BlackRock bán tháo hàng trăm tỷ, chuẩn bị cho việc đáo hạn ETF?

Vào sáng sớm nay theo giờ Quận Tám phía Đông, Onchain Lens, một cơ quan theo dõi dữ liệu blockchain, đã nắm bắt được xu hướng on-chain thu hút sự chú ý lớn từ thị trường. Địa chỉ của BlackRock, gã khổng lồ quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã gửi 1.134,13 Bitcoin (BTC) và 35.358 Ethereum (ETH) vào Coinbase, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tại Hoa Kỳ. Theo giá thị trường vào thời điểm đó, tổng giá trị của lô tiền điện tử này là khoảng 1,69 tỷ USD. \n\n1. Tiêu điểm sự kiện: Chuyển khoản khổng lồ phi thường\n\nĐây không phải là chuyển khoản từ ví này sang ví khác thông thường. BlackRock, “gã khổng lồ” tài chính truyền thống với hơn 10 nghìn tỷ USD tài sản được quản lý, được coi là một cánh gạt thể chế. \n\n● Đặc biệt đáng chú ý là quy mô của khoản tiền gửi này rất lớn và đi thẳng vào “ví nóng” của sàn giao dịch tập trung. Trong logic giao dịch của thị trường tiền điện tử, việc chuyển tài sản từ ví lưu ký hoặc kho lạnh sang sàn giao dịch thường được hiểu là tiền thân tiềm năng để bán hoặc chuẩn bị cho một giao dịch lớn, điều này trực tiếp gửi tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường. \n\n● Mối liên hệ của BlackRock với tiền điện tử ngày càng trở nên chặt chẽ hơn sau năm 2023. Nó không chỉ là người nộp đơn và phát hành tích cực của đợt ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên tại Hoa Kỳ (iShares Bitcoin Trust, IBIT), mà còn tích cực khám phá các lĩnh vực tiên tiến như quỹ mã hóa và ETF Ethereum. Việc chuyển giao quy mô lớn này xảy ra vào thời điểm nhạy cảm khi thị trường tiền điện tử đã trải qua nhiều ngày suy giảm liên tiếp và tâm lý thị trường đã chuyển sang thận trọng, đồng thời ý định và tác động của nó vượt xa bản thân giao dịch đơn lẻ, tiết lộ trò chơi quyền lực thể chế sâu sắc hơn đằng sau sự điều chỉnh thị trường hiện tại. \n\n2. Toàn cảnh thị trường: Cộng hưởng của nhiều áp lực trong sự suy giảm\n\nThị trường tiền điện tử đang trải qua một sự điều chỉnh đáng kể trước và sau khi tin tức về việc chuyển giao tài sản của BlackRock được tiết lộ. Giá Bitcoin tiếp tục giảm từ mức cao 70.000 đô la, giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng là 65.000 đô la tại một thời điểm. Ethereum và các altcoin chính thống khác nhìn chung cũng chịu áp lực và tổng vốn hóa thị trường đã giảm đáng kể. Vòng giảm này không được thúc đẩy bởi một yếu tố duy nhất, mà là kết quả của nhiều cộng hưởng áp suất:\n\n1. Thắt chặt kỳ vọng thanh khoản vĩ mô: Dữ liệu lạm phát (CPI, PCE) gần đây của Mỹ tiếp tục cao hơn dự kiến, cho thấy “chặng cuối” chống lạm phát là vô cùng khó khăn. \n\n● Các quan chức Fed lần lượt đưa ra những nhận xét diều hâu, và kỳ vọng của thị trường về số lượng và mức độ cắt giảm lãi suất trong năm nay đã hạ nhiệt mạnh, và thậm chí bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất khác. \n\n● Sự tồn tại dai dẳng của môi trường lãi suất cao đã trực tiếp làm suy yếu sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử và dòng vốn toàn cầu trở nên thận trọng hơn. \n\n2. Dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay biến động: Là câu chuyện cốt lõi dẫn đầu đợt tăng giá vào năm 2024, dòng tiền từ các ETF Bitcoin giao ngay ở Hoa Kỳ đã trở thành phong vũ biểu cho tâm lý thị trường. \n\n● Sau nhiều tháng dòng tiền vào ròng kỷ lục, dữ liệu gần đây đã bắt đầu cho thấy dòng tiền chảy ra hoặc vào ròng chậm lại đáng kể trong một ngày. Mặc dù BlackRock IBIT vẫn mạnh mẽ, nhưng sức mua ETF tổng thể suy yếu đã làm suy yếu sự hỗ trợ trực tiếp của thị trường. \n\n3. Căng thẳng địa chính trị và tâm lý e ngại rủi ro đang nóng lên: Các cuộc xung đột địa chính trị leo thang như Trung Đông đã thúc đẩy các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và đô la Mỹ mạnh lên, và các tài sản rủi ro nói chung đang chịu áp