Cuộc chiến pháp lý về Pump.fun và ra mắt đồng tiền trực tuyến: khi hỗn loạn của meme coin gặp gỡ công lý Mỹ

Suy thoái của thị trường meme coin và những bóng tối của tranh cãi pháp lý

Ít hơn một năm trước, việc ra mắt đồng tiền trực tuyến của TRUMP đã chiếm lĩnh hệ sinh thái tiền điện tử. Vào tháng 1 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tuần của Pump.fun đã đạt đỉnh 3,3 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi cơn sốt đầu cơ quanh các token meme. Ngày nay, tình hình đã hoàn toàn khác biệt. Khối lượng đã co lại còn 481 triệu đô la, giảm hơn 80%. Chính token PUMP cũng đã giảm 78%, rơi xuống còn 0,0019 đô la từ mức cao lịch sử.

Nhưng sự thay đổi thực sự không chỉ liên quan đến các con số. Trong sự im lặng của cộng đồng crypto, một điều gì đó sâu sắc hơn đang phát triển tại các tòa án Mỹ: một vụ kiện tập thể không còn chỉ cáo buộc Pump.fun nữa, mà còn quét sạch toàn bộ hệ sinh thái Solana.

Mọi chuyện bắt đầu như thế nào: từ mất mát cá nhân đến âm mưu hệ thống

Câu chuyện bắt đầu một cách khiêm tốn. Ngày 16 tháng 1 năm 2025, Kendall Carnahan đã đệ đơn kiện tại tòa án Quận phía Nam của New York. Mất mát của anh ta chỉ là 231 đô la, đầu tư vào token PNUT mua trên Pump.fun. Lời cáo buộc rất đơn giản: nền tảng này đang bán các chứng khoán chưa đăng ký vi phạm Đạo luật Chứng khoán năm 1933.

Hai tuần sau, ngày 30 tháng 1, Diego Aguilar đã nộp một đơn kiện tương tự. Khác với Carnahan, Aguilar đã đa dạng hóa các khoản mua của mình trên nhiều token meme (FRED, FWOG, GRIFFAIN và các token khác) và vụ kiện của anh ta được soạn để đại diện cho tất cả các nhà đầu tư bị ảnh hưởng.

Lúc này, không ai có thể dự đoán được sự leo thang. Hai vụ án vẫn tách biệt, nhưng các bị cáo vẫn là cùng một nhóm: Baton Corporation Ltd (công ty vận hành Pump.fun) và ba người sáng lập—Alon Cohen (Giám đốc điều hành), Dylan Kerler (Giám đốc công nghệ) và Noah Bernhard Hugo Tweedale (Giám đốc điều hành).

Sự hợp nhất: khi tòa án ra lệnh thay đổi chiến lược

Thẩm phán Colleen McMahon không mất nhiều thời gian để nhận ra điều rõ ràng. Nếu hai vụ kiện liên quan đến cùng các bị cáo, cùng nền tảng và cùng các vi phạm, tại sao lại phí phạm nguồn lực tố tụng để giữ chúng tách biệt?

Vào ngày 18 tháng 6 năm 2025, McMahon đã hỏi các luật sư của nguyên đơn. Các luật sư cố gắng chống cự, đề xuất giữ hai “nguyên đơn chính” để xử lý các khía cạnh khác nhau (một cho PNUT, một cho nền tảng toàn cầu). Thẩm phán đã từ chối kiên quyết chiến lược này.

Ngày 8 tháng 6, phán quyết về sự hợp nhất đã đến. Thẩm phán đã chỉ định Michael Okafor, người đã mất 242.000 đô la trên Pump.fun, làm nguyên đơn chính của vụ kiện hợp nhất. Từ đó, các nhà đầu tư không liên kết đã có một mặt trận chung và một tiếng nói thống nhất.

Chiêu trò bất ngờ: khi Solana và Jito trở thành bị cáo

Một tháng sau, sự hợp nhất, các nguyên đơn đã gây ra một vụ nổ pháp lý. Ngày 23 tháng 7 năm 2025, họ đã nộp “Đơn kiện sửa đổi hợp nhất” mở rộng phạm vi cáo buộc một cách triệt để. Không chỉ Pump.fun, mà còn Solana Labs, Quỹ Solana và Jito Labs, cùng tất cả các lãnh đạo của họ.

Lời cáo buộc mang tính cách mạng: ba đối tượng này không hoạt động độc lập, mà hình thành một cộng đồng lợi ích liên kết chặt chẽ. Solana cung cấp hạ tầng blockchain, Jito cung cấp các công cụ MEV cho phép những người có đặc quyền trả phí bổ sung để ưu tiên các giao dịch của họ (front-running), và Pump.fun quản lý nền tảng. Cùng nhau, họ xây dựng ảo tưởng về phi tập trung trong khi âm thầm phản bội các nhà đầu tư bán lẻ.

Một tháng sau, ngày 21 tháng 8, đã có “Bản tuyên bố vụ án RICO”: cáo buộc chính thức về tội cấu kết tội phạm.

