Vàng đang tiến tới các đỉnh mới – thị trường kim loại quý đang bước vào giai đoạn tăng trưởng do bất ổn địa chính trị và thay đổi chính sách tiền tệ

Dự báo về giá vàng trong những năm tới cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể của loại tài sản trú ẩn truyền thống này. Các tổ chức tài chính uy tín ước tính rằng đến năm 2026, giá vàng có thể đạt mức cao kỷ lục, trong đó Morgan Stanley dự báo mức 4.800 đô la Mỹ cho mỗi ounce, còn JP Morgan dự đoán thậm chí lên tới 5.000 đô la Mỹ cho mỗi ounce trong cùng khung thời gian, và trong dài hạn thậm chí 6.000 đô la Mỹ.

Các yếu tố quyết định tăng trưởng – từ chính sách của Fed đến mua vào của các ngân hàng trung ương

Phát ngôn viên của Morgan Stanley giải thích rằng kịch bản tăng giá của kim loại quý này được hỗ trợ bởi sự hội tụ của các yếu tố vĩ mô và địa chính trị. Vai trò then chốt thuộc về kỳ vọng về chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, điều này trực tiếp làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lợi. Đồng thời, các ngân hàng trung ương tích cực mua vàng, đa dạng hóa danh mục dự trữ của họ.

Năm 2025 đã chứng kiến sự tăng trưởng ngoạn mục – giá vàng giao ngay vượt mức tăng 64%, đánh dấu mức tăng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979. Amy Gower, chiến lược gia về hàng hóa của Morgan Stanley, nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư nhận thấy trong kim loại này không chỉ là công cụ bảo vệ chống lạm phát mà còn là chỉ số về sức khỏe của toàn bộ hệ thống tài chính – từ định hướng của các ngân hàng trung ương đến mức độ rủi ro trên trường quốc tế.

Chiến lược địa chính trị thúc đẩy nhu cầu về các giá trị an toàn

Các biến động gần đây trên sân khấu quốc tế, bao gồm tình hình tại Venezuela, đã một lần nữa làm nổi bật tầm quan trọng của kim loại quý này như một phương tiện lưu trữ giá trị trước sự bất ổn. Nhà giao dịch Alexander Zumpfe của Heraeus (Đức) cho biết, các sự kiện như vậy mở ra các giai đoạn tăng trưởng mới thông qua huy động vốn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.

Chuyên gia của JP Morgan, Natasha Kaneva, lưu ý rằng mặc dù mức tăng giá không theo hình dạng tuyến tính, các xu hướng cơ bản thúc đẩy việc định giá lại kim loại này vẫn giữ vững sức mạnh. Các căng thẳng thương mại gia tăng và các xung đột địa chính trị kéo dài khiến cả danh mục của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều hướng về vàng.

Đô la yếu đi – vàng tăng giá

Đồng đô la Mỹ đã mất khoảng 9% sức mạnh trong năm 2025, ghi nhận kết quả tồi tệ nhất kể từ năm 2017. Sự suy giảm vị thế của đồng đô la này tự nhiên làm tăng khả năng cạnh tranh của vàng đối với các loại tiền tệ khác. Các dòng chảy vốn vào các ETF dựa trên vàng vật chất đã đạt mức kỷ lục, cho thấy sự tham gia ngày càng tăng của cả các tổ chức chuyên nghiệp lẫn nhà đầu tư cá nhân.

Lần đầu tiên kể từ năm 1996, tỷ lệ vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá trọng lượng của trái phiếu chính phủ Mỹ – một tín hiệu xác nhận sự dịch chuyển trong sở thích của các tổ chức tài chính.

Hệ sinh thái kim loại – bạc và giá đồng trong xu hướng tăng

Mặc dù vàng vẫn là quân bài chủ chốt do Morgan Stanley xếp hạng, toàn bộ ngành kim loại quý đang bước vào giai đoạn thuận lợi. Bạc đã tăng 147% trong năm 2025 – mức tăng hàng năm cao nhất trong lịch sử. Sức bật đến từ nhu cầu công nghiệp tăng đối với pin mặt trời và công nghệ pin, cùng với căng thẳng về nguồn cung. Dòng vốn vào các ETF bạc vẫn duy trì mạnh mẽ.

Trong phân khúc kim loại cơ bản, sự chú ý hướng về nhôm và đồng. Giá đồng trên sàn LME đã đạt mức kỷ lục mới trong tuần này – hợp đồng ba tháng được định giá ở mức 13.387,50 đô la Mỹ mỗi tấn. Morgan Stanley nhấn mạnh rằng các thiếu hụt nguồn cung liên tục trong ngành đồng, đặc biệt do gián đoạn trong khai thác và nhập khẩu Mỹ tăng trở lại, giữ cho thị trường trong trạng thái căng thẳng.

Nhôm cũng có triển vọng tăng trưởng khi ngoài Indonesia, nguồn cung vẫn bị thắt chặt, trong khi các tín hiệu về sự trở lại của các nhà mua hàng Mỹ thúc đẩy giá. Niken một lần nữa thể hiện sự biến động của mình, trong đó các rủi ro liên quan đến khả năng gián đoạn nguồn cung từ Indonesia hỗ trợ giá của nó, mặc dù Morgan Stanley cảnh báo rằng phần lớn các rủi ro này có thể đã được phản ánh trong các mức định giá hiện tại.

Các nhà phân tích của ING xác nhận rằng triển vọng cho năm 2026 của toàn bộ ngành kim loại thể hiện rõ nét tích cực, được hỗ trợ bởi chính sách nới lỏng của Fed và sự quan tâm duy trì đối với các giá trị an toàn.