas Malaysia ở Kuantan. Công ty cũng duy trì hợp đồng với Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ để xây dựng nhà máy chế biến đất hiếm nặng tại Seadrift, Texas, củng cố vị thế của họ trên thị trường phương Tây.

Các chỉ số tài chính và quỹ đạo tăng trưởng

Các ước tính lợi nhuận theo đồng thuận cho thấy các hồ sơ tài chính ngắn hạn khác nhau. MP Materials đối mặt với dự báo lỗ, với ước tính của Zacks là lỗ 32 cent/cổ phiếu năm 2025—cải thiện so với lỗ 44 cent năm 2024. Tuy nhiên, dự báo cho năm 2026 dự kiến sẽ có lãi với 61 cent/cổ phiếu.

Lynas cho thấy bức tranh tăng trưởng rõ ràng hơn. Ước tính của Zacks cho năm tài chính 2026 (kết thúc tháng 6/2026) dự báo lợi nhuận 19 cent/cổ phiếu, so với chỉ 1 cent trong năm tài chính 2025. Ước tính năm 2027 là 31 cent/cổ phiếu, cho thấy tốc độ tăng trưởng 66% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, các ước tính mới nhất của cả hai công ty đã giảm trong 60 ngày qua, phản ánh cách tiếp cận thận trọng của các nhà phân tích.

Định giá và hiệu suất giá cổ phiếu

Trong năm qua, cả hai đều đã tăng giá đáng kể. MP Materials tăng 220,6% so với mức tăng 186,9% của Lynas, phản ánh sự hứng thú của nhà đầu tư đối với lĩnh vực đất hiếm trong bối cảnh địa chính trị. Tuy nhiên, các hệ số định giá khác nhau đáng kể.

MP Materials giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng 12 tháng là 24,56X, cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 1,35X. Phần thưởng này phản ánh kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận trong tương lai. Lynas cũng có mức định giá cao hơn so với trung bình ngành, giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng 13,95X— thấp hơn nhiều so với của MP nhưng vẫn cao so với trung bình ngành. Khoảng cách định giá này cho thấy thị trường đang định giá các quỹ đạo phục hồi và thời gian lợi nhuận của từng công ty khác nhau.

Các yếu tố chiến lược và khuyến nghị đầu tư

MP Materials và Lynas thể hiện các dạng khác nhau của việc tiếp xúc với đất hiếm, mỗi bên có lợi thế riêng. Vị trí của MP như nhà sản xuất tích hợp hoàn chỉnh duy nhất của Mỹ mang lại tầm quan trọng chiến lược quốc gia và hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính phủ, điển hình là các hợp tác với Bộ Quốc phòng và các thỏa thuận bảo vệ doanh thu. Tuy nhiên, công ty vẫn chưa có lãi trong ngắn hạn, và các hoạt động tăng tốc sản xuất đang phát sinh chi phí cao.

Lynas, sau khi hoàn tất đáng kể chương trình đầu tư vốn nhiều năm, đang ở vị thế để hưởng lợi từ đòn bẩy hoạt động và khả năng tạo dòng tiền cải thiện. Mạng lưới địa lý đa dạng và khả năng mở rộng downstream mới nổi của công ty giúp họ phù hợp với tăng trưởng dài hạn của ngành. Với các hệ số định giá thấp hơn và khả năng dự báo lợi nhuận ngắn hạn mạnh mẽ hơn, Lynas có vẻ phù hợp hơn cho các nhà đầu tư tìm kiếm tiếp xúc với câu chuyện tăng trưởng cấu trúc của ngành.

Các xếp hạng của Zacks hiện tại phản ánh phân tích này: Lynas được xếp hạng #2 (Mua) trong khi MP Materials xếp hạng #4 (Bán). Đối với các nhà đầu tư đánh giá tiềm năng tăng giá của ngành đất hiếm, sự lựa chọn giữa hai nhà lãnh đạo này phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro, khung thời gian đầu tư và niềm tin vào khả năng phục hồi lợi nhuận ngắn hạn so với trung hạn.