Những Giao Dịch Mua Cổ Phiếu Gần Đây của Warren Buffett Báo Hiệu Gì Về Việc Tìm Giá Trị Trong Thị Trường Hiện Nay

Thế giới đầu tư đang sôi động về sự chuyển hướng rõ rệt trong chiến lược của Warren Buffett. Sau khi chi hơn 24 tỷ đô la để thoái vốn cổ phiếu trong chín tháng đầu năm 2025, Berkshire Hathaway đột nhiên thay đổi hướng đi, cam kết khoảng 14 tỷ đô la cho các khoản mua cổ phiếu mới trong một bước ngoặt lịch sử đòi hỏi sự chú ý của nhà đầu tư.

Đây không phải là một động thái ngẫu nhiên. Các khoản mua cổ phiếu gần đây thể hiện mức độ đầu tư tích cực nhất của Berkshire trong vòng ba năm, và chúng mang theo một thông điệp quan trọng: ngay cả trong thị trường bị thổi phồng, vẫn còn cơ hội cho những ai sẵn lòng nghĩ khác biệt.

Hiểu về nghịch lý đầu tư của Buffett năm 2025

Để hiểu rõ ý nghĩa của các khoản mua lại gần đây của Warren Buffett, trước tiên chúng ta cần hiểu bối cảnh rộng hơn. Trong suốt năm 2025, Berkshire Hathaway duy trì vị thế là nhà bán ròng cổ phiếu trong quý thứ 12 liên tiếp. Quỹ dự trữ tiền mặt của công ty đã tăng lên mức đáng kinh ngạc 354 tỷ đô la vào cuối tháng 9—mức cao nhất mọi thời đại phản ánh niềm tin của Buffett rằng thị trường chứng khoán rộng lớn đã trở nên quá đắt đỏ.

Quan điểm thận trọng này hợp lý. Theo các chỉ số truyền thống, cổ phiếu Mỹ đã vượt quá giới hạn nguy hiểm. Chỉ số Buffett—đo lường tổng vốn hóa thị trường cổ phiếu so với GDP—dao động quanh mức 225%, cảnh báo từ chính huyền thoại đầu tư rằng các nhà đầu tư đang “chơi với lửa.” Trong khi đó, tỷ lệ P/E của S&P 500 và tỷ lệ P/E điều chỉnh theo chu kỳ gần như đạt mức cao nhất trong thời kỳ bong bóng dot-com.

Tuy nhiên, Buffett không chỉ tích trữ tiền mặt. Thay vào đó, ông đã phân bổ nó một cách chiến lược, gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ qua ba loại hình mua cổ phiếu gần đây thể hiện cách các nhà đầu tư tinh vi điều hướng thị trường đắt đỏ.

Ba loại hình mua cổ phiếu gần đây trị giá 14 tỷ đô la

Các chi tiết về các khoản mua lại gần đây của Warren Buffett kể một câu chuyện về việc mở rộng phạm vi các cơ hội đầu tư. Thay vì đặt cược lớn vào các lựa chọn rõ ràng, Berkshire đã đa dạng hóa cách tiếp cận của mình qua ba loại hình đầu tư hoàn toàn khác nhau.

Bước đột phá công nghệ: 17,8 triệu cổ phiếu Alphabet

Có lẽ yếu tố gây ngạc nhiên nhất trong các khoản mua cổ phiếu gần đây của Warren Buffett là việc ông mua 17,8 triệu cổ phiếu Alphabet, trị giá khoảng 4 tỷ đô la. Ngạc nhiên vì Buffett từ lâu đã tránh xa các cổ phiếu công nghệ, xem chúng với sự hoài nghi mặc dù chúng phổ biến trong các danh mục hiện đại.

Động thái này có thể đến từ một trong các nhà quản lý đầu tư khác của Berkshire—có thể là Ted Weschler hoặc Todd Combs (người đã rời công ty để gia nhập JPMorgan Chase). Tuy nhiên, quy mô của vị thế này cho thấy hoặc là Buffett đã tham gia cá nhân, hoặc đã phê duyệt rõ ràng. Điều gì đã thay đổi tính toán? Khi Alphabet giao dịch với mức thấp hơn 20 lần lợi nhuận dự kiến trong giữa năm 2025, nó mang lại giá trị vượt trội so với các công ty công nghệ cùng loại và thậm chí so với chỉ số thị trường rộng lớn hơn. Đồng thời, công ty tạo ra hàng chục tỷ đô la dòng tiền tự do hàng quý mặc dù đầu tư lớn vào hạ tầng AI—một sự kết hợp khó có thể bỏ qua.

Lựa chọn công nghiệp: Mua toàn bộ OxyChem

Việc Berkshire Hathaway mua lại OxyChem, công ty con hóa chất của Occidental Petroleum trị giá 9,7 tỷ đô la, thể hiện một chiều hướng khác trong chiến lược mua cổ phiếu gần đây của Warren Buffett: suy nghĩ vượt ra ngoài thị trường công khai. Đây không phải là một giao dịch mua cổ phiếu thông thường; đó là mua toàn bộ hoạt động của công ty với mức định giá ước tính thấp hơn so với các đối thủ cùng ngành.

