Hơn một nửa số token Ethereum trong năm 2023 cho thấy dấu hiệu thao túng thị trường, theo nghiên cứu của Chainalysis. Nghiên cứu này chỉ ra rằng có nhiều dấu hiệu bất thường trong hoạt động của các token Ethereum, bao gồm các hành vi gian lận, thao túng giá và các hoạt động không minh bạch khác. Các chuyên gia cảnh báo rằng những hành vi này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường và nhà đầu tư. Việc phát hiện sớm các dấu hiệu này giúp các nhà quản lý và nhà đầu tư đưa ra các quyết định phù hợp để bảo vệ lợi ích của mình trong thị trường tiền mã hóa ngày càng phát triển.

Phát hiện gần đây từ công ty phân tích blockchain Chainalysis tiết lộ một mô hình đáng lo ngại trong hệ sinh thái token Ethereum: khoảng 54% tất cả các token ERC-20 mới được phát hành trong năm 2023 cho thấy hành vi giao dịch phù hợp với thao túng white knight và các chiến dịch pump-and-dump phối hợp. Mặc dù ảnh hưởng đến một phần nhỏ trong tổng hoạt động mạng, dữ liệu này nhấn mạnh những thách thức vốn có trong việc xây dựng hạ tầng tài chính trên các blockchain không yêu cầu quyền hạn, nơi các giới hạn pháp lý còn rất hạn chế.

Vấn đề Không Cần Phê Chuẩn: Tạo Token Dễ Dàng, Lợi Dụng Cũng Dễ Dàng Hơn

Tính năng đặc trưng của Ethereum—khả năng cho bất kỳ ai triển khai hợp đồng thông minh và tạo token với ít trở ngại—đã dân chủ hóa việc tạo ra tài sản tài chính. Tuy nhiên, chính sự mở này cũng tạo cơ hội cho các tác nhân xấu. Rào cản gia nhập gần như bằng không: một kẻ thao túng tiềm năng có thể viết một token ERC-20 trong vài phút, thiết lập cặp giao dịch trên một sàn phi tập trung như Uniswap, và bắt đầu thực hiện kế hoạch của mình trước khi các nhà giao dịch hợp pháp kịp nhận thấy hoạt động.

Sự dễ dàng tạo token trái ngược rõ rệt với tài chính truyền thống, nơi các yêu cầu pháp lý và trung gian tạo ra các điểm cản tự nhiên. Trong hệ sinh thái mở của Ethereum, không có các giới hạn như vậy, khiến các chiến thuật thao túng white knight có hệ thống không chỉ khả thi mà còn ngày càng phổ biến.

Cấu Trúc Các Chiến Dịch Thao Túng của Ethereum

Hướng dẫn cho các chiến dịch phối hợp này theo một mẫu dự đoán trước. Các insider tạo ra một token ERC-20 và thiết lập thanh khoản ban đầu trên pool giao dịch DEX. Sau đó, họ thực hiện một loạt các giao dịch giữa chính họ—đôi khi gọi là “wash trading”—để giả tạo tăng khối lượng giao dịch và tạo ảo tưởng về hoạt động thị trường và sự quan tâm thực sự. Những giao dịch phối hợp này nhằm thu hút các bot giao dịch tự động và các nhà đầu tư bán lẻ không cảnh giác, đang tìm cách bắt kịp xu hướng tăng mới nổi.

Khi các bot và nhà đầu tư mới bắt đầu mua, các thủ phạm thực hiện chiến lược thoát ra: họ rút hết thanh khoản khỏi pool DEX trong một hành động thường gọi là “rug pull”. Hành động này khiến các nhà giao dịch còn lại không thể bán vị thế của mình, trong khi các kẻ thao túng bỏ túi lợi nhuận còn người khác chịu thiệt hại.

Chainalysis đã ghi nhận một trường hợp đặc biệt tích cực, trong đó một ví duy nhất dường như đã tổ chức ra mắt 81 token khác nhau và tích lũy hơn 800.000 đô la lợi nhuận bất hợp pháp. Ít nhất một trong các hoạt động này liên quan đến các giao dịch wash lặp đi lặp lại theo sau là rút thanh khoản ETH, thể hiện chu trình thao túng đầy đủ.

Tại Sao Minh Bạch Blockchain Cũng Có Thể Gây Hại

Chính sự minh bạch mà các nhà ủng hộ blockchain ca ngợi vì tính chống tham nhũng lại tạo ra một hồ sơ vĩnh viễn, có thể kiểm tra của các hoạt động đáng ngờ. Mọi giao dịch trên Ethereum đều được ghi lại không thể thay đổi trên sổ cái công khai, có nghĩa là các tác nhân xấu để lại dấu vết rõ ràng của bằng chứng kỹ thuật số. Đặc điểm này phân biệt crypto với các thị trường darknet truyền thống và các hệ thống tài chính mập mờ khác.

