Dự đoán giá vàng năm 2030 chỉ ra mức 8.900: Phân tích đa yếu tố

Thị trường tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc, và dự đoán giá vàng cho năm 2030 ngày càng trở nên quan trọng đối với các nhà đầu tư chiến lược. Theo báo cáo “In Gold We Trust” năm 2025 của Incrementum, thế giới đang đối mặt với những thách thức đồng thời—định hình lại địa chính trị, giảm giá tiền tệ, và tái cấu trúc tài chính—tất cả cùng nhau định hình lại thị trường vốn. Những lực lượng này dự báo giá vàng sẽ nằm trong khoảng từ $4,800 (kịch bản cơ sở) đến $8,900 (kịch bản lạm phát) vào cuối thập kỷ.

Vàng không còn bị giới hạn ở ngoại vi tài chính nữa. Thay vào đó, nó đang bước vào trung tâm chính như một tài sản nền tảng trong một hệ thống tiền tệ đang tổ chức lại. Hiểu rõ các động lực đằng sau dự đoán giá vàng này đòi hỏi phải xem xét nhiều lực lượng hội tụ: tích trữ của ngân hàng trung ương, các chính sách thay đổi, và sự mất giá có hệ thống của các đồng tiền fiat.

Vị trí hiện tại của vàng: Tại sao chúng ta đang ở giữa một thị trường tăng giá, chứ không phải đỉnh điểm

Theo khung ba giai đoạn của Thuyết Dow về thị trường tăng giá—tích trữ, tham gia công chúng, và cuồng nhiệt—vàng hiện đang chiếm vị trí trung tâm quan trọng. Giai đoạn “tham gia công chúng” này thể hiện qua một số dấu hiệu đặc trưng: sự đưa tin tích cực ngày càng tăng của truyền thông, khối lượng giao dịch đầu cơ tăng lên, sự xuất hiện của các sản phẩm tài chính mới, và các mục tiêu giá của nhà phân tích cao hơn.

Trong năm năm qua, vàng đã tăng khoảng 92%, trong khi sức mua của đô la Mỹ so với vàng đã giảm gần 50%. Đường đi của giá hiện tại phù hợp chặt chẽ với kịch bản lạm phát được mô tả trong dự báo “In Gold We Trust” năm 2020, vượt xa các kỳ vọng cơ bản. Chỉ riêng năm ngoái, vàng đã đạt 43 mức cao kỷ lục bằng đô la—chỉ sau kỷ lục 57 của năm 1979—với 22 mức cao mới được ghi nhận đến tháng 4 năm 2025.

Việc vượt qua ngưỡng $3,000 không chỉ là tiến bộ danh nghĩa. Vàng đồng thời đang thiết lập các bước đột phá kỹ thuật ở các mức tương đối, đặc biệt so với cổ phiếu. Điều này cho thấy vị thế của vàng so với các tài sản truyền thống đã được củng cố, tạo ra một môi trường hấp dẫn cho cả các nhà giữ vàng hiện tại và các nhà đầu tư mới tham gia thị trường. Các mô hình biến động lịch sử cho thấy các đợt điều chỉnh từ 20-40% xảy ra trong các thị trường tăng giá; các nhà đầu tư nên duy trì quản lý rủi ro kỷ luật trong những điều chỉnh tất yếu này.

Bốn trụ cột thúc đẩy mục tiêu giá vàng 2030: Ngân hàng trung ương, Địa chính trị, và Giảm giá tiền tệ

Nhu cầu của Ngân hàng Trung ương: Nền tảng Cấu trúc

Việc tích trữ vàng của ngân hàng trung ương kể từ năm 2009 là nền tảng đáng tin cậy nhất cho khung dự đoán giá vàng này. Xu hướng này đã tăng tốc rõ rệt sau khi Nga bị đóng băng dự trữ tiền tệ vào tháng 2 năm 2022, thiết lập các mô hình nhu cầu chưa từng có tiền lệ.

Tính đến tháng 2 năm 2025, dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 36.252 tấn—chiếm 22% dự trữ tiền tệ toàn cầu, mức cao nhất kể từ năm 1997. Ba năm liên tiếp các ngân hàng trung ương bổ sung hơn 1.000 tấn mỗi năm tạo thành một “hat trick” của nhu cầu bền vững. Tuy nhiên, bối cảnh lịch sử quan trọng: tỷ lệ bao phủ 22% vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh 70% của năm 1980, cho thấy còn nhiều dư địa để tích trữ thêm.