Ngành công nghiệp hóa chất đã trở nên không mấy phổ biến trong giới đầu tư chính thống, tạo ra mức chiết khấu định giá mà Buffett đã khai thác. Quan trọng không kém, Berkshire duy trì vị thế sở hữu cổ phần ưu đãi trong Occidental Petroleum, mang lại lợi suất 8% hàng năm—gấp đôi lãi suất của trái phiếu kho bạc. Giao dịch này đồng thời củng cố vị thế 28% của Berkshire trong Occidental và đảm bảo một tài sản chiến lược với điều kiện kinh tế hấp dẫn.

Đặt cược quốc tế: Tăng cổ phần trong các công ty thương mại Nhật Bản

Hoàn thiện bộ ba các khoản mua lớn là việc Berkshire tăng cổ phần trong Mitsubishi và Mitsui, các tập đoàn thương mại Nhật Bản. Loại hình mua cổ phiếu gần đây này đặc biệt đáng chú ý vì Buffett vốn nổi tiếng với sự thận trọng khi mở rộng ra ngoài biên giới Mỹ. Việc ông tăng cường tiếp xúc với các công ty này phản ánh một thực tế: cổ phiếu Nhật Bản, dù giá trị sổ sách tăng gần 1,5 lần, vẫn mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội so với các cổ phiếu lớn của Mỹ.

Điều này không hoàn toàn dựa trên trực giác Buffett—đối tác lâu năm Charlie Munger đã từng ủng hộ khoản đầu tư ban đầu vào năm 2020 của năm công ty Nhật Bản này. Tuy nhiên, quyết định tiếp tục bổ sung vị thế trong năm 2025 của Buffett cho thấy sự tự tin rằng đa dạng hóa quốc tế xứng đáng được chú ý trong một thị trường nội địa đắt đỏ.

Tại sao các khoản mua cổ phiếu gần đây này quan trọng vượt ra ngoài con số

Bài học thống nhất xuyên suốt các khoản mua gần đây của Warren Buffett không phức tạp, nhưng rất mạnh mẽ: các khoản đầu tư hấp dẫn vẫn tồn tại trong thị trường ngày nay khi thị giá bị thổi phồng nếu bạn sẵn lòng mở rộng ra ngoài các lĩnh vực truyền thống.

Đối với phần lớn nhà đầu tư cá nhân, điều này đòi hỏi mở rộng vòng tròn đầu tư một cách không thoải mái. Alphabet, dù là cổ phiếu vốn hóa lớn, đại diện cho sự tiếp xúc với công nghệ ở mức giá hợp lý—đòi hỏi niềm tin vào lợi ích năng suất của AI mặc dù ngành này đang có mức định giá cao. OxyChem có nghĩa là chấp nhận ngành công nghiệp không mấy thời thượng. Các công ty thương mại Nhật Bản yêu cầu nghiên cứu quốc tế và khả năng chấp nhận rủi ro địa lý mà nhiều nhà quản lý danh mục tự nhiên tránh né.

Tuy nhiên, mỗi khoản đều mang lại giá trị thực sự vì các nhà phân tích tinh vi—trong đó có đội ngũ của Buffett—sẵn sàng thực hiện công việc phân tích sâu hơn. Các cổ phiếu nhỏ của Mỹ, chứng khoán thị trường châu Âu và cổ phiếu Nhật Bản đều có định giá hấp dẫn hơn so với các chỉ số công nghệ lớn của Mỹ chi phối sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ và phân bổ vốn.

Bài học thực tiễn dành cho nhà đầu tư ngày nay

Các khoản mua cổ phiếu gần đây của Warren Buffett gợi ý một nguyên tắc vượt thời gian: những bất cân xứng của thị trường vẫn tồn tại chính xác vì phần lớn nhà đầu tư theo đuổi các con đường đông đúc, thoải mái. Nhà tiên tri của Omaha không nhất thiết thông minh hơn các đối thủ khác; ông sẵn sàng tìm kiếm giá trị xa hơn.

Điều đó không có nghĩa là cố gắng bắt chước các bước đi cụ thể của Berkshire. Buffett có quyền truy cập không đối thủ vào các giao dịch tư nhân như OxyChem và có nguồn lực để di chuyển các vị thế trị giá tỷ đô la mà không gây ảnh hưởng lớn đến thị trường. Các nhà đầu tư nhỏ hơn đối mặt với các hạn chế và cơ hội khác nhau.

Tuy nhiên, thông điệp cốt lõi từ các khoản mua cổ phiếu gần đây vẫn mang tính phổ quát: khi định giá thị trường rộng lớn có vẻ bị kéo dài, lợi nhuận vẫn có thể đạt được bằng cách kết hợp nghiên cứu sâu hơn, đa dạng hóa ngành và mở rộng ra quốc tế. Công việc để xác định các cơ hội này có thể gây phiền hà—điều này giải thích tại sao phần lớn nhà đầu tư bỏ qua. Nhưng đối với những ai kiên nhẫn thực hiện phân tích kỹ lưỡng, thập kỷ tới có thể mang lại lợi nhuận vượt trội, ngay cả trong một môi trường thị trường chung đắt đỏ.