Câu hỏi tỷ đô $500 : Những cổ phiếu chip nào sẽ chiếm lĩnh hạ tầng AI vào năm 2026?

Với Goldman Sachs dự báo chi tiêu hạ tầng AI vượt quá 500 tỷ đô la vào năm 2026—một bước nhảy lớn hơn 100 tỷ đô la so với năm trước, ngành công nghiệp đang chứng kiến một thời điểm phân bổ vốn chưa từng có tiền lệ. Khoản chi tiêu này tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái, nhấn mạnh mức độ nghiêm túc mà các doanh nghiệp đặt cược vào trí tuệ nhân tạo. Khi hàng tỷ đô la tiếp tục chảy vào các trung tâm dữ liệu, sản xuất chất bán dẫn và hạ tầng hỗ trợ, hai công ty nổi bật là những người hưởng lợi chính: Nvidia và Công ty Chế tạo Chất bán dẫn Đài Loan (TSMC).

Sự bùng nổ AI đã thu hút sự chú ý của Phố Wall từ ba năm trước và không có dấu hiệu chậm lại. Ngược lại, sự gia tăng trong chi tiêu vốn cho thấy các công ty công nghệ lớn đang tăng cường xây dựng hạ tầng AI. Hiểu rõ dòng chảy của 500 tỷ đô la này—và những công ty nào thu về giá trị lớn nhất—là điều cần thiết cho các nhà đầu tư theo dõi ngành.

Nvidia duy trì vị thế mạnh mẽ về GPU khi nhu cầu tăng tốc

Hành trình của Nvidia trong năm năm qua kể một câu chuyện đáng chú ý về sự thống trị thị trường. Các đơn vị xử lý đồ họa của công ty đã trở thành công nghệ nền tảng cho đào tạo và triển khai mô hình AI trên toàn cầu, phục vụ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và trung tâm dữ liệu. Trong khi các đối thủ cố gắng phát triển các lựa chọn thay thế, các doanh nghiệp đã xây dựng toàn bộ hệ sinh thái hạ tầng dựa trên hệ sinh thái của Nvidia và ngôn ngữ lập trình độc quyền CUDA.

Công ty nắm giữ khoảng 85-90% thị phần GPU trung tâm dữ liệu AI—mức độ thống trị khó bị thách thức do các chi phí đã bỏ ra lớn và các rào cản kỹ thuật khi chuyển đổi khách hàng hiện tại. Thay vì thay thế Nvidia, sự gia tăng chi tiêu vốn đang thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn trong các khách hàng mới và mở rộng trong các triển khai hiện có.

Điều đặc biệt quan trọng đối với Nvidia vào năm 2026 là việc ra mắt kiến trúc Rubin thế hệ tiếp theo, đã bắt đầu sản xuất toàn diện gần đây. Sự tiến bộ về kiến trúc này, kết hợp với đơn hàng tồn đọng trị giá 500 tỷ đô la kéo dài đến năm 2026, định vị công ty cho sự tăng trưởng doanh thu bền vững. Các nhà phân tích dự đoán lợi nhuận hàng năm tăng trung bình 36% trong dài hạn, cho thấy còn nhiều dư địa phát triển. Với tỷ lệ giá trên lợi nhuận là 45, định giá của Nvidia có vẻ hợp lý so với các kỳ vọng tăng trưởng này và vị thế thị trường.

TSMC: Đế chế vô hình đứng sau sản xuất chip

Trong khi Nvidia thiết kế các chip tiên tiến, quá trình sản xuất thực tế diễn ra ở nơi khác. Đây là nơi TSMC bước vào. Là nhà foundry chất bán dẫn chiếm ưu thế toàn cầu, TSMC sản xuất các chip cao cấp cho hầu hết các công ty thiết kế chip lớn, bao gồm Nvidia. Công ty nắm giữ khoảng 72% thị phần dịch vụ foundry cao cấp, trong khi đối thủ cạnh tranh gần nhất chỉ kiểm soát 7%.

Lợi thế cạnh tranh đặc biệt này bắt nguồn từ sự tinh vi về công nghệ và quy mô sản xuất của TSMC. Công ty vận hành các nhà máy chế tạo tiên tiến với năng lực sản xuất các chip phức tạp, tiên tiến cần thiết cho các ứng dụng AI. Khoảng cách giữa TSMC và các đối thủ ngày càng mở rộng khi thị trường chip AI bùng nổ.

Vị thế của TSMC vào năm 2026 dự kiến rất mạnh mẽ. Công ty gần đây công bố chi tiêu vốn từ 52-56 tỷ đô la cho năm 2026, tăng đáng kể so với 41 tỷ đô la năm 2025. Sự tăng 27% trong đầu tư capex này thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo rằng nhu cầu chip AI sẽ duy trì ở mức cao trong suốt năm. Khi phần lớn sản xuất chip AI toàn cầu chủ yếu tập trung qua các nhà máy của TSMC, công ty đang thực chất chiếm lĩnh khoảng 30% dòng vốn đầu tư tăng thêm chảy vào sản xuất chip.

Các nhà phân tích dự đoán TSMC sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận hàng năm gần 30% trong vòng ba đến năm năm tới. Mặc dù đã tăng hơn 53% trong năm ngoái, TSMC vẫn giao dịch với tỷ lệ P/E là 30. Đối với một công ty có vị thế thị trường vững chắc và triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ như vậy, mức định giá này có vẻ hấp dẫn.

Khoản đầu tư AI 2026: Thực tế chuỗi cung ứng

Khoản chi tiêu dự kiến 500 tỷ đô la cho AI vào năm 2026 không phải là giá trị trừu tượng trong tương lai—nó phản ánh dòng vốn đã và đang được phân bổ rõ ràng. Các trung tâm dữ liệu đang được xây dựng, các đơn hàng chip đang được đặt, và năng lực sản xuất đang mở rộng. Nvidia và TSMC chiếm vị trí không thể thay thế trong chuỗi cung ứng này.

Đối với Nvidia, sự thống trị trong thiết kế GPU có nghĩa là chiếm lĩnh phần lợi nhuận cao nhất của chi tiêu AI. Đối với TSMC, quy mô sản xuất và lợi thế công nghệ đồng nghĩa với các đơn hàng ổn định, ngày càng tăng khi mọi công ty thiết kế chip lớn đều dựa vào năng lực chế tạo của họ. Khi các doanh nghiệp đẩy nhanh xây dựng hạ tầng AI đến năm 2026, cả hai công ty dường như đang ở vị trí hưởng lợi đáng kể từ chu kỳ phân bổ vốn lịch sử này.