lực. Thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống ngày càng liên kết với nhau, khiến việc đứng một mình trở nên khó khăn. \n\n4. Áp lực bán kỹ thuật và thanh lý đòn bẩy: Sau khi tăng nhanh trong giai đoạn đầu, thị trường đã tích lũy được một số lượng lớn các lệnh chốt lời. Khi giá giảm xuống dưới các mức kỹ thuật quan trọng, các lệnh giao dịch có lập trình và lệnh bán cắt lỗ đã được kích hoạt, trong khi việc thanh lý hàng loạt các vị thế mua có đòn bẩy cao tiếp tục khuếch đại sự sụt giảm, tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực là “giảm-thanh lý-lại giảm”. \n\n3. Phân tích chuyên sâu: Giải thích đa chiều về hành vi “tiền gửi” của BlackRock\n\nTrong bối cảnh phức tạp này, các hành động chuyển giao khổng lồ của BlackRock cung cấp một lát cắt tuyệt vời để quan sát sự phát triển của các chiến lược thể chế. Phân tích của thị trường về động cơ của nó chủ yếu tập trung vào các cấp độ sau:\n\n1. Quản lý thanh khoản và hoạt động hoạt động:\n\n● Chuẩn bị mua lại ETF? Với tư cách là người giám sát Bitcoin ETF giao ngay, BlackRock cần đảm bảo rằng nó có đủ thanh khoản để đáp ứng các yêu cầu mua lại của nhà đầu tư. Chuyển một phần BTC từ địa chỉ lưu ký đến địa chỉ được kết nối chặt chẽ với sàn giao dịch là một trong những quy trình tiêu chuẩn để cải thiện tính linh hoạt và hiệu quả hoạt động. Đặc biệt là trong thời kỳ thị trường biến động cao và nhu cầu mua lại có khả năng gia tăng. \n\n● Tái cân bằng hoặc hoạt động đặt cược? BlackRock có thể đang cân bằng lại danh mục đầu tư nội bộ của mình hoặc chuẩn bị tài sản cho các hoạt động tài chính khác, chẳng hạn như cho vay thế chấp. Đối với các tổ chức có tài sản lớn, việc huy động trên chuỗi ở quy mô này có thể là một phần trong việc quản lý tài sản hàng ngày của họ. \n\n2. Các cú sốc nguồn cung thị trường giao ngay tiềm ẩn: \n\n● Tín hiệu bán trực tiếp? Gửi tài sản trên sàn giao dịch là bước thuận tiện nhất để bán trên thị trường giao ngay. Nếu BlackRock hoặc các khách hàng tổ chức của họ quyết định chốt lời hoặc giảm tiếp xúc với tài sản tiền điện tử, động thái này sẽ trực tiếp làm tăng áp lực bán trên thị trường. Ngay cả khi cuối cùng không phải tất cả chúng đều được bán, bản thân hành vi của họ cũng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. \n\n● Giao diện người dùng không kê đơn (OTC)? Các giao dịch khối của các tổ chức lớn thường được hoàn thành thông qua các quầy OTC, nhưng việc chuyển tài sản đến địa chỉ liên quan của sàn giao dịch trước là một sự chuẩn bị phổ biến cho việc giao hàng cuối cùng. Đây có thể là một bước mở đường cho một hoặc một số giao dịch OTC lớn. \n\n3. Bố cục chiến lược và phát triển sản phẩm: \n\n● Mở đường cho Ethereum ETF? Tài sản được gửi chứa ETH trị giá khoảng 800 triệu đô la, điều này đặc biệt nổi bật. Hiện tại, BlackRock và nhiều tổ chức khác đang tích cực đăng ký ETF Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ. Mặc dù các phê duyệt theo quy định vẫn chưa được thực hiện, nhưng việc dự trữ trước và huy động ETH có thể là các bài tập thực tế và phân bổ nguồn lực để tạo ra, tạo lập thị trường hoặc vận hành các sản phẩm trong tương lai. \n\n● Khám phá tài sản trong thế giới thực (RWA) được mã hóa? BlackRock đã ủng hộ mã hóa RWA. Hoạt động quy mô lớn của ETH có thể liên quan đến việc xây dựng hoặc thử nghiệm các sản phẩm tài chính liên quan trên mạng Ethereum, chẳng hạn như mã hóa cổ phiếu quỹ. \n\n4. Ý nghĩa tín hiệu và chiến tranh tâm lý thị trường:\n\n● Kiểm tra độ sâu và phản ứng của thị trường: Những gã khổng lồ như BlackRock có thể ảnh hưởng đến thị trường bằng hành vi giao dịch của họ. Nó có thể được sử dụng để quan sát khả năng và phản ứng của một thị trường phạm vi giá cụ thể để thu thập dữ liệu cho các triển khai chiến lược quy mô lớn hơn tiếp theo. \n\n● Tác động về giá cả và sự biến động: Dữ liệu on-chain công khai minh bạch. BlackRock có thể nhận