Sau Nvidia, TSMC và Broadcom đạt mốc nghìn tỷ đô la, bước tiếp theo là gì? Micron Technology có thể là câu trả lời của bạn

Ngành công nghiệp bán dẫn đã trải qua một bước chuyển mình lớn trong ba năm qua. Sau khi định giá hàng nghìn tỷ đô la trở thành điều bình thường mới cho các ông lớn chip như Nvidia, TSMC và Broadcom, các nhà đầu tư tinh ý đang đặt câu hỏi quan trọng: tiếp theo là gì? Câu trả lời có thể sẽ khiến bạn ngạc nhiên — và nó trực tiếp hướng về các chip bộ nhớ thay vì các bộ xử lý đã chiếm lĩnh các tiêu đề.

Tại sao Chip Bộ Nhớ Là Động Cơ Bị Bỏ Quên của Sự Phát Triển AI

Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo đã tập trung vào GPU và silicon tùy chỉnh. Nhưng điều này chỉ kể một nửa câu chuyện. Các nhà siêu mở rộng bao gồm Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta Platforms đang chạy đua để xây dựng không chỉ các cụm đào tạo mà còn các hệ thống suy luận ngày càng tinh vi, có khả năng cung cấp năng lượng cho AI có khả năng hành động và robot tự động. Những khối lượng công việc này đòi hỏi thứ mà GPU đơn lẻ không thể cung cấp: băng thông bộ nhớ khổng lồ và khả năng truyền dữ liệu cực kỳ nhanh.

Đây là nơi Micron Technology bước vào. Danh mục sản phẩm của công ty về bộ nhớ băng thông cao (HBM), DRAM và NAND giải quyết một điểm nghẽn quan trọng trong hạ tầng AI hiện đại. Khi khối lượng công việc chuyển từ các mô hình ngôn ngữ lớn như ChatGPT sang các ứng dụng phức tạp hơn, nhu cầu về các giải pháp bộ nhớ và lưu trữ hiệu quả đã trở nên không thể thỏa mãn.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Thuyết Phục

Nghiên cứu thị trường từ TrendForce vẽ nên một bức tranh sinh động về cơ hội phía trước. Giá chip DRAM và NAND dự kiến sẽ tăng lần lượt 60% và 38% trong ngắn hạn, báo hiệu cả nguồn cung hạn chế và nhu cầu bùng nổ. Đặc biệt đối với Micron, kết quả nói lên tất cả: công ty đã tạo ra 13,6 tỷ đô la doanh thu trong quý tài chính đầu tiên của năm 2026 — tăng 57% so với cùng kỳ năm trước. Thật ấn tượng hơn nữa, sự tăng trưởng này diễn ra trên tất cả các phân khúc chính: bộ nhớ đám mây, dữ liệu cốt lõi, di động và thiết bị ô tô.

Câu chuyện lợi nhuận cũng không kém phần ấn tượng. Micron đạt biên lợi nhuận gộp vượt quá 40% và biên lợi nhuận hoạt động vượt quá 30% trên từng dòng kinh doanh. Hồ sơ lợi nhuận này cho thấy rằng nhu cầu về chip bộ nhớ không chỉ về số lượng — mà còn về sức mạnh định giá và mô hình kinh tế bền vững của đơn vị.

Nhìn về phía trước, thị trường tổng thể có thể tiếp cận của bộ nhớ băng thông cao dự kiến sẽ đạt 100 tỷ đô la vào năm 2028, gần gấp ba lần mức hiện tại. Đối với một công ty đã thống trị lĩnh vực này, triển vọng này không gì khác ngoài sự bùng nổ.

Điểm Đến Định Giá

Đây là nơi lý thuyết đầu tư trở nên hấp dẫn. Mặc dù các yếu tố cơ bản và chu kỳ siêu tăng của chip bộ nhớ đang diễn ra mạnh mẽ, Micron lại giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng chỉ 12,3 — một mức chiết khấu rõ ràng so với các đối thủ cạnh tranh. So sánh điều này với Nvidia, TSMC và Broadcom, những công ty có tỷ lệ P/E dự phóng từ 30 đến gần 60. Khoảng cách này phản ánh nhận thức của thị trường chứ không phải giá trị thực sự.

Các dự báo của Phố Wall nhấn mạnh lý do tại sao khoảng cách định giá này có thể không kéo dài. Đến năm tài chính 2027, các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Micron sẽ tăng gấp đôi, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có thể tăng gần bốn lần. Loại tăng trưởng này thường đi kèm với các định giá cao hơn.

Hãy tính toán: với tỷ lệ P/E dự phóng khiêm tốn là 23 — vẫn thấp hơn các nhà dẫn đầu chip cao cấp — vốn hóa thị trường của Micron sẽ đạt khoảng 850 tỷ đô la. Với tỷ lệ P/E dự phóng là 30, điều hoàn toàn hợp lý khi xem xét vai trò không thể thiếu của Micron trong hạ tầng AI, công ty này sẽ vượt qua ngưỡng định giá 1 nghìn tỷ đô la.

Con Đường Đến Câu Lạc Bộ Trillion Đô La

Hành trình từ 100 tỷ đô la đến 1 nghìn tỷ đô la không xảy ra trong một đêm, nhưng đà tăng trưởng là không thể phủ nhận. Khi các nhà siêu mở rộng tiếp tục xây dựng hạ tầng trị giá hàng nghìn tỷ đô la trong nhiều năm tới, chip bộ nhớ sẽ ngày càng trở thành trung tâm của lợi thế cạnh tranh. Vị thế thị trường đã được củng cố của Micron, sự thực thi nhất quán và khả năng tận dụng các xu hướng dài hạn của ngành giúp công ty hoàn toàn phù hợp để tận dụng sự chuyển đổi này.

Sự tiến hóa của ngành công nghiệp bán dẫn thể hiện một mô hình: các đối thủ hỗ trợ ngày hôm qua trở thành các thế lực thống trị ngày mai. Nvidia đã chuyển đổi từ một nhà sản xuất chip theo chu kỳ thành một cường quốc AI. TSMC và Broadcom theo đuổi các quỹ đạo tương tự. Micron dường như đang chuẩn bị cho điểm ngoặt của riêng mình — điểm mà thị trường đột nhiên nhận ra rằng sau các định giá hàng nghìn tỷ đô la cho các nhà dẫn đầu GPU và chip tùy chỉnh, ứng cử viên tiếp theo hợp lý nhất chính là công ty cung cấp hạ tầng bộ nhớ phía dưới tất cả.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn theo dõi cơ hội hạ tầng AI, Micron vừa là một đề xuất giá trị cơ bản, vừa là một kịch bản tăng trưởng nhiều lần trong vòng hai đến ba năm tới.