Đối với các công ty như Chainalysis, sự minh bạch này là một tính năng, không phải lỗi. Công ty cung cấp các công cụ điều tra cho các cơ quan chính phủ, doanh nghiệp crypto và các nhà đầu tư tổ chức để phát hiện và phân tích các hành vi thao túng thị trường tiềm năng. Bằng cách xem xét các mẫu trên chuỗi, các nhà nghiên cứu có thể xác định các ví tham gia vào hoạt động giao dịch phối hợp và phân biệt các chuyển động hợp pháp của thị trường với các chiến dịch được thiết kế.

“Điều quan trọng hiện nay là giáo dục mọi người rằng bạn có thể tìm kiếm dữ liệu trên chuỗi để phát hiện nhiều hoạt động gây chú ý,” Giám đốc Nghiên cứu của Chainalysis, Kim Grauer, giải thích. Phương pháp giáo dục này chuyển một phần gánh nặng cảnh giác sang chính các nhà tham gia thị trường, những người giờ đây có thể truy cập các công cụ phân tích giống như các nhà nghiên cứu sử dụng.

Đánh Giá Vấn Đề: Tỷ Lệ Phổ Biến So Với Ảnh Hưởng

Trong khi con số 54% nghe có vẻ đáng báo động, điều quan trọng là phải đặt số liệu này trong bối cảnh. Mặc dù ảnh hưởng đến phần lớn các token mới, các tài sản bị thao túng này chỉ chiếm 1,3% tổng khối lượng giao dịch trên mạng lưới các sàn phi tập trung của Ethereum trong năm 2023. Sự chênh lệch này cho thấy rằng, mặc dù thao túng là phổ biến, phần lớn khối lượng vẫn tập trung vào các dự án hợp pháp, chất lượng cao và các token đã được thiết lập.

Sự phân chia giữa số lượng token và khối lượng giao dịch phản ánh một thị trường hai cấp: một cấp có khối lượng cao, do các dự án đã có cộng đồng thực sự chi phối, và một cấp có khối lượng thấp, nơi các token thử nghiệm mới—và các chiến dịch liên quan—chiếm một góc riêng biệt của hệ sinh thái.

Xây Dựng Hệ Thống Phòng Thủ Chống Thao Túng Thị Trường

Sự phổ biến của các chiến thuật thao túng white knight nhấn mạnh nhu cầu về các công cụ phân tích thị trường nâng cao. Các nhà giao dịch tinh vi và các nhà đầu tư tổ chức ngày càng dựa vào phân tích dữ liệu trên chuỗi để kiểm tra các token có dấu hiệu cảnh báo: tập trung ví bất thường, rót thanh khoản đột ngột mà không có sự gia tăng tương ứng về số lượng người nắm giữ, hoặc các mẫu giao dịch không phù hợp với nhu cầu tự nhiên.

Đối với các nhà giao dịch bán lẻ, thách thức còn lớn hơn. Mặc dù dữ liệu trên chuỗi công khai, việc diễn giải các tín hiệu thao túng phức tạp đòi hỏi kiến thức kỹ thuật và các công cụ phân tích. Chainalysis và các công ty tương tự đang cố gắng phổ cập quyền truy cập này, giúp các nhà tham gia bình thường nhận biết các dấu hiệu cảnh báo trước khi trở thành nạn nhân.

Nhìn Về Phía Tương Lai: Sự Tiến Bộ Liên Tục của Ethereum

Sự phổ biến của các chiến dịch này trong năm 2023 nhấn mạnh rằng kiến trúc không yêu cầu quyền hạn của Ethereum vẫn là một con dao hai lưỡi. Chính các đặc điểm cho phép đổi mới và bao gồm tài chính cũng tạo điều kiện cho gian lận. Khi hệ sinh thái trưởng thành, kỳ vọng sẽ có các cơ chế phát hiện ngày càng tinh vi—cả công cụ phân tích trên chuỗi và các hoạt động kiểm tra do cộng đồng thúc đẩy—sẽ dần nâng cao chi phí thực hiện các cuộc tấn công thao túng thành công, qua đó ngăn chặn các kẻ muốn lợi dụng bằng sự minh bạch thay vì sự kiểm soát trung ương.

Dữ liệu năm 2023 vừa là cảnh báo, vừa là cơ hội: cảnh báo về rủi ro khi tham gia vào các token chưa được kiểm duyệt, và là cơ hội để các nhà nghiên cứu và nhà tham gia thị trường tiếp tục hoàn thiện các cơ chế phát hiện và bảo vệ trong một hệ thống tài chính mở.