thức rõ rằng các hành động của họ sẽ được theo dõi và giải thích, vì vậy đây cũng là một cách để tương tác và chơi trò chơi với những người tham gia thị trường khác (chẳng hạn như quỹ phòng hộ và các nhà tạo lập thị trường), gián tiếp ảnh hưởng đến biến động giá ngắn hạn và kỳ vọng biến động. \n\n4. Triển vọng xu hướng: Thách thức và cơ hội trong vùng nước sâu của thể chế hóa\n\nHoạt động của BlackRock là một chú thích rõ ràng cho giai đoạn “thể chế hóa sâu” của thị trường tiền điện tử. Biến động thị trường trong tương lai sẽ ngày càng phản ánh việc ra quyết định nội bộ, quản lý rủi ro và phản ứng với môi trường vĩ mô của những gã khổng lồ tài chính truyền thống. \n\n1. Thay đổi cấu trúc biến động: Sự tham gia của các tổ chức không loại bỏ sự biến động, nhưng có thể thay đổi cấu trúc và động lực của biến động. Thị trường sẽ theo dõi dòng vốn ETF, dữ liệu kinh tế vĩ mô, phát triển quy định và dấu ấn trên chuỗi của các tổ chức chủ chốt như BlackRock chặt chẽ hơn. \n\n2. Con dao hai lưỡi tuân thủ và minh bạch hoạt động: Theo khuôn khổ tuân thủ, các hoạt động của tổ chức, đặc biệt là những hoạt động liên quan đến trao đổi, để lại nhiều dấu vết công khai hoặc có thể truy xuất nguồn gốc hơn. Điều này làm tăng tính minh bạch của thị trường, nhưng nó cũng làm cho tác động của các giao dịch lớn đến tâm lý thị trường trực tiếp và nhanh chóng hơn. \n\n3. Sự thay đổi thống trị của câu chuyện: Câu chuyện thị trường đang chuyển từ “halving” và “meme coin điên cuồng” đơn giản sang các câu chuyện kỹ thuật tài chính phức tạp hơn như “tỷ lệ phân bổ tổ chức”, “phê duyệt và dòng vốn ETF” và “mối tương quan giữa lợi suất trái phiếu kho bạc và tài sản tiền điện tử”. Hiểu các quy tắc của trò chơi trong tài chính truyền thống trở nên quan trọng. \n\n4. Sự phân kỳ giữa niềm tin dài hạn và biến động ngắn hạn: Bố cục dài hạn của những gã khổng lồ như BlackRock cho thấy niềm tin dài hạn của họ vào tài sản tiền điện tử như một loại tài sản không thay đổi. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, với tư cách là những người kinh tế lý trí, họ cũng sẽ thực hiện các điều chỉnh vị thế chiến thuật, quản lý rủi ro và thậm chí là các hoạt động xoay vòng, điều này chắc chắn sẽ làm trầm trọng thêm sự biến động và không chắc chắn của thị trường trong ngắn hạn. Việc BlackRock gửi một lượng lớn tiền điện tử vào Coinbase giống như một tảng đá bị ném xuống một hồ nước yên tĩnh và những gợn sóng của nó tiết lộ dòng chảy ngầm hỗn loạn bên dưới hồ - sự phân bổ lại và trò chơi của các quỹ tổ chức giữa những thay đổi kinh tế vĩ mô, sự phát triển quy định và nhu cầu chiến lược của chính họ. Sự sụt giảm của thị trường hiện tại là kết quả của sự kết hợp của những thay đổi trong kỳ vọng thanh khoản, điều chỉnh kỹ thuật, rủi ro địa chính trị và những thay đổi trong hành vi thể chế. Động thái của BlackRock không phải là lý do duy nhất cho sự sụt giảm, nhưng nó chắc chắn là một mảnh ghép quan trọng của câu đố, nhắc nhở thị trường rằng khi thế giới tiền điện tử đón nhận những gã khổng lồ tài chính truyền thống, nó cũng phải nắm bắt các mô hình dòng tiền phức tạp và quyết liệt hơn và các quá trình khám phá giá mà chúng mang lại. Đối với các nhà đầu tư bình thường, chỉ dựa vào các mô hình chu kỳ lịch sử hoặc câu chuyện của cộng đồng có thể là không đủ trong một thị trường ngày càng bị thống trị bởi các tổ chức như vậy. Cũng cần chú ý đến lộ trình lãi suất vĩ mô toàn cầu, xu hướng chính sách của các cơ quan quản lý và những thay đổi tinh tế trong vị trí và hành vi on-chain của các tổ chức lớn. Cơn bão bắt đầu vào cuối Qingping, và vòng quay của bánh xe khổng lồ thường bắt đầu bằng một sự chuyển vị trí dường như bình thường. Thị trường đang nín thở chờ đợi xem liệu khoản chuyển khoản 1,69 tỷ USD có phải là khúc dạo đầu của một cơn bão hay một quá trình tinh chỉnh thông thường trong một chuyến đi nước sâu. \n\n