Các ngân hàng trung ương châu Á dẫn đầu hoạt động mua vào, mặc dù Ba Lan đã trở thành người mua lớn nhất trong năm 2024. Đáng chú ý, Trung Quốc—mặc dù đã mua vào đáng kể gần đây—chỉ duy trì khoảng 6,5% dự trữ vàng trong dự trữ chính thức. So sánh với Hoa Kỳ, Đức, Pháp, và Ý, mỗi nước giữ hơn 70% dự trữ bằng vàng. Nga đã thay đổi vị thế một cách đáng kể, tăng từ 8% lên 34% trong giai đoạn 2014 đến Quý 1 năm 2025.

Nghiên cứu của Goldman Sachs dự đoán Trung Quốc sẽ duy trì mua khoảng 40 tấn mỗi tháng, có thể đạt tới 500 tấn mỗi năm—tương đương gần một nửa nhu cầu của các ngân hàng trung ương toàn cầu gần đây. Nhu cầu cấu trúc này tạo ra một sàn dưới các kịch bản dự đoán giá vàng.

Định hình lại địa chính trị và Giá trị trung lập của vàng

Thế giới đa cực mới nổi tạo ra những thuận lợi cho vàng. Thuyết “Bretton Woods III” của Zoltan Pozsar năm 2022 mô tả sự chuyển đổi từ Bretton Woods I dựa trên vàng qua Bretton Woods II phụ thuộc vào đô la, hướng tới một khung Bretton Woods III dựa trên hàng hóa. Trong khung này, vàng có ba lợi thế không thể thay thế:

Trung lập: Vàng vượt qua ranh giới quốc gia và chính trị, đóng vai trò như một tài sản thống nhất trong bối cảnh đa cực nơi không đồng tiền nào chiếm ưu thế toàn cầu.

Không rủi ro đối tác: Khác với trái phiếu chính phủ hoặc tiền kỹ thuật số liên kết với các khu vực pháp lý cụ thể, vàng vật chất thể hiện quyền sở hữu thuần túy. Các quốc gia lưu trữ dự trữ trong nước, loại bỏ các lo ngại về tịch thu vốn có thể xảy ra đối với các khoản dự trữ dựa trên đô la.

Thanh khoản vượt trội: Mặc dù nổi tiếng là nơi lưu giữ giá trị tĩnh, thị trường vàng đã xử lý $229 tỷ đô la mỗi ngày trong năm 2024. Nghiên cứu của Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA) cho thấy vàng đôi khi vượt qua trái phiếu chính phủ về tính thanh khoản giao dịch—một sự đảo ngược đáng chú ý của các mô hình lịch sử.

Chính sách của Chính quyền Trump và các thay đổi chính sách

Chương trình nghị sự kinh tế của chính quyền Mỹ hiện tại đã định hình lại môi trường dự đoán giá vàng một cách căn bản. Ba hướng chính sách đáng chú ý:

Nợ và Chi tiêu Chính phủ: Chương trình (Department of Government Efficiency) ban đầu nhắm tới $1 nghìn tỷ đô la tiết kiệm hàng năm—khoảng 15% chi tiêu liên bang. Các dự báo gần đây đã giảm xuống còn $155 tỷ đô la, nhưng thực tế cơ bản vẫn còn đó: Mỹ hiện đang trả hơn $1 nghìn tỷ đô la mỗi năm chỉ riêng lãi suất trên nợ quốc gia, vượt quá chi tiêu quốc phòng truyền thống.

Chuyển đổi Chính sách Thương mại: Các tuyên bố thuế quan “Ngày Giải phóng” tháng 4 năm 2025 đã nâng mức thuế trung bình của Mỹ lên gần 30%—cao hơn nhiều so với Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley năm 1930 (khoảng 20%). Phân tích của OECD cho thấy Mỹ phụ thuộc gấp ba lần vào các nguồn cung của Trung Quốc—tỷ lệ lớn hơn nhiều so với Trung Quốc phụ thuộc vào hàng hóa của Mỹ. Kết hợp với thực tế rằng nền sản xuất của Trung Quốc lớn gấp ba lần, điều này gợi ý các cuộc đàm phán kinh tế phức tạp phía trước.

Chiến lược định giá đô la: Chính quyền đồng thời theo đuổi hai mục tiêu mâu thuẫn rõ rệt: giảm giá trị đô la để chống lại quá trình mất công nghiệp hóa trong khi duy trì vị thế là đồng dự trữ toàn cầu không thể tranh cãi. Áp lực này—được tăng cường bởi các đe dọa áp thuế 100% đối với các quốc gia thay thế đô la—tạo ra sự biến động tiền tệ mà lịch sử đã chứng minh có lợi cho vàng.

