Cổ phiếu Dầu khí hàng đầu: Tại sao các công ty Hạ tầng Năng lượng mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư

Hạ tầng năng lượng của Bắc Mỹ dựa trên một mạng lưới phức tạp gồm các cổ phiếu đường ống khí đốt và các tài sản liên quan kết nối các nhà sản xuất với người tiêu dùng trên toàn lục địa. Với hơn 1,38 triệu dặm hệ thống đường ống chỉ riêng ở Mỹ—gấp hơn tám lần chiều dài của mạng lưới Nga—những cổ phiếu đường ống khí đốt này đã trở thành thành phần thiết yếu của nền kinh tế năng lượng khu vực. Các công ty vận hành cơ sở hạ tầng này đã phát triển thành các phương tiện đầu tư đáng tin cậy, mang lại cả tiềm năng tăng trưởng và nguồn thu nhập đáng kể thông qua cổ tức và phân phối.

Tại sao cổ phiếu đường ống khí đốt lại quan trọng trong hệ thống năng lượng của Bắc Mỹ

Cổ phiếu đường ống khí đốt đại diện cho quyền sở hữu trong các công ty tạo thành xương sống của phân phối năng lượng Bắc Mỹ. Các công ty này vận chuyển dầu thô, khí tự nhiên và các sản phẩm tinh chế từ các điểm khai thác đến các cơ sở xử lý, nhà máy lọc dầu và cuối cùng là đến người tiêu dùng và các cảng xuất khẩu. Điều làm cho các cổ phiếu đường ống khí đốt này đặc biệt hấp dẫn là mô hình kinh doanh của chúng: họ tính phí dựa trên khối lượng thay vì chịu rủi ro giá hàng hóa, cho phép họ tạo ra dòng tiền dự đoán được bất kể điều kiện thị trường như thế nào.

Các công ty vận hành mạng lưới tích hợp thường kiếm doanh thu ở nhiều giai đoạn khác nhau khi các sản phẩm năng lượng di chuyển qua hệ thống. Cách tiếp cận doanh thu đa dạng này giúp các nhà vận hành đường ống duy trì ổn định tài chính và trả cổ tức cho cổ đông qua các phân phối lợi nhuận cao—thường là trong số cao nhất trên thị trường cổ phiếu. Nhiều trong số các công ty này trả hàng tỷ đô la mỗi năm cho nhà đầu tư đồng thời đầu tư vào các dự án mở rộng để nắm bắt các cơ hội tăng trưởng trong tương lai.

Hiểu về Cơ cấu ngành công nghiệp Đường ống Trung gian

Các công ty đường ống chiếm vị trí trung tâm trong chuỗi giá trị năng lượng, nằm giữa các công ty thăm dò phía trên và các nhà tinh chế phía dưới. Trong khi một số công ty năng lượng tích hợp sở hữu tài sản đường ống, phần lớn cơ sở hạ tầng của Bắc Mỹ nằm trong tay các nhà vận hành trung gian chuyên biệt. Các công ty này từ các tập đoàn truyền thống tại Mỹ và Canada đến các Đối tác hạn chế có lợi nhuận thuế (MLPs), được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp liên bang.

Cấu trúc sở hữu đa dạng này đã tạo ra nhiều lựa chọn đầu tư cho cổ đông muốn tiếp xúc với cổ phiếu đường ống khí đốt. Dù qua các cấu trúc công ty hay MLPs, nhà đầu tư có thể chọn các nhà vận hành phù hợp với mục tiêu đầu tư của mình—những người tìm kiếm thu nhập tối đa qua phân phối lợi nhuận, những người ưu tiên tăng trưởng hoặc những người muốn kết hợp cả hai.

Các cổ phiếu đường ống khí đốt hàng đầu và vị trí chiến lược của chúng

Enbridge: Nền tảng năng lượng tích hợp lớn nhất Bắc Mỹ

Enbridge đã định vị mình là nhà vận hành cơ sở hạ tầng năng lượng hàng đầu của lục địa này thông qua việc tập trung chiến lược vào vận chuyển dầu thô và chất lỏng. Công ty Canada vận hành hệ thống dài nhất và phức tạp nhất thế giới để vận chuyển dầu thô và chất lỏng, với hoạt động trải dài cả Mỹ và Canada. Công ty đã phát triển khả năng truyền dẫn khí tự nhiên đáng kể và vận hành các tiện ích phân phối khí, tạo ra một cơ sở thu nhập đa dạng. Trong quá khứ, Enbridge thu về khoảng một nửa lợi nhuận từ các đường ống chất lỏng, 30% từ truyền dẫn khí, 15% từ các tiện ích khí, và phần còn lại từ các tài sản năng lượng tái tạo.

Triển vọng tăng trưởng của Enbridge phản ánh việc phân bổ vốn có kỷ luật, bao gồm việc mua lại Spectra Energy vào năm 2017, củng cố vị thế của nó như nhà vận hành đường ống lớn nhất Bắc Mỹ. Công ty duy trì một danh mục dự án mở rộng lớn, với hàng tỷ đô la Canada trong các sáng kiến mở rộng đang xây dựng hoặc phát triển hàng năm, định vị cho sự tăng trưởng liên tục và tăng cổ tức.

