Bắc Kinh đối mặt với thực tế: Mục tiêu tăng trưởng GDP của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm xuống dưới 5% vào năm 2026

Mục tiêu tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đang đối mặt với việc điều chỉnh giảm dự kiến cho năm 2026. Bắc Kinh dự kiến sẽ công bố phạm vi từ 4.5% đến 5% cho mục tiêu tăng trưởng GDP của năm tới, giảm nhẹ so với mục tiêu 5% đạt được vào năm 2025. Sự điều chỉnh này phản ánh những thách thức ngày càng gia tăng trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, từ việc tiêu dùng nội địa suy yếu đến cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài. Trong khi xuất khẩu đã đóng vai trò quan trọng trong năm 2025, các nhà kinh tế cảnh báo rằng sự phụ thuộc vào yếu tố bên ngoài này đặt ra những rủi ro đáng kể đối với đà tăng trưởng bền vững.

Khoảng cách giữa các tuyên bố tăng trưởng chính thức và thực tế kinh tế

Trung Quốc chính thức đạt mức tăng trưởng GDP 5% vào năm 2025, đáp ứng mục tiêu đề ra. Tuy nhiên, thành phần của thành tích này kể một câu chuyện thận trọng hơn. Quý cuối cùng của năm 2025 chứng kiến sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế xuống khoảng 4.5%, mức thấp nhất trong hơn hai năm. Quan trọng hơn, các nhà phân tích độc lập đã đặt câu hỏi về tính xác thực của các số liệu chính. Khi xem xét các chỉ số nội địa yếu ớt—từ giao dịch bất động sản đến tiết kiệm hộ gia đình—một số nhà kinh tế ước tính rằng tăng trưởng kinh tế thực có thể dao động trong khoảng 2.5% đến 3%, thấp hơn nhiều so với con số chính thức 5%. Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã ủng hộ phạm vi mục tiêu mới 4.5%–5% là hợp lý, phù hợp với dự báo của chính họ về tăng trưởng 4.5% trong năm 2026.

Nhu cầu nội địa vẫn là điểm yếu chí tử của nền kinh tế Trung Quốc

Chướng ngại chính đối với sự mở rộng mạnh mẽ là sự yếu ớt dai dẳng của nhu cầu nội địa. Các hộ gia đình Trung Quốc đã duy trì thái độ tiêu dùng thận trọng suốt năm 2025. Các lĩnh vực tiêu dùng chính—mua ô tô và bất động sản nhà ở—đều không đạt kỳ vọng. Chỉ số niềm tin tiêu dùng vẫn ở mức thấp, phản ánh lo ngại về triển vọng việc làm và lợi nhuận đầu tư. Về phía doanh nghiệp, đầu tư của khu vực tư nhân đã co lại, đặc biệt trong lĩnh vực phát triển bất động sản. Ngành bất động sản, mặc dù đã nhiều lần nhận các biện pháp kích thích từ chính sách, vẫn chưa cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ ràng. Các nhà phát triển gặp khó khăn về vốn, trong khi người mua tiềm năng vẫn còn do dự giữa bối cảnh giá giảm liên tục và trì hoãn xây dựng.

Những trở ngại cấu trúc sâu sắc càng làm trầm trọng thêm các thách thức chu kỳ này. Trung Quốc đối mặt với lực lượng lao động thu hẹp do chuyển đổi dân số và già hóa dân số. Tăng trưởng năng suất đã chậm lại. Những xu hướng dài hạn này đe dọa hạn chế khả năng mở rộng lâu dài vượt ra ngoài các mối lo ngại chu kỳ hiện tại. Các quan chức chính phủ thừa nhận những phức tạp này, và mục tiêu tăng trưởng điều chỉnh phản ánh nỗ lực của Bắc Kinh trong việc đặt ra kỳ vọng bền vững hơn trong khi duy trì ổn định vĩ mô.

Thặng dư thương mại che giấu các điểm yếu tiềm ẩn

Thương mại quốc tế nổi lên như động lực chính thúc đẩy thành tích của Trung Quốc năm 2025. Nước này đã mở rộng đáng kể thị phần xuất khẩu bằng cách đa dạng hóa điểm đến vận chuyển ngoài các đối tác truyền thống. Các căng thẳng thương mại với một số đối tác toàn cầu cũng đã giảm nhẹ, tạo điều kiện thuận lợi cho các chuyến hàng xuất khẩu. Do đó, Trung Quốc ghi nhận thặng dư thương mại kỷ lục 1.2 nghìn tỷ USD trong năm 2025. Tuy nhiên, con số này che giấu tính yếu ớt về cấu trúc. Alicia Garcia Herrero, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Á-Thái Bình Dương tại ngân hàng đầu tư Pháp Natixis, diễn đạt mối lo ngại cơ bản: “Trung Quốc chỉ có thể tiếp tục tăng xuất khẩu với tốc độ đó ở mức giá ngày càng thấp hơn, điều này làm triệt tiêu lợi nhuận.” Động thái này—mở rộng khối lượng trong khi thu hẹp biên lợi nhuận—là không bền vững và khiến nền kinh tế dễ bị tổn thương nếu nhu cầu toàn cầu giảm sút. Nếu sức mua quốc tế yếu đi, Trung Quốc sẽ đối mặt với áp lực kinh tế gia tăng cùng với các biện pháp giảm sốc nội địa hạn chế.

Kế hoạch Năm Năm thứ 15: Chuyển hướng chiến lược sang dịch vụ và đổi mới sáng tạo

Bắc Kinh dự kiến sẽ công bố kế hoạch Năm Năm thứ 15 (từ 2026–2030) tại Đại hội Đại biểu Nhân dân toàn quốc dự kiến diễn ra vào tháng 3 năm 2026. Kế hoạch dự kiến sẽ nhấn mạnh vào phát triển chất lượng cao hơn là tăng trưởng theo mọi giá. Các nhà hoạch định chính sách đã cho biết rằng sự mở rộng trong tương lai sẽ ngày càng phụ thuộc vào nhu cầu do người tiêu dùng thúc đẩy và đổi mới công nghệ hơn là các mô hình dựa vào đầu tư hoặc xuất khẩu đã chiếm ưu thế trong các thập kỷ trước. Đây là một sự điều chỉnh chiến lược về ưu tiên kinh tế của Trung Quốc.

Chính sách nới lỏng tiền tệ vẫn nằm trong công cụ của các nhà hoạch định chính sách. Pan Gongsheng, thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, đã xác nhận rằng các biện pháp cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và các công cụ thanh khoản khác vẫn sẵn sàng để triển khai. Những công cụ này có thể được huy động để hỗ trợ nhu cầu nếu điều kiện xấu đi. Tuy nhiên, các nhà kinh tế dự đoán rằng tăng trưởng yếu ớt sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2027, nhấn mạnh các trở ngại đa diện đang đối mặt với quỹ đạo phát triển của Trung Quốc.