Các chính sách này có thể gây ra suy thoái kinh tế hoặc giảm phát, với chỉ số GDPNow đã báo hiệu sự co lại. Chính sách tiền tệ có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải nới lỏng mạnh hơn so với dự kiến hiện tại, từ đó hỗ trợ thêm cho các mô hình dự đoán giá vàng.

Chuyển đổi tài chính của châu Âu

Chính sách tài khóa lịch sử của Đức đang đảo chiều báo hiệu một quá trình tái cấu trúc hệ thống tiền tệ rộng lớn hơn. Việc Friedrich Merz dự kiến trở thành thủ tướng mang theo các đề xuất miễn trừ chi tiêu quốc phòng trên 1% GDP khỏi các quy tắc nợ và thành lập một chương trình tài trợ hạ tầng trị giá 500 tỷ euro. Các dự báo cho thấy nợ của Đức sẽ tăng từ 60% lên 90% GDP—một sự biến đổi đáng kể dưới sự lãnh đạo bảo thủ.

Sự thay đổi này thể hiện điều các nhà kinh tế gọi là “thay đổi khí hậu tiền tệ.” Trái phiếu chính phủ Đức phản ứng mạnh mẽ, trải qua biến động lớn nhất trong một ngày trong 35 năm kể từ khi có thông báo. Những diễn biến này cho thấy niềm tin vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống đang suy giảm, chuyển dòng vốn về vàng như một phương tiện bảo vệ ban đầu của hệ thống tiền tệ.

Từ Giá Vàng Ảo đến Lợi nhuận Thực: Làm thế nào các kịch bản $4,800 đến $8,900 hình thành

Hiểu dự đoán giá vàng cho năm 2030 đòi hỏi phải nắm bắt khái niệm “giá vàng bóng tối”—giá lý thuyết nếu cung tiền của một đồng tiền có sự đảm bảo hoàn toàn bằng dự trữ vàng vật chất. Khung này bắt nguồn từ phương pháp tính toán của hệ thống Bretton Woods ban đầu.

Các phép tính giá vàng bóng tối hiện tại cho thấy các yêu cầu đảm bảo lý thuyết:

• USD M0 (cơ sở tiền tệ) với 100% bao phủ: $21,416
• Eurozone M0 với 100% bao phủ: €13,500
• USD M2 (dòng tiền rộng hơn) với 100% bao phủ: $82,223
• Thụy Sỹ M2 với 100% bao phủ: CHF 29,101

Tiền lệ lịch sử cung cấp bối cảnh. Luật Cục Dự trữ Liên bang năm 1914 yêu cầu tối thiểu 40% dự trữ vàng; để đạt tiêu chuẩn hiện đại, cần vàng ở mức $8,566. Hệ thống Bretton Woods sau Thế chiến thứ hai duy trì tỷ lệ 25% (tương đương $5,354 theo giá trị ngày nay). Các mốc lịch sử này cho thấy còn nhiều dư địa trong phạm vi dự đoán từ $4,800 đến $8,900.

Mô hình của Incrementum dự báo hai kịch bản riêng biệt:

Kịch bản Cơ sở dự báo vàng đạt $4,800 vào cuối năm 2030, phản ánh áp lực lạm phát vừa phải và nhu cầu của ngân hàng trung ương tiếp tục mà không xảy ra khủng hoảng.

Kịch bản Lạm phát dự báo $8,900 vào cuối năm 2030, giả định sự gia tăng trong giảm giá tiền tệ fiat, các biện pháp kích thích tài chính cao hơn, và chính sách nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn. Kịch bản này ngày càng có khả năng xảy ra dựa trên các xu hướng chính sách hiện tại.

Điểm quan trọng: Năm 2025 đã vượt qua mục tiêu trung bình của kịch bản cơ sở ban đầu là $2,942, cho thấy các diễn biến thực tế đang theo hướng của kịch bản lạm phát. Các động thái thị trường dự đoán giá vàng cho năm 2030 có khả năng nằm giữa hai kịch bản này, tùy thuộc vào phản ứng chính sách tiền tệ trong những năm tới.

