**BTC走势出现转折信号，衍生品压力消散后市场重获活力**

加密数据分析平台glassnode联创Negentropic近期分享了对比特币行情的最新观察。当前BTC整体价格呈现积极信号——每次下跌时都有买盘接手，近期低点依然稳健，市场底部支撑力度不减。

最值得关注的变化来自衍生品市场。史上规模最大的比特币期权合约刚刚完成交割，涉及金额高达236亿美元。过去几周，对冲交易的复杂动态对价格形成了明显压制，许多上涨行情显得被动且缺乏自然性。但这种局面正在改善——随着这轮巨大期权头寸的消散，BTC价格不再被对冲交易所绑架，市场的价格发现机制开始重新启动。当定价权回到自然供求关系手中时，通常预示着趋势更容易自我强化，而当前的市场结构对继续上升更有利。

宏观面的信号同样值得重视。美国M2货币供应量持续处于扩张周期，11月同比增速达到4.3%，创下22.3万亿美元的历史新高。这已经是连续第21个月的扩张，相比2022年峰值高出约4000亿美元。即便剔除通胀因素用实际购买力衡量，M2也依然在增长，经过通胀调整后同比增幅为1.5%，已连续增长15个月。这说明一个清晰的长期趋势：法定货币在持续贬值，流动性的扩张并未停止。

在衍生品压力解除与宏观流动性充裕的双重背景下，BTC走势的底层支撑正在加固。