DAT thể chế thay đổi cấu trúc của thị trường tiền điện tử, lý do thực sự cho sự phục hồi của Bitcoin vào năm 2026

Vào đầu năm 2026, Bitcoin đã tăng khoảng 7% từ đầu năm đến nay, đạt mức cao nhất là 97.000 đô la tại một thời điểm. Tuy nhiên, với sự điều chỉnh vào cuối tháng Giêng, nó hiện đang dao động quanh mức 83.500 USD, cho thấy sự biến động đáng chú ý của thị trường. Sự thay đổi này không chỉ là về biến động giá mà còn về sự thay đổi cấu trúc sâu sắc trong thị trường tiền điện tử, đặc biệt là sự gia tăng của các sản phẩm tổ chức như ủy thác tài sản kỹ thuật số (DAT) và quỹ hoán đổi danh mục (ETF), sẵn sàng thay đổi cơ bản động lực thị trường.

Theo các nhà phân tích tại NYDIG Research và Wintermute, thị trường tiền điện tử truyền thống bị chi phối bởi các chu kỳ đầu cơ của các nhà đầu tư bán lẻ. Tuy nhiên, hiện nay cấu trúc đang thay đổi đáng kể. Chu kỳ bốn năm dựa trên việc giảm một nửa Bitcoin đã kết thúc và các sản phẩm tổ chức như ETF và DAT đang nổi lên như “những người thống trị thị trường mới”.

Chu kỳ 4 năm đã kết thúc và kỷ nguyên của các nhà đầu tư tổ chức đang thay đổi

Theo truyền thống, thị trường Bitcoin đã lặp lại các chu kỳ chính xung quanh các sự kiện giảm một nửa khoảng bốn năm một lần. Halving là một sự kiện trong đó phần thưởng khai thác của Bitcoin bị giảm một nửa, xảy ra khoảng 210.000 khối hoặc bốn năm một lần. Trong lịch sử, Bitcoin đã hình thành một chu kỳ đầu cơ với mức tăng đáng kể ngay sau sự kiện này, sau đó là sự chuyển sang thị trường gấu trước đợt halving tiếp theo.

Wintermute gần đây đã lưu ý rằng “chu kỳ bốn năm đã kết thúc”. Bước ngoặt này được thúc đẩy bởi sự mở rộng nhanh chóng của các sản phẩm tổ chức như DAT và ETF. Các công cụ tài chính này đã dẫn đến một cơ chế dòng vốn khác với các nhà đầu tư bán lẻ.

DAT và ETF hoạt động giống như một “khu vườn có hàng rào”. Điều này có nghĩa là trong khi có nhu cầu liên tục đối với các tài sản lớn (Bitcoin, Ethereum) thông qua các sản phẩm này, cơ chế truyền thống của dòng vốn tự nhiên sang các altcoin khác không hoạt động.

Rủi ro địa chính trị tái khẳng định giá trị của tài sản phi chính phủ

Một trong những yếu tố chính thúc đẩy đà tăng từ đầu năm đến nay là bất ổn chính trị ở Hoa Kỳ. Căng thẳng giữa cựu Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có tác động đáng kể đến tâm lý thị trường.

Theo Greg Cipollaro (NYDIG Research), sự bóp méo trong chính sách tiền tệ do can thiệp chính trị trong lịch sử đã có tác động tiêu cực gần như không có ngoại lệ. Sự can thiệp của Tổng thống Richard Nixon vào Cục Dự trữ Liên bang vào năm 1972 cũng là một mô hình tương tự. Kết quả là sản phẩm phụ điển hình của lạm phát cao, tín dụng ngân hàng trung ương suy giảm và đồng tiền suy yếu.

Giữa những rủi ro kinh tế vĩ mô này, nhu cầu ngày càng tăng đối với các tài sản phi chính phủ như Bitcoin với nguồn cung cố định. Cung tiền toàn cầu đã đạt mức cao nhất mọi thời đại và các kim loại quý như vàng và bạc cũng tăng vọt. Tuy nhiên, Bitcoin, vốn được coi là “vàng kỹ thuật số”, đã từng bị bỏ lại phía sau bởi những chuyển động này. Cipollaro lưu ý rằng “các kho lưu trữ giá trị thực sự không có chủ quyền là cực kỳ hiếm”, lưu ý rằng Bitcoin cuối cùng cũng bắt kịp lĩnh vực đó.

