Giá cà phê tăng vọt nhờ đồng tiền mạnh và lo ngại về nguồn cung: Phân tích thị trường của Barchart

Tháng 3 hợp đồng tương lai cà phê Arabica tăng 3,09% (+11,00 cent mỗi pound) vào thứ Ba, trong khi hợp đồng ICE robusta tháng 3 tăng 1,86% (+78 điểm), khi giá cà phê ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong hai tuần. Theo phân tích hàng hóa từ Barchart, đợt tăng giá phản ánh sự hội tụ của các yếu tố tăng giá chủ yếu xoay quanh biến động tiền tệ và động thái cung cầu toàn cầu. Đồng real của Brazil đã tăng lên mức cao nhất trong 20 tháng vào thứ Ba, một diễn biến có ý nghĩa quan trọng đối với nhà sản xuất cà phê Arabica lớn nhất thế giới. Sức mạnh của đồng tiền Brazil này đang làm giảm khuyến khích xuất khẩu của các nhà sản xuất cà phê địa phương, tạo ra một cơ chế hỗ trợ bất ngờ cho giá cà phê toàn cầu.

Sức mạnh của Real Brazil định hình lại phương trình xuất khẩu cà phê

Việc đồng real của Brazil tăng giá lên mức cao nhất trong 20 tháng đóng vai trò then chốt trong môi trường định giá hiện tại. Khi đồng tiền Brazil mạnh lên so với đô la Mỹ, các nhà xuất khẩu gặp phải động lực bán cà phê giảm đi trên thị trường quốc tế, vì họ nhận được ít reais hơn cho mỗi đô la doanh thu bán hàng. Cecafe, hội đồng các nhà xuất khẩu cà phê Brazil, báo cáo rằng các lô hàng cà phê của Brazil trong tháng 12 giảm mạnh, với tổng xuất khẩu cà phê xanh giảm 18,4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 2,86 triệu bao. Báo cáo cho thấy xuất khẩu cà phê Arabica giảm 10% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 2,6 triệu bao, trong khi xuất khẩu robusta giảm 61% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 222.147 bao.

Thêm vào đó, các điều kiện thời tiết đang chống lại sản lượng ở các vùng trồng chính của Brazil. Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais, khu vực trồng Arabica lớn nhất của Brazil, chỉ nhận được 33,9 milimet mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—chỉ bằng 53% trung bình lịch sử của kỳ này. Lượng mưa thấp hơn trung bình trong khu vực quan trọng này tạo ra áp lực tiềm năng đối với mùa thu hoạch 2025 và hỗ trợ triển vọng tăng giá của cà phê.

Động thái cung cầu toàn cầu mang lại bức tranh hỗn hợp cho thị trường cà phê

Trong khi các hạn chế về nguồn cung của Brazil đang hỗ trợ giá, thị trường cà phê toàn cầu phải đối mặt với các áp lực cạnh tranh từ sản lượng robusta dồi dào ở Đông Nam Á. Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, báo cáo rằng xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước lên 1,58 triệu tấn theo số liệu đầu tháng 1. Cơ quan thống kê của chính phủ Việt Nam cũng lưu ý rằng dự kiến sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao và đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) cho biết sản lượng có thể tăng thêm 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết thuận lợi kéo dài, tạo ra áp lực giảm giá đối với cà phê robusta.

Triển vọng sản lượng nội địa của Brazil cũng cung cấp các dữ liệu quan trọng cho phân tích thị trường cà phê. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 của mình lên 2,4% vào đầu tháng 12, đạt 56,54 triệu bao, tăng so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Tuy nhiên, Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA (FAS) dự báo một quỹ đạo khác cho năm 2025/26, dự đoán rằng sản lượng của Brazil sẽ giảm 3,1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 63 triệu bao—một sự giảm đáng kể so với các dự báo tích cực hơn của Brazil.

Dấu hiệu tồn kho cà phê và triển vọng sản xuất toàn cầu

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại (tháng 10 - tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy điều kiện thị trường toàn cầu thắt chặt hơn. Điều này hỗ trợ giá mặc dù tồn kho được phục hồi trên các cổ phiếu theo dõi trên sàn giao dịch. Tồn kho Arabica của ICE, vốn chạm đáy ở mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,5 tháng là 461.829 bao vào ngày 14 tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta của ICE, từng chạm đáy trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12, đã phục hồi lên mức cao nhất trong 1,75 tháng là 4.609 lô vào cuối tháng 1.

Xem xét triển vọng sản xuất rộng hơn, dự báo tháng 12 của USDA FAS cho thấy sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ năm trước, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, thành phần của mức tăng này kể một câu chuyện quan trọng: sản lượng Arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. FAS cũng dự báo rằng tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm trước, cho thấy nguồn cung đang thắt chặt mặc dù sản lượng toàn cầu tăng cao.

Kết luận dành cho các nhà quan sát thị trường cà phê

Đối với các nhà tham gia theo dõi giá cà phê qua các nền tảng phân tích hàng hóa của barchart và các công cụ theo dõi thị trường khác, môi trường hiện tại phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa các lực lượng đối lập. Sức mạnh của đồng tiền Brazil, giảm khả năng xuất khẩu, và thời tiết bất lợi ở các vùng trồng chính đang hỗ trợ giá cà phê Arabica. Đồng thời, sản lượng Việt Nam dồi dào và tồn kho toàn cầu cao tạo ra các lực cản đối với giá robusta. Sự phân kỳ giữa nguồn cung Arabica giảm và nguồn cung robusta tăng cho thấy các phân khúc thị trường cà phê có thể sẽ trải qua các áp lực giá khác nhau trong những tháng tới. Khi các dữ liệu từ các cơ quan dự báo nông nghiệp lớn và hệ thống tồn kho theo dõi trên sàn tiếp tục cập nhật, các nhà tham gia thị trường cà phê nên theo dõi cả dự báo cung cầu và biến động tiền tệ để có những manh mối về xu hướng giá trong ngắn hạn.