Tình thế bế tắc trong USD/CAD: Cách do dự của Fed và sự phục hồi của dầu mỏ đang định hình lại động thái tiền tệ

Tỷ giá USD/CAD đã ổn định trong mô hình giữ vững quanh mức 1.4010 trong phiên giao dịch châu Á đầu tuần thứ Hai, phản ánh cuộc đấu tranh giữa đồng đô la đang mạnh lên và đồng tiền Canada vẫn còn sức sống. Để rõ hơn, vị trí hiện tại của cặp tỷ giá này cao hơn nhiều so với các mốc chuẩn lịch sử (tưởng tượng xem các tỷ lệ quy đổi 36 USD sang CAD đã trông như thế nào vài tháng trước), nhấn mạnh giá trị của đồng đô la đã tăng cao trong thời gian gần đây. Sự củng cố này che giấu những biến động sâu hơn trong tâm lý thị trường, đặc biệt tập trung vào các tín hiệu chính sách tiền tệ khác biệt và các biến động trên thị trường năng lượng.

Tại sao Đô la Canada đang phản kháng lại: Yếu tố dầu mỏ

Thách thức chính đối với USD so với đồng tiền Canada bắt nguồn từ sức mạnh mới của dầu thô. West Texas Intermediate (WTI) đã tăng lên khoảng 61,00 USD mỗi thùng, được thúc đẩy bởi OPEC+ công bố tạm dừng sản xuất trong quý I năm 2026 sau khi thực hiện các mức tăng nhẹ trong tháng này. Sự phát triển này có ý nghĩa đặc biệt đối với đồng CAD vì dầu mỏ vẫn là mặt hàng xuất khẩu chủ đạo của Canada—bất kỳ sự tăng giá nào của dầu đều trực tiếp thúc đẩy nhu cầu đối với đồng tiền Canada từ các nhà mua quốc tế.

Cơ chế hoạt động khá đơn giản: doanh thu từ dầu cao hơn cải thiện cán cân vãng lai của Canada và thường khuyến khích Ngân hàng Trung ương Canada duy trì hoặc tăng lãi suất, làm cho các tài sản của Canada trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư toàn cầu. Sự hỗ trợ giá này chính là lý do tại sao đồng CAD vẫn giữ vững dù đà tăng của USD ở các nơi khác.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang phản ứng lạnh lùng: Triển vọng cắt giảm lãi suất tháng 12 sụp đổ

Yếu tố thúc đẩy thực sự của phạm vi biến động USD/CAD thu hẹp chính là kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm sút. Sau quyết định của Fed giảm lãi suất chuẩn qua đêm lần thứ hai trong năm—đưa nó về khoảng 3.75%-4.0%—Chủ tịch Jerome Powell đã làm nguội đi hy vọng của thị trường về một đợt cắt giảm trong tháng 12. Thông điệp của ông rõ ràng: các đợt cắt giảm thêm “cách xa sự chắc chắn,” và các nhà hoạch định chính sách dự định chờ đợi và quan sát cho đến khi có dữ liệu kinh tế chính thức trở lại.

Sự chuyển hướng hawkish này đã tác động ngay lập tức đến giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện chỉ định xác suất cắt giảm trong tháng 12 là 69%, giảm mạnh so với 93% cách đây một tuần theo dữ liệu CME FedWatch. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ, sự thay đổi này rất quan trọng—nó làm sống lại sức hấp dẫn của đồng đô la khi các nhà đầu tư xem xét lại mức lãi suất cuối cùng và thời gian cho quá trình chuẩn hóa chính sách.

Yếu tố bất ngờ: Bế tắc chính phủ đe dọa tâm lý thị trường

Một yếu tố rủi ro ít được chú ý hơn là bế tắc ngân sách chính phủ Mỹ đã kéo dài đến tuần thứ sáu mà chưa có giải pháp rõ ràng. Các nghị sĩ Cộng hòa và Dân chủ vẫn còn trong thế đối đầu về luật chi tiêu, tạo ra khả năng kéo dài sự gián đoạn kinh tế. Sự không chắc chắn kéo dài như vậy thường gây áp lực lên tâm lý rủi ro và có thể dẫn đến các đợt bán tháo nhanh đồng đô la nếu nỗi sợ suy thoái đột ngột tăng cao.

Phân tích đồng đô la Canada: Những điều thực sự quan trọng

Hiểu rõ hành vi của đồng CAD đòi hỏi phải theo dõi nhiều yếu tố liên kết:

Chính sách lãi suất: Lãi suất cho vay chuẩn của Ngân hàng Canada vẫn là công cụ chính ảnh hưởng đến sức mạnh của CAD. Lãi suất cao hơn thu hút dòng vốn chảy vào và nâng cao giá trị tài sản denominated bằng đồng tiền này. Ngược lại, cắt giảm lãi suất sẽ gây ra dòng chảy ra.

Động thái giá dầu: Vì xuất khẩu dầu mỏ vượt trội so với các mặt hàng xuất khẩu khác, dầu mỏ là chỉ số hàng đầu cho đà tăng của CAD. Mối quan hệ gần như cơ học—giá dầu tăng làm tăng giá đồng tiền, trong khi giảm mạnh gây yếu đi.

Tình hình kinh tế: Tăng trưởng GDP của Canada, số liệu việc làm, sản lượng sản xuất và chi tiêu tiêu dùng quyết định xem dòng vốn nước ngoài có muốn đầu tư vào nền kinh tế này hay không. Dữ liệu tích cực thúc đẩy Ngân hàng Canada duy trì lãi suất cao hơn, tạo ra một chu trình thuận lợi cho đồng tiền.

Tâm lý rủi ro: Trong các môi trường thị trường “rủi ro tăng” nơi các nhà đầu tư săn lùng các tài sản có lợi suất cao hơn, đồng CAD thường tăng giá. Trong các giai đoạn “rủi ro giảm” khi dòng vốn chạy sang các nơi trú ẩn an toàn như USD hoặc Franc Thụy Sỹ, CAD yếu đi.

Luồng thương mại xuyên biên giới: Vì Mỹ vẫn là đối tác thương mại lớn nhất của Canada, sức khỏe kinh tế Mỹ ảnh hưởng lớn đến định giá tài sản của Canada và nhu cầu về đồng tiền này. Nền kinh tế Mỹ yếu đi cuối cùng cũng kéo theo đồng CAD giảm, ngay cả khi các điều kiện nội địa có vẻ ổn.

Sự tương tác giữa các yếu tố này giải thích tại sao USD/CAD vẫn duy trì trong phạm vi giữa các lực lượng đối lập—sự hawkish của Fed hỗ trợ đồng đô la trong khi CAD vẫn còn sức mạnh nhờ dầu mỏ và triển vọng kinh tế nội địa hợp lý. Các nhà giao dịch theo dõi cặp này nên đặc biệt chú ý đến quyết định của Fed trong tháng 12, vì đây có thể là chất xúc tác quyết định cho bước đi theo hướng tiếp theo của thị trường.