Energy Transfer: Tích hợp đa dạng trên tất cả các phân khúc trung gian

Là MLP lớn nhất tập trung vào hạ tầng trung gian, Energy Transfer vận hành một nền tảng tích hợp với hơn 86.000 dặm đường ống trên khắp Mỹ. Mạng lưới của công ty vận chuyển khí tự nhiên, dầu thô, khí ng liquids (NGLs) và các sản phẩm dầu tinh chế từ tất cả các khu vực sản xuất chính đến các trung tâm thị trường hàng đầu. Sự tích hợp rộng lớn này cho phép Energy Transfer tham gia vào các khoản phí ở nhiều giai đoạn của chuỗi giá trị năng lượng.

Lợi thế chiến lược của công ty nằm ở mô hình doanh thu dựa trên phí, giúp nó tránh khỏi biến động giá hàng hóa trong khi tạo ra dòng tiền ổn định. Energy Transfer phân phối khoảng một nửa dòng tiền cho các đơn vị sở hữu trong khi giữ lại vốn để mở rộng, đã phát triển qua các thương vụ mua lại mục tiêu và phát triển dự án hữu cơ. Quy mô và sự đa dạng của công ty đã giúp nó theo đuổi các cơ hội sinh lợi cao nhất trên tất cả các khía cạnh của hoạt động trung gian.

Enterprise Products Partners: Chiếm lĩnh thị trường hạ tầng NGL

Enterprise Products Partners đã xây dựng một danh mục đa dạng nhưng tập trung chiến lược vào ưu thế hạ tầng NGL. Mạng lưới tích hợp của công ty gồm các đường ống khí tự nhiên, NGL, dầu, hóa dầu và các sản phẩm tinh chế, cùng với các cơ sở xử lý và xuất khẩu, tạo ra giá trị độc đáo—các phân tử năng lượng thường xuyên lưu thông qua năm đến bảy tài sản của Enterprise trên đường đến người dùng cuối, tạo ra phí ở mỗi bước.

Enterprise thu về khoảng một nửa lợi nhuận từ các dịch vụ liên quan đến NGL, với thêm 13% từ hoạt động hóa dầu phụ thuộc vào NGL. Yêu cầu của ngành công nghiệp rộng lớn hơn để đầu tư hơn 50 tỷ đô la Mỹ vào hạ tầng NGL mới đến năm 2035 mang lại cơ hội tăng trưởng đáng kể cho MLP đa dạng này.

TC Energy: Hạ tầng khí đốt của Canada và vị thế dầu mỏ của Mỹ

TC Energy (trước đây là TransCanada) đã khẳng định vị thế là một trong những công ty đường ống khí tự nhiên lớn nhất Bắc Mỹ, vận chuyển khoảng 25% lượng hàng của lục địa qua Canada, Mỹ và Mexico. Kinh doanh hạ tầng dầu của công ty bao gồm Hệ thống Đường ống Keystone, vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thô xuất khẩu của Canada Tây đến các nhà máy lọc dầu của Mỹ. TC Energy còn vận hành các tài sản phát điện quan trọng, bao gồm một nhà máy hạt nhân lớn.

Triển vọng tăng trưởng của công ty phản ánh các thương vụ mua lại chiến lược như việc mua Columbia Pipeline Group vào năm 2016, mở rộng đáng kể hoạt động tại Mỹ. Với hàng tỷ đô la trong các dự án mở rộng đã được đảm bảo và đang phát triển, TC Energy duy trì khả năng dự báo tăng trưởng lợi nhuận và thể hiện cam kết tăng cổ tức.

Kinder Morgan: Dẫn đầu về vận chuyển khí đốt của Bắc Mỹ

Kinder Morgan vận hành hệ thống đường ống khí tự nhiên lớn nhất Bắc Mỹ, vận chuyển khoảng 40% lượng tiêu thụ khí đốt của Mỹ. Mạng lưới chiến lược của công ty kết nối tất cả các vùng cung cấp chính và trung tâm cầu, đặc biệt ở các khu vực sản xuất như Permian Basin và Haynesville shale. Ngoài khí đốt, Kinder Morgan là nhà vận chuyển lớn nhất các sản phẩm dầu tinh chế và khí carbon dioxide, cùng với một nhà vận chuyển dầu thô và NGL quan trọng với các hoạt động kho chứa lớn.

Phần hạ tầng khí đốt của công ty đã từng là nguồn thu nhập lớn nhất, chiếm khoảng 61% doanh thu. Vị thế mạnh của Kinder Morgan tại Texas và Louisiana, cùng với sự gần gũi các cơ sở xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) và nhà máy hóa dầu, giúp công ty tận dụng tốt dự kiến tăng trưởng nhu cầu đến năm 2035.