Sức nặng của tâm lý thị trường đang lần lượt được nâng lên

Sự gia tăng vào đầu năm cũng góp phần giải phóng nhiều “trọng lượng” cấu trúc.

Thu hoạch lỗ thuế, một phương pháp trong đó các nhà đầu tư nhận lỗ vào cuối năm để bù đắp lợi nhuận thu được từ các tài sản khác, đã kết thúc vào đầu năm 2026. Đồng thời, các vị thế mua không được bảo hiểm rủi ro phát sinh từ sự kiện thanh lý lớn trong tháng Mười cũng dần được thị trường hấp thụ. Việc giảm bớt những áp lực này đã tạo điều kiện cho giá cao hơn.

Mặt khác, phần lớn thị trường đã không được hưởng lợi từ điều này. Trên thị trường altcoin vào năm 2025, thời gian của các đợt biểu tình nhỏ đã được rút ngắn trung bình chỉ còn 20 ngày, giảm đáng kể so với hơn 60 ngày vào năm 2024. Điều này có nghĩa là trong khi phần lớn vốn mới tập trung vào các tài sản lớn của Bitcoin và Ethereum, nó đã không tràn ra toàn bộ thị trường.

Sự quan tâm của nhà đầu tư nhỏ chuyển sang các lĩnh vực khác

Một trong những lý do khiến năm 2025 trở thành “năm tập trung cao độ” là sự thay đổi mục tiêu đầu tư của các nhà đầu tư nhỏ. Sự chú ý của họ đã chuyển từ thị trường tiền điện tử sang các cổ phiếu liên quan đến AI, đất hiếm và cổ phiếu điện toán lượng tử. Dòng tiền chảy ra này đã làm giảm đáng kể sự hiện diện của các nhà đầu tư nhỏ trong thị trường tiền điện tử.

3 Chất xúc tác hỗ trợ lợi nhuận trong tương lai

Để thị trường tăng lên trên mức hiện tại, cần có một số chất xúc tác.

Đầu tiên, các nhà đầu tư tổ chức đang kết hợp nhiều loại tài sản kỹ thuật số hơn vào danh mục đầu tư của họ. ETF giao ngay cho Solana (SOL) và XRP đã được giao dịch và các ứng dụng DAT liên quan đến các altcoin khác nhau đang được xem xét. Nếu các kênh đầu tư trực tiếp cho nhiều tài sản tiền điện tử được đảm bảo dưới dạng DAT, vốn của các nhà đầu tư tổ chức hiện đang tập trung vào Bitcoin có thể được phân tán ra thị trường rộng lớn hơn.

Thứ hai là sự hồi sinh của hiệu ứng giàu có. Sự phục hồi mạnh mẽ của Bitcoin và Ethereum có thể cung cấp cho các nhà đầu tư sự giàu có về tâm lý thông qua lợi nhuận chưa thực hiện, điều này có thể dẫn đến dòng vốn đổ vào thị trường altcoin đầu cơ hơn.

Thứ ba là các nhà đầu tư nhỏ chuyển tiền của họ từ thị trường chứng khoán sang thị trường tiền điện tử. Nó có thể mang lại dòng tiền stablecoin mới và sự hồi sinh trong khẩu vị rủi ro.

Wintermute nói rằng “vẫn chưa chắc chắn có bao nhiêu vốn cuối cùng sẽ chảy trở lại tài sản kỹ thuật số”. Kết quả sẽ phụ thuộc vào việc liệu bất kỳ chất xúc tác nào trong số này có mở rộng thanh khoản một cách có ý nghĩa ngoài tài sản chính hay tiếp tục tập trung. Các sản phẩm cơ khí mới như DAT được đưa vào thị trường như thế nào có thể sẽ là yếu tố quan trọng quyết định hướng đi của thị trường tiền điện tử vào năm 2026.