Khoản đầu tư chiến lược của Alphabet vào SpaceX mang lại lợi nhuận hàng tỷ đô la

Chiến lược danh mục đầu tư của Alphabet tiếp tục thể hiện sự dự đoán xuất sắc, với khoản cổ phần của SpaceX mang lại lợi nhuận đáng kể thông qua định giá thị trường lại. Giao dịch chào bán mới nhất của công ty công nghệ không gian này đã định giá SpaceX khoảng 800 tỷ đô la, đánh dấu một bước tăng tốc rõ rệt so với mức định giá 350 tỷ đô la chỉ hơn một năm trước. Đối với một công ty đã đầu tư vào dự án không gian này hơn một thập kỷ trước, những tác động tài chính là rất lớn.

Từ cổ phần 1 tỷ đô la đến định giá công ty 800 tỷ đô la

Câu chuyện đầu tư bắt đầu vào năm 2015 khi Google tham gia cùng Fidelity Investments trong một vòng gọi vốn 1 tỷ đô la, giúp cả hai bên sở hữu khoảng 10% cổ phần trong công ty tên lửa mới nổi. Vào thời điểm đó, SpaceX vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức kỹ thuật và thương mại đáng kể. Trong những năm tiếp theo, công ty đã biến thành một thế lực thống trị trong lĩnh vực internet vệ tinh và dịch vụ phóng không gian thương mại.

Gần đây, SpaceX đã bán cổ phần nội bộ với giá 421 đô la mỗi cổ phiếu, tăng đáng kể so với các giao dịch thứ cấp trước đó. Trong khi Alphabet giữ bí mật về quy mô chính xác của các khoản nắm giữ hiện tại, các phép tính định giá vốn tư nhân rõ ràng: khi giá trị doanh nghiệp của SpaceX gần như đã nhân ba từ 350 tỷ đô la lên 800 tỷ đô la, giá trị ghi sổ của cổ phần ban đầu của Alphabet cũng tăng theo tỷ lệ. Đây là một trong những khoản đầu tư mạo hiểm thành công nhất trong danh mục của gã khổng lồ công nghệ.

Cách lợi nhuận chưa thực hiện định hình hiệu suất tài chính

Khác với các khoản đầu tư cổ phiếu thanh khoản, lợi nhuận từ các khoản nắm giữ công ty tư nhân xuất hiện trên bảng cân đối kế toán như lợi nhuận chưa thực hiện từ chứng khoán không thị trường. Những khoản này thể hiện lợi nhuận giấy tờ hơn là tiền mặt nhận được, nhưng chúng ảnh hưởng trực tiếp đến báo cáo lợi nhuận hàng quý. Khi một công ty tư nhân thực hiện vòng gọi vốn mới hoặc chào bán, mức định giá tăng sẽ kích hoạt điều chỉnh tăng giá trị ghi sổ, và điều này sẽ phản ánh trong báo cáo thu nhập như một khoản lợi nhuận có thể báo cáo.

Alphabet đã thể hiện rõ điều này từ đầu năm 2025. Công ty đã công bố lợi nhuận chưa thực hiện 8 tỷ đô la liên quan đến khoản đầu tư công nghệ tư nhân trong báo cáo lợi nhuận quý 1 của mình—một điều chỉnh kế toán được hiểu rộng rãi phản ánh mức định giá 350 tỷ đô la của SpaceX. Kết quả lợi nhuận này đã giúp vượt qua dự báo của Phố Wall và mang lại lợi ích rõ ràng ngoài hiệu suất kinh doanh cốt lõi.

Với SpaceX hiện đang có định giá 800 tỷ đô la, các nhà phân tích dự đoán một sự tăng trưởng kế toán tương tự sẽ xuất hiện trong kết quả tài chính quý 4 năm 2025 của Alphabet, dự kiến công bố trong tháng này. Mức lợi nhuận tiềm năng vẫn còn rất lớn, dựa trên tỷ lệ sở hữu có khả năng của công ty.

Bối cảnh rộng hơn: Hiệu suất kinh doanh cốt lõi vẫn là trung tâm

Trong khi các khoản lợi nhuận từ đầu tư này thu hút sự chú ý, nền tảng hoạt động của Alphabet dựa trên doanh thu quảng cáo, dịch vụ điện toán đám mây và các sáng kiến trí tuệ nhân tạo. Các phân khúc này tạo ra phần lớn doanh thu và lợi nhuận hoạt động. Khoản đầu tư vào SpaceX là một chiến lược đa dạng hóa chiến lược—một cổ phần phụ bổ sung tận dụng các xu hướng lâu dài trong internet vệ tinh và hạ tầng không gian thương mại.

Tâm lý thị trường vẫn tích cực về triển vọng của Alphabet. Các nhà phân tích Phố Wall đã đưa ra xếp hạng Mua mạnh dựa trên 29 đề xuất Mua và 7 đề xuất Giữ trong quý vừa qua. Mục tiêu giá trung bình là 323,64 đô la, cho thấy tiềm năng tăng khoảng 4,6% so với mức giao dịch hiện tại.

Tại sao đà tăng trưởng của SpaceX lại quan trọng

Mạng lưới vệ tinh Starlink của SpaceX tiếp tục mở rộng nhanh chóng, chiếm lĩnh thị phần trong kết nối băng thông rộng toàn cầu. Khi công ty thể hiện thành công trong thực thi thương mại và tăng trưởng nhanh hơn, định giá của nhà đầu tư trong các đợt chào bán tiếp theo có thể tiếp tục xu hướng tăng. Mỗi mốc định giá sẽ mang lại lợi ích kế toán cho bảng cân đối của Alphabet và có thể tạo ra một đà tăng lợi nhuận.

Chính sách đầu tư vẫn giữ vững: lãnh đạo công nghệ của SpaceX, nhu cầu thị trường mạnh mẽ đối với dịch vụ vệ tinh, và khả năng phóng tên lửa ngày càng tiến bộ tạo ra một đề xuất giá trị dài hạn hấp dẫn. Đối với cổ đông của Alphabet, điều này có nghĩa là khả năng điều chỉnh tích cực liên tục giá trị ghi sổ trong các kỳ báo cáo tài chính tương lai, vượt ra ngoài hiệu suất kinh doanh cốt lõi của công ty.