Williams Companies: Chuyên môn về đường ống khí đốt

Williams Companies vận hành các cơ sở hạ tầng đường ống khí đốt lớn, xử lý khoảng 30% lượng khí đốt của Mỹ. Trung tâm của danh mục đầu tư là hệ thống Transco, mạng lưới đường ống khí liên bang lớn nhất theo khối lượng, dài khoảng 1.800 dặm từ Nam Texas đến New York City. Williams đã mở rộng năng lực của Transco một cách có hệ thống qua các năm, thể hiện sức mạnh của việc đầu tư có kỷ luật vào các dự án sinh lợi cao.

Công ty cũng hoạt động tại các khu vực phát triển nhanh như shale Marcellus và Utica, nơi nó kiểm soát một doanh nghiệp thu gom và xử lý hàng đầu, dự kiến tăng trưởng theo tỷ lệ kép hàng năm hai chữ số.

Các nhà chơi tăng trưởng chuyên biệt trong hạ tầng trung gian

Ngoài các tập đoàn lớn nhất, một số MLP đã chiếm lĩnh vị trí thống trị trong các lĩnh vực cụ thể. MPLX, ban đầu được thành lập như một công ty con của Marathon Petroleum, đã phát triển thành một công ty trung gian tự duy trì, cung cấp các giải pháp tích hợp từ giếng khoan đến các cơ sở xuất khẩu. Công ty đã mở rộng chiến lược tại Permian Basin, chuẩn bị cho tăng trưởng bền vững.

ONEOK tập trung tối đa hóa giá trị hạ tầng khí đốt tự nhiên, đặc biệt ở các khu vực như Bakken shale của North Dakota, nơi công ty đã giải quyết các thách thức hạ tầng quan trọng bằng cách xây dựng hệ thống thu gom và nhà máy xử lý để thu giữ khí có nhiều chất lỏng trước đây bị bỏ phí. Tập trung này cho thấy các nhà vận hành chuyên biệt có thể thúc đẩy lợi ích môi trường đồng thời tạo ra lợi nhuận cho cổ đông.

Pembina Pipeline đã xây dựng một hệ thống tích hợp khắp Canada Tây, vận hành công suất xử lý khí đốt lớn nhất và kết nối với các hệ thống đường ống của Mỹ. Công ty duy trì danh mục dự án trị giá hàng tỷ đô la Canada, bao gồm các sáng kiến xuất khẩu LNG.

Plains All American Pipeline vận hành hệ thống hạ tầng dầu lớn nhất, với mạng lưới dầu thô kéo dài từ Canada Tây đến Vịnh Mexico của Mỹ và có sự tham gia đáng kể vào Permian Basin. Các hợp đồng dài hạn của công ty cung cấp dòng tiền dự đoán được, hỗ trợ phân phối lợi nhuận cao.

Các con đường chiến lược để đạt thành tích xuất sắc trong cổ phiếu đường ống

Các cổ phiếu đường ống khí đốt lớn nhất đạt được vị trí của mình không phải qua phát triển cơ sở hạ tầng ngẫu nhiên mà qua chiến lược có kỷ luật: mỗi công ty xác định một thị trường ngách cụ thể, xây dựng hệ thống tích hợp để chiếm lĩnh phân khúc đó, rồi tận dụng quy mô đó để đa dạng hóa sang các thị trường lân cận. Enbridge tập trung vào hạ tầng cát dầu trước khi chiếm lĩnh lĩnh vực vận chuyển chất lỏng rộng hơn. Energy Transfer và Enterprise Products xây dựng chuyên môn về NGL trước khi mở rộng sang tất cả các phân khúc trung gian. TC Energy và Kinder Morgan chiếm lĩnh vị thế vận chuyển khí đốt qua các mạng lưới chiến lược. Williams và ONEOK xây dựng chuyên môn khu vực tại các khu vực shale phát triển nhanh. Chiến lược tập trung này giúp họ cộng hưởng tăng trưởng dòng tiền và thưởng cho cổ đông qua các phân phối tăng đều đặn.

Câu chuyện đầu tư cho cổ phiếu đường ống

Nguyên tắc đầu tư cơ bản của cổ phiếu đường ống dựa trên ba trụ cột: doanh thu ký hợp đồng từ phí dựa trên khối lượng tạo ra dòng tiền dự đoán được; danh mục tài sản đa dạng và vị trí địa lý giúp nắm bắt nhiều hướng tăng trưởng; và phân bổ vốn có kỷ luật mang lại lợi nhuận cho cổ đông qua các phân phối lợi nhuận cao trong khi tài trợ cho các dự án mở rộng. Những đặc điểm này đã giúp cổ phiếu đường ống tạo ra lợi nhuận tổng thị trường vượt trội cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập.

Bắc Mỹ sẽ tiếp tục cần đầu tư đáng kể vào hạ tầng trung gian để hỗ trợ sản xuất và phân phối năng lượng đến năm 2035 và xa hơn nữa. Các cổ phiếu đường ống khí đốt hàng đầu, qua quy mô, vị trí chiến lược và khả năng tiếp cận vốn, đang ở vị trí tốt để tham gia vào quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng này đồng thời mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư qua cả tăng giá vốn và cổ tức tăng trưởng.