Uniswap Thực thi $596M Token Slash: Điều này có ý nghĩa gì đối với kinh tế token của DeFi

Vào ngày 28 tháng 12 năm 2025, Uniswap đã thực hiện một bước đi giảm phát lịch sử, loại bỏ vĩnh viễn 100 triệu token UNI khỏi lưu thông. Hành động này phản ánh xu hướng rộng hơn trong tokenomics crypto, nơi các giao thức như những hệ sinh thái token near sử dụng các cơ chế khan hiếm tương tự để củng cố giá trị lâu dài cho các nhà nắm giữ. Việc đốt token đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quản trị dựa trên token trong tài chính phi tập trung.

Quyết định này đến sau khi cộng đồng Uniswap ủng hộ mạnh mẽ đề xuất chuyển đổi phí “UNIfication”, kích hoạt các cơ chế doanh thu trên các pool v2 và v3 của giao thức trên Ethereum. Với gần 99,9% phiếu bầu ủng hộ—hơn 125 triệu token UNI bỏ phiếu đồng ý so với chỉ 742 phiếu chống—sự đồng thuận trong quản trị đã chứng tỏ rõ ràng và gần như toàn diện trong cộng đồng các bên liên quan.

Chiến thắng trong Quản trị: Cách Uniswap nhận được sự ủng hộ của cộng đồng cho Chuyển đổi Phí

Việc thông qua đề xuất “UNIfication” đánh dấu một bước ngoặt trong quá trình trưởng thành của Uniswap như một giao thức phi tập trung. Thay vì thực hiện theo chiều dọc, việc kích hoạt chuyển đổi phí xuất phát từ sự đồng thuận thực sự trong cộng đồng toàn hệ sinh thái. Các nhân vật chính như Jesse Walden từ Variant và Kain Warwick từ Synthetix đã ủng hộ sáng kiến này, góp phần nâng cao uy tín tổ chức cho quá trình ra quyết định từ cộng đồng.

Uniswap Labs chính thức xác nhận việc phá hủy token ngay sau cuộc bỏ phiếu, giảm nguồn cung lưu hành của UNI từ khoảng 730 triệu xuống mức hiện tại là 634,37 triệu token. Trong khi đó, Unichain—giải pháp Layer 2 của Uniswap—bắt đầu đóng góp doanh thu phí trong tương lai để thực hiện các đợt đốt UNI bổ sung sau khi trang trải chi phí vận hành, tạo ra một chu trình giảm phát tự duy trì.

Một chi tiết quan trọng: giao thức đã loại bỏ hoàn toàn phí giao diện do Uniswap Labs tính, một bước nhằm giảm thiểu ma sát cho người dùng ngay cả khi các phí on-chain được kích hoạt ở nơi khác. Cách tiếp cận cân bằng này phản ánh nỗ lực của các nhà thiết kế giao thức trong việc duy trì tính cạnh tranh trong khi chuyển đổi sang các mô hình doanh thu bền vững.

Cơ chế Khan Hiếm Token: Bài Học Từ Phong Trào Đốt Token DeFi

Việc phá hủy 100 triệu token UNI thể hiện cách các giao thức hiện đại thiết kế cơ chế khan hiếm để mang lại lợi ích lâu dài cho các nhà nắm giữ—chiến lược này rõ ràng thấy được trong các dự án token near và các hệ sinh thái Layer 1 khác. Bằng cách giảm tổng cung từ 1 tỷ xuống khoảng 899,35 triệu, Uniswap đã tận dụng các nguyên tắc cung cầu cơ bản để định hình lại tokenomics của UNI.

Phản ứng của thị trường đã ủng hộ: giá UNI ngay lập tức tăng hơn 5% sau khi công bố đốt token, trong khi khối lượng giao dịch 24 giờ và vốn hóa thị trường đều mở rộng đáng kể. Tính đến đầu tháng 2 năm 2026, UNI giao dịch gần mức $3.89 với vốn hóa thị trường lưu hành là $2.47 tỷ—xác nhận niềm tin của thị trường vào cơ chế giảm phát của token.

Mô hình này không chỉ dừng lại ở Uniswap. Các token trong hệ sinh thái near và các nền tảng Layer 1 cạnh tranh đã áp dụng các chiến lược đốt token tương tự, tạo ra một xu hướng rộng hơn trong việc coi việc phá hủy token như một cơ chế tạo giá trị hợp pháp cho các nhà nắm giữ. Dù qua các cuộc bỏ phiếu quản trị, doanh thu giao thức hay các đợt đốt định kỳ, ngành công nghiệp ngày càng xem giảm cung là yếu tố thiết yếu cho sự bền vững lâu dài.

Sự Phát Triển Hệ Sinh Thái Song Song Với Cơ Chế Khan Hiếm: Chiến Lược Kép của Uniswap

Song song với đợt đốt token, Quỹ Uniswap đã công bố phân bổ 20 triệu token UNI cho Quỹ Phát Triển Mới. Động thái này thể hiện một điểm tinh tế quan trọng: ngay cả khi thiết kế cơ chế khan hiếm, Uniswap vẫn cam kết tài trợ phát triển giao thức, khuyến khích nhà phát triển và mở rộng hệ sinh thái.

Chiến lược của Quỹ phản ánh sự trưởng thành trong quản trị giao thức—điều chỉnh giữa cơ chế giảm phát của token và đầu tư cụ thể vào hạ tầng hệ sinh thái. Hai mươi triệu token là nguồn lực đáng kể để hỗ trợ hoạt động xây dựng, hackathon, kiểm tra bảo mật và các chương trình cộng đồng mà không làm mất đi lợi ích của cơ chế đốt token song song.

Cách tiếp cận kép này mang lại bài học cho các dự án token near và các giao thức mới nổi khác trong việc cân bằng giữa thưởng cho các nhà nắm giữ qua cơ chế khan hiếm và thúc đẩy tăng trưởng qua phân bổ chiến lược. Sổ tay của Uniswap cho thấy cả hai cơ chế đều có thể tồn tại cùng nhau một cách hiệu quả trong một khung quản trị duy nhất.

Những Gì Sắp Tới: Tính Toán Dài Hạn của Quản Trị Dựa Trên Tokenomics

Nhìn về phía trước, quyết định chuyển đổi phí và đốt token của Uniswap định vị giao thức cho sự quản trị phi tập trung bền vững đồng thời tạo ra các mô hình tokenomics dự đoán được. Các khoản phí chảy qua Unichain sẽ tiếp tục thúc đẩy các đợt đốt trong tương lai, thiết lập một quỹ đạo giảm phát tự động loại bỏ sự phỏng đoán khỏi quản lý cung.

Hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn—bao gồm cộng đồng token near và các nền tảng cạnh tranh—dự kiến sẽ theo dõi sát sao quá trình thực thi của Uniswap. Nếu chiến lược kết hợp đốt dựa trên doanh thu, phí giao diện bằng 0 và các khoản đầu tư tăng trưởng có thể duy trì bền vững, nó có thể trở thành mẫu mực cho các giao thức khác muốn xây dựng uy tín quản trị cùng với kỹ thuật tokenomics.