Tái cân đối danh mục đầu tư: Khung 60/40 mới và vai trò mở rộng của vàng

Incrementum đề xuất một cách tiếp cận xây dựng danh mục hoàn toàn mới, thách thức phân bổ truyền thống 60% cổ phiếu/40% trái phiếu. Khung đề xuất phân bổ như sau:

• Cổ phiếu: 45%
• Trái phiếu: 15%
• Vàng trú ẩn an toàn: 15%
• Vàng hiệu suất (bạc, cổ phiếu khai thác, hàng hóa): 10%
• Hàng hóa: 10%
• Bitcoin: 5%

Cách cấu trúc lại này phản ánh những lo ngại hợp lý về độ tin cậy của các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Trái phiếu chính phủ—đặc biệt của các quốc gia phát triển—không còn tự động được xem là tài sản trú ẩn an toàn nữa. Sự phân biệt giữa “vàng trú ẩn an toàn” và “vàng hiệu suất” này thừa nhận rằng bạc, cổ phiếu khai thác, và các hàng hóa liên quan có tiềm năng tăng giá cao hơn trong các chu kỳ tăng giá kéo dài.

Vàng hoạt động như một bảo hiểm danh mục đầu tư với các bằng chứng thực nghiệm: trong 16 thị trường giảm giá từ 1929 đến 2025, vàng đã vượt trội hơn S&P 500 trong 15 trường hợp, mang lại mức vượt trội trung bình +42,55%. Trong các thời kỳ suy thoái và điều chỉnh cổ phiếu, hiệu suất ổn định của vàng cung cấp khả năng phòng thủ—được mô tả sinh động trong báo cáo như một “phòng thủ Catenaccio” của xây dựng danh mục.

Bitcoin, Lạm phát, và Thiên nga Vàng: Các tài sản bổ sung trong thế giới đã được tái cấu trúc

Sự trỗi dậy của Bitcoin tạo ra một động lực thú vị trong khung dự đoán giá vàng. Thay vì cạnh tranh trực tiếp, bằng chứng cho thấy chúng bổ sung cho nhau. Tính đến cuối tháng 4 năm 2026, tổng giá trị thị trường của vàng (217.465 tấn ở mức khoảng $3,288 mỗi ounce) xấp xỉ $23 nghìn tỷ đô la, trong khi vốn hóa thị trường của Bitcoin khoảng $1,9 nghìn tỷ—gần 8% giá trị của vàng.

Incrementum dự đoán Bitcoin có thể đạt 50% giá trị thị trường của vàng vào năm 2030. Nếu mục tiêu giá vàng thận trọng là $4,800 thành hiện thực, Bitcoin cần tăng giá lên khoảng $900,000 để đạt mức gấp đôi vàng. Mặc dù tham vọng, dự báo này phù hợp với tính biến động và hiệu suất lịch sử của cả hai tài sản.

Luận đề cốt lõi của báo cáo: “Vàng thể hiện sự ổn định; Bitcoin cung cấp độ cong.” Thay vì coi chúng là đối thủ cạnh tranh theo kiểu zero-sum, các nhà đầu tư tinh vi ngày càng nhận thức rõ rằng các khoản nắm giữ kết hợp—sau khi điều chỉnh rủi ro—vượt trội hơn từng tài sản riêng lẻ. Điều này phản ánh nguyên tắc rằng “cạnh tranh thúc đẩy kinh doanh,” khuyến khích sự tham gia rộng rãi của thị trường và sự chấp nhận của các tổ chức trong phạm vi tài sản không bị lạm phát.

Các rủi ro chính đối với dự đoán giá vàng 2030: Những yếu tố có thể làm sai lệch dự báo

Mặc dù có nền tảng vững chắc về các yếu tố cơ bản hỗ trợ mô hình dự đoán giá vàng, vẫn có một số yếu tố có thể gây ra các đợt điều chỉnh đáng kể:

Gián đoạn Nhu cầu của Ngân hàng Trung ương: Giảm bất ngờ trong hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương so với trung bình hàng quý hiện tại là 250 tấn sẽ loại bỏ một trụ cột quan trọng của nhu cầu. Các bất ổn địa chính trị có thể làm thay đổi ưu tiên tích trữ dự trữ.

Chuyển hướng các vị thế đầu cơ: Sự biến động tháng 4 năm 2025 sau các tuyên bố chính sách cho thấy các vị thế đầu cơ có thể tháo chạy nhanh như thế nào. Thanh lý quy mô lớn có thể tạm thời gây áp lực lên giá, ngay cả trong một thị trường tăng giá kéo dài.

