Hiểu về Lạm phát do cầu kéo: Khi Chi tiêu của Người tiêu dùng Đẩy giá lên cao

Các nhà kinh tế nhận thức rằng lạm phát, khi được kiểm soát tốt, báo hiệu sức khỏe và sự tăng trưởng của nền kinh tế. Các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cố ý điều chỉnh chính sách tiền tệ để duy trì lạm phát ở mức khoảng hai phần trăm hàng năm. Tuy nhiên, giá cả tăng không xảy ra một cách ngẫu nhiên—chúng xuất phát từ các lực lượng kinh tế cụ thể. Trong số đó, lạm phát do cầu kéo là một hiện tượng đặc biệt quan trọng, đặc biệt trong các giai đoạn mở rộng kinh tế nhanh chóng khi người tiêu dùng và doanh nghiệp háo hức chi tiêu.

Những yếu tố tạo ra lạm phát do cầu kéo?

Lạm phát do cầu kéo xảy ra khi tổng cầu—tổng khối lượng hàng hóa và dịch vụ được mua bởi toàn bộ nền kinh tế—vượt quá cung. Khác với lạm phát do hạn chế sản xuất, loại này xuất phát từ điều kiện ngược lại: người mua có nhiều khả năng mua hàng hơn số hàng hóa có sẵn để mua. Các nhà kinh tế thường mô tả nó bằng câu nói dễ nhớ “quá nhiều đô la đuổi theo quá ít hàng hóa.”

Áp lực lạm phát này thường xuất hiện trong các giai đoạn kinh tế mạnh mẽ. Khi tỷ lệ việc làm tăng, người lao động có thu nhập cao hơn. Kết hợp với các chính sách kích thích của chính phủ hoặc lãi suất thấp khuyến khích vay mượn, người tiêu dùng và doanh nghiệp chi tiêu mạnh mẽ hơn. Vấn đề xảy ra khi các nhà máy và nhà cung cấp không thể sản xuất hàng hóa đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu tăng vọt này. Cạnh tranh giữa các người mua trở nên gay gắt hơn, đẩy giá cả lên cao trên toàn nền kinh tế.

Kinh tế thực tế của việc tăng cầu

Sự phục hồi sau đại dịch cung cấp một ví dụ sinh động về lạm phát do cầu kéo trong thực tế. Khi các loại vắc-xin trở nên phổ biến vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021, các nền kinh tế mở cửa trở lại nhanh chóng. Những người đã hoãn mua sắm gần một năm đột nhiên quay trở lại thị trường cùng lúc. Nhu cầu về hàng tiêu dùng, dịch vụ du lịch và nhà ở bùng nổ.

Tuy nhiên, chuỗi cung ứng vẫn bị gián đoạn và không thể đáp ứng đợt tăng đột biến này. Kho hàng cạn kiệt nhanh chóng. Người lao động trở lại văn phòng làm tăng tiêu thụ xăng dầu. Người tiêu dùng đặt trước các kỳ nghỉ hoãn lại làm đầy các hãng hàng không và khách sạn đến mức tối đa, đẩy giá vé lên cao. Trong khi đó, môi trường lãi suất thấp thúc đẩy nhu cầu nhà ở, nhưng các nhà xây dựng không thể xây nhà nhanh đủ—giá gỗ và đồng tăng vọt đến mức gần kỷ lục khi cạnh tranh trong xây dựng trở nên gay gắt.

Tăng trưởng việc làm càng làm tăng hiệu ứng này. Khi nhiều người có thu nhập, thu nhập khả dụng mở rộng, càng nâng cao nhu cầu về mọi thứ từ thực phẩm đến ô tô. Đây không phải là một trường hợp sốc cung hoặc tăng chi phí sản xuất; đó hoàn toàn là cầu vượt quá khả năng sản xuất, kéo giá cả tăng lên trên nhiều lĩnh vực cùng lúc.

Sự khác biệt giữa lạm phát do cầu kéo và lạm phát do chi phí đẩy

Hiểu rõ sự khác biệt giữa lạm phát do cầu kéo và lạm phát do chi phí đẩy giúp làm rõ các động thái kinh tế. Lạm phát do chi phí đẩy bắt nguồn từ hạn chế cung—khi năng lực sản xuất giảm do thiên tai, chiến tranh, cạn kiệt tài nguyên hoặc thay đổi quy định, các công ty tăng giá mặc dù cầu vẫn ổn định. Các gián đoạn trong ngành năng lượng là ví dụ điển hình: khi bão làm tắc nghẽn các nhà máy lọc dầu hoặc căng thẳng địa chính trị hạn chế nguồn cung dầu, giá xăng tăng vì người tiêu dùng vẫn cần nhiên liệu nhưng các nhà máy lọc dầu không thể sản xuất đủ.

Lạm phát do cầu kéo hoạt động qua cơ chế ngược lại. Nguồn cung vẫn tương đối ổn định, nhưng cầu tăng tốc vượt quá khả năng sản xuất. Động lực kinh tế không phải là các sốc bên ngoài đối với sản xuất; mà là sự tăng trưởng nhanh về thu nhập và chi tiêu mạnh mẽ của người tiêu dùng. Sự phân biệt này quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách: để giải quyết lạm phát do cầu kéo, cần làm giảm chi tiêu bằng cách tăng lãi suất hoặc giảm kích thích của chính phủ, trong khi lạm phát do chi phí đẩy đòi hỏi các giải pháp khác như can thiệp vào phía cung.

Tại sao việc hiểu rõ về cầu kéo lại quan trọng?

Nhận biết các dấu hiệu của lạm phát do cầu kéo giúp giải thích tại sao các giai đoạn kinh tế nhất định tạo ra mức tăng giá rộng rãi. Khi bạn thấy giá cả tăng đồng bộ trong lĩnh vực nhà ở, vận tải, năng lượng và hàng tiêu dùng—trong khi tỷ lệ việc làm cao và lãi suất thấp—các động thái cầu kéo có khả năng đang diễn ra. Mô hình này khác hoàn toàn với các đợt tăng giá đơn lẻ trong các lĩnh vực cụ thể do gián đoạn cung.

Đối với người tiêu dùng và nhà đầu tư, sự phân biệt này giúp đưa ra các quyết định tài chính phù hợp. Chu kỳ lạm phát do cầu kéo thường đi kèm với việc làm mạnh và giá trị tài sản tăng, tạo ra các cơ hội tích lũy của cải đặc biệt—nhưng cũng đi kèm rủi ro nếu các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách quá mạnh mẽ để ứng phó. Đối với các nhà hoạch định chính sách, việc nhận biết liệu lạm phát bắt nguồn từ quá nhiều cầu hay hạn chế cung sẽ định hình phản ứng chính sách phù hợp, khiến sự phân biệt giữa hai loại lạm phát này trở nên thiết yếu trong quản lý kinh tế.