Các cáo buộc: một cỗ máy lừa đảo tinh vi

Khi đọc các tài liệu của tòa án, hiện rõ đây không chỉ là cuộc chiến của những nhà đầu tư tức giận. Các cáo buộc nêu ra năm trụ cột:

Thứ nhất: Bán chứng khoán chưa đăng ký. Theo Kiểm tra Howey (the tiêu chuẩn của Tòa án Tối cao năm 1946), các token meme trên Pump.fun đáp ứng định nghĩa pháp lý về chứng khoán. Không ai trong số chúng đã được đăng ký với SEC. Nền tảng đã bán các token này qua cơ chế “đường cong trái phiếu” mà không cung cấp thông tin về rủi ro, tài chính hoặc nền tảng dự án—những thông tin bắt buộc đối với các chứng khoán đã đăng ký.

Thứ hai: Quản lý một sòng bạc bất hợp pháp. Mua token bằng SOL về cơ bản là một trò đặt cược, kết quả phụ thuộc vào đầu cơ thị trường, chứ không phải lợi ích thực sự. Pump.fun, như một sòng bạc, giữ lại 1% trên mỗi giao dịch.

Thứ ba: Lừa đảo qua mạng và quảng cáo gian dối. Lời hứa “Phát hành công bằng”, “Không bán trước”, “Chống rug” là giả mạo. Pump.fun đã bí mật tích hợp công nghệ MEV của Jito, cho phép insiders mua trước người dùng thông thường.

Thứ tư: Rửa tiền. Các nguyên đơn cáo buộc Pump.fun đã nhận và chuyển tiền mà không có giấy phép, thậm chí còn giúp nhóm hacker Bắc Triều Tiên Lazarus Group rửa tiền qua các token như “QinShihuang”.

Thứ năm: Hoàn toàn thiếu bảo vệ nhà đầu tư. Không có KYC, không có AML, không xác minh độ tuổi.

Bước ngoặt: người tố giác và 15.000 cuộc trò chuyện

Sau tháng 9 năm 2025, mọi thứ đã thay đổi. Một “người tố giác bí mật” đã cung cấp cho nguyên đơn lô bằng chứng đầu tiên: khoảng 5.000 tin nhắn từ các kênh nội bộ của Pump.fun, Solana Labs và Jito Labs, ghi lại sự phối hợp kỹ thuật giữa ba bên.

Một tháng sau, ngày 21 tháng 10, cùng người tố giác đó đã cung cấp lô thứ hai: hơn 10.000 cuộc trò chuyện và tài liệu liên quan, được mô tả như là bằng chứng của “một mạng lưới lừa đảo được thiết kế tốt”. Những tài liệu này ghi lại chi tiết về tích hợp kỹ thuật, các cuộc thảo luận về cách “tối ưu hóa” quá trình giao dịch (ngụ ý thao túng), và cách các insiders đã khai thác lợi thế thông tin.

Tòa án đã chấp thuận vào ngày 9 tháng 12 yêu cầu “Đơn kiện sửa đổi lần hai” để bổ sung các bằng chứng này. Ngày 10 tháng 12, nguyên đơn đã yêu cầu gia hạn thời hạn nộp đơn. Ngày 11 tháng 12, thẩm phán McMahon đã chấp thuận yêu cầu. Thời hạn mới: 7 tháng 1 năm 2026.

Tình hình hiện tại và các câu hỏi còn bỏ ngỏ

Khi năm 2026 đến gần, hệ sinh thái vẫn còn trong trạng thái chờ đợi. Alon Cohen chưa đưa ra tuyên bố công khai nào hơn một tháng. Các lãnh đạo của Solana và Jito giữ im lặng chiến lược. Thật ngạc nhiên, thị trường dường như ít lo lắng: giá của Solana vẫn ổn định, và sự sụp đổ của PUMP phản ánh nhiều hơn sự sụp đổ của câu chuyện meme chứ không phải tác động trực tiếp của vụ kiện.

Nhưng khi “Đơn kiện sửa đổi lần hai” chứa đựng phân tích đầy đủ về 15.000 cuộc trò chuyện này ra đời vào ngày 7 tháng 1, các câu hỏi then chốt cuối cùng sẽ xuất hiện: Ai là người tố giác? Một cựu nhân viên? Một đối thủ cạnh tranh? Hay một đại diện của cơ quan quản lý? Những cuộc trao đổi này thực sự tiết lộ điều gì? Là bằng chứng của một âm mưu thực sự hay chỉ là những email doanh nghiệp bị bỏ ngỏ ngữ cảnh?

Vụ kiện này, bắt đầu như một lời kêu cứu của nhà đầu tư vì đã mất 231 đô la trong việc ra mắt đồng tiền trực tuyến Pump.fun, đã trở thành cuộc chiến pháp lý lớn nhất trong hệ sinh thái crypto đương đại, chạm vào trung tâm của câu hỏi định nghĩa ngành công nghiệp: phi tập trung có thực sự tồn tại, hay chỉ là một ảo tưởng được bày biện khéo léo?