Giảm căng thẳng địa chính trị: Giải quyết xung đột Ukraine, ổn định Trung Đông, hoặc giải quyết nhanh chiến tranh thương mại sẽ làm giảm đáng kể phần thưởng địa chính trị của vàng. Thị trường sẽ định giá lại dựa trên rủi ro hệ thống thấp hơn.

Tăng giá đô la bất ngờ: Đồng đô la Mỹ tăng giá trong ngắn hạn, đặc biệt nếu do sự vượt trội về kinh tế tương đối, có thể tạo ra các lực cản đối với giá vàng tính bằng đô la.

Cực đoan kỹ thuật và tâm lý: Tâm lý hiện tại khá tích cực với các vị thế cực đoan trong một số phân khúc thị trường. Chốt lời là điều tất yếu.

Báo cáo cảnh báo rằng vàng có thể tạm thời củng cố quanh mức $2,800, có khả năng giao dịch đi ngang trước khi tiếp tục xu hướng tăng. Những điều chỉnh này là đặc trưng của các giai đoạn củng cố trong thị trường tăng giá—chứ không phải là các đảo chiều xu hướng. Quỹ đạo trung hạn và dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.

Thực tế tiền tệ mới: Tại sao dự đoán $8,900 của vàng xứng đáng được xem xét nghiêm túc

Sự hội tụ của các lực lượng cấu trúc—thâm hụt tài khóa, bất ổn địa chính trị, giảm giá tiền tệ, và sự tái định vị của ngân hàng trung ương—tạo ra một khung lý thuyết hấp dẫn để hiểu dự đoán giá vàng đến năm 2030.

Từ năm 1900, dân số Mỹ đã tăng gấp 4,5 lần trong khi cung tiền M2 đã tăng 2.333 lần. Theo đầu người, cung tiền đã tăng hơn 500 lần—từ $118 đến hơn $60,000(. Báo cáo còn so sánh một cách gây tranh cãi: “sự mở rộng cơ bắp thể thao trên steroid—ấn tượng bề ngoài nhưng cấu trúc dễ vỡ.” Tăng trưởng cung tiền là lực hấp dẫn dài hạn ảnh hưởng đến định giá vàng.

Sau ba năm co lại, gia tốc cung tiền toàn cầu sẽ tạo ra các lực đẩy bổ sung. Nếu xảy ra stagflation—kết hợp tăng trưởng trì trệ với lạm phát dai dẳng—vàng, bạc, và cổ phiếu khai thác sẽ hoạt động rất tốt. Các giai đoạn stagflation lịch sử )thập niên 1970( chứng kiến mức tăng trưởng trung bình hàng năm thực của vàng là 7,7%, bạc là 28,6%, và Chỉ số Khai thác Vàng của Barron là 3,4%. Những con số này trái ngược rõ rệt với các giai đoạn “bình thường” và thậm chí cả các kịch bản giảm phát do khủng hoảng gây ra.

Vàng chuyển từ một di tích cổ xưa thành một yếu tố thiết yếu hiện đại—không qua hoài niệm mà qua nhu cầu kinh tế. Khi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống )Trái phiếu Mỹ, Trái phiếu Đức mất uy tín, các nhà đầu tư tự nhiên hướng tới vai trò lịch sử của vàng như một phương tiện trung lập, phi chính trị, không nợ nần, của niềm tin.

Sự chuyển đổi này có thể đại diện cho một “Thời điểm Thiên nga Vàng”—một tín hiệu hiếm có nhưng cực kỳ tích cực giữa những biến động kinh tế toàn cầu. Đến năm 2030, các mô hình dự đoán giá vàng cho thấy kim loại này có thể giao dịch trong khoảng từ $4,800 đến $8,900, tùy thuộc vào mức độ nghiêm trọng của lạm phát. Nhưng vượt ra ngoài các mục tiêu số, còn có một sự chuyển đổi sâu sắc: vàng lấy lại vị trí của nó như một tài sản tiền tệ, có thể dưới dạng các cơ chế thanh toán liên quốc gia phi chính trị—không phải như một công cụ quyền lực chính trị, mà như một nền tảng không nợ nần cho thương mại và trao đổi quốc tế.

Các bằng chứng ngày càng cho thấy rằng thị trường tăng giá vàng vẫn đang ở giai đoạn trung tâm của nó, mang lại cho các nhà đầu tư một cơ hội hấp dẫn để đánh giá lại phân bổ tài sản trong thời kỳ tiền tệ đang chuyển đổi này.