Bitcoin mặc dù biến động giá trong tháng 12, các tổ chức thể hiện sự thèm muốn mua vào mạnh mẽ

Trong quý IV năm 2025, bitcoin đã đối mặt với một thử thách lớn – giảm giá tháng 12 gần 9%, và biến động thị trường đạt mức cao nhất kể từ tháng 4. Tuy nhiên, đằng sau những sóng gió này là một câu chuyện thú vị về sự chuyển đổi cấu trúc của thị trường.

Dòng chảy vốn đang đảo chiều: Các tổ chức mua vào khi người khác bán ra

Phân tích do VanEck thực hiện tiết lộ những chia rẽ sâu sắc trong hành vi của các thành viên khác nhau trên thị trường. Trong khi các nhà đầu tư vào các sản phẩm ETF bitcoin (ETF) rút lui khỏi thị trường, các công ty quản lý kho tài sản kỹ thuật số đã làm điều hoàn toàn ngược lại – trong tháng 12, họ đã tăng thêm 42.000 BTC, ghi nhận mức tăng tháng cao nhất kể từ tháng 7. Sự tích lũy này đã giúp họ vượt qua ngưỡng tượng trưng 1 triệu BTC trong các ví.

Điều này không phải là ngẫu nhiên. Theo báo cáo “ChainCheck" của VanEck, các nhà chơi dài hạn về cơ bản đang nắm quyền chủ đạo. Một số công ty quản lý kho còn khám phá các kênh huy động vốn mới – phát hành cổ phần ưu đãi thay vì cổ phần phổ thông – để huy động vốn cho việc tích lũy BTC lâu dài hơn. Điều này cho thấy cam kết dài hạn chứ không phải là đầu cơ ngắn hạn.

Dữ liệu on-chain cho thấy sự tiến hóa của các chủ sở hữu

Phân tích các tham số on-chain cung cấp thêm các manh mối. Các token giữ từ 1 đến 5 năm cho thấy các chuyển động đáng kể – có thể do thực hiện lợi nhuận hoặc tái cân bằng danh mục. Ngược lại, các vị trí giữ hơn 5 năm vẫn gần như “ngủ yên", cho thấy những người sở hữu lâu năm và có kinh nghiệm vẫn tin vào giá trị cơ bản của bitcoin.

Điều này có nghĩa là thị trường tự nhiên phân loại: các nhà đầu tư theo chu kỳ và ngắn hạn dần rời bỏ các vị trí, trong khi các “tay cứng" dài hạn vẫn giữ vững.

Khai thác mỏ chịu áp lực – nhưng lịch sử gợi ý sự tăng trưởng

Tình hình của các thợ mỏ bitcoin trở nên phức tạp hơn. Trong tháng 12, công suất tính toán của mạng giảm 4% – mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2024. Việc hạn chế sản xuất tại các khu vực có công suất cao, đặc biệt ở Tân Cương, do áp lực từ quy định, đã ảnh hưởng trực tiếp đến sự giảm này. Đồng thời, lợi nhuận của các thợ mỏ cũng đang co lại.

Tuy nhiên, VanEck lưu ý một mô hình lịch sử thú vị: sau mỗi giai đoạn giảm bền vững về công suất tính toán, bitcoin thường ghi nhận mức tăng đáng kể trong vòng 90 đến 180 ngày. Nếu mô hình này lặp lại, đó có thể là tín hiệu tích cực cho các nhà đầu tư có tầm nhìn xa hơn.

Mô hình GEO thay đổi góc nhìn về sức khỏe của thị trường

Thay vì chỉ tập trung vào biến động giá, VanEck sử dụng mô hình GEO độc quyền để đánh giá sức khỏe cấu trúc của bitcoin dựa trên ba chiều: thanh khoản toàn cầu, đòn bẩy của hệ sinh thái và hoạt động on-chain.

Từ góc nhìn này, bức tranh trở nên đa dạng hơn. Mặc dù số lượng địa chỉ hoạt động trên on-chain tăng trưởng chậm lại, phí giao dịch giảm, nhưng sự cải thiện về thanh khoản thị trường và sự gia tăng của các nguồn lực tổ chức là những yếu tố đối trọng quan trọng cho các tín hiệu yếu hơn. Điều này cho thấy thị trường không trong tình trạng xấu – nó chỉ đang chuyển đổi.

Bối cảnh vĩ mô: Đồng đô la yếu đi, nhưng áp lực vẫn còn

Chỉ số đồng đô la Mỹ gần đây đạt mức thấp nhất trong gần ba tháng, thường hỗ trợ kim loại quý và tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, bitcoin vẫn chịu áp lực – điều này tạo thành một hiện tượng bất thường thú vị.

Tuy nhiên, cảnh quan hệ sinh thái tài chính đang thay đổi. Các nền tảng kiểu “exchange of everything" – tích hợp cổ phiếu, tiền điện tử và thị trường dự đoán sử dụng AI – ngày càng phổ biến. Gần đây, Coinbase đã mở rộng dịch vụ của mình bao gồm giao dịch cổ phiếu trên sàn, thị trường dự đoán và hợp đồng tương lai. Điều này cho thấy các nhà môi giới truyền thống và các công ty tiền điện tử đang cạnh tranh gay gắt trên thị trường ngày càng lớn này – điều có thể cuối cùng sẽ củng cố tính thanh khoản và tính hữu dụng của bitcoin.

Những gì kỳ vọng trong năm mới?

VanEck tổng kết tình hình hiện tại là giai đoạn thích nghi. Đầu cơ ngắn hạn và trung hạn đang yếu đi, các vị trí dài hạn ổn định hơn, và việc tích lũy của các tổ chức vẫn tiếp tục. Biến động vẫn là đặc điểm nổi bật của bitcoin – mặc dù trong ba năm qua, giá trị BTC gần như đã tăng gấp ba, các biến động này mang tính kỷ luật hơn so với các chu kỳ trước.

Báo cáo cho rằng thị trường đang tiến gần đến giai đoạn hợp nhất, có thể tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng tiềm năng trong quý 1 năm 2026. Giá bitcoin hiện tại là $93.01K với mức giảm 2.39% trong 24 giờ, nhưng các cập nhật cấu trúc trên thị trường có thể mở ra các cơ hội mới cho các nhà đầu tư nhìn xa hơn các biến động giá hiện tại.