Vượt qua cơn sốt: 7 công ty AI đã được chứng minh mang lại lợi nhuận thực sự—Và cách nhận biết các bẫy đầu cơ

Trí tuệ nhân tạo đã vượt qua viễn tưởng Hollywood để trở thành một lực lượng hữu hình định hình lại các ngành công nghiệp và thúc đẩy tăng trưởng doanh nghiệp đo lường được. Tuy nhiên, giữa cơn sốt AI, một sự phân biệt quan trọng đã xuất hiện: phân biệt các doanh nghiệp hợp pháp tạo ra doanh thu và lợi nhuận thực sự với các khoản đầu tư đầu cơ dựa trên niềm hưng phấn không có nền tảng. Hướng dẫn này xác định bảy công ty đã thiết lập, tạo ra giá trị thực từ hạ tầng AI, đồng thời phơi bày các rủi ro đầu tư đầu cơ có thể tàn phá danh mục của bạn khi tâm lý thị trường thay đổi tất yếu.

Nền tảng: Tại sao Hạ tầng Quan trọng Hơn Hype

Trước khi xem xét các cơ hội riêng lẻ, điều cần thiết là hiểu kiến trúc của nền kinh tế AI. Các công ty kiếm tiền thực sự không phải lúc nào cũng là những tên tuổi nổi bật nhất—chúng là những công ty cung cấp hạ tầng thiết yếu: bán dẫn, hệ thống lưu trữ, năng lượng và kết nối. Một khoản đầu tư đầu cơ thường có các dấu hiệu cảnh báo: dòng doanh thu tối thiểu, liên tục tiêu tiền mặt, phụ thuộc vào vốn đầu tư mạo hiểm, và định giá không phù hợp với các yếu tố cơ bản.

Các khoản chơi đầu cơ nguy hiểm nhất giao dịch với tỷ số P/S vượt quá 20 trong khi không có lộ trình rõ ràng để đạt lợi nhuận hoặc doanh thu định kỳ. Khi lãi suất tăng và sự kiểm soát chặt chẽ hơn, các công ty này sụp đổ. Trong khi đó, các công ty mang lại lợi nhuận đo lường được vẫn giữ vững sức mạnh.

Bảy Công ty AI Xứng đáng Với Vốn của Bạn

Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN)—Tập đoàn Đa dạng Hóa AI

Amazon thể hiện rõ ràng là một bên hưởng lợi từ AI chứ không phải là một phương tiện đầu cơ. Cách tiếp cận tích hợp của họ bao gồm ba lĩnh vực quan trọng: tối ưu hóa thương mại điện tử thông qua dự báo nhu cầu và quản lý tồn kho, dẫn đầu quảng cáo bán lẻ sử dụng AI sinh tạo để tạo quảng cáo, và hạ tầng điện toán đám mây qua AWS.

AWS vẫn là trung tâm. Năm 2025, công ty đã ra mắt chip AI tùy chỉnh và ra mắt Amazon Q, trợ lý AI cấp doanh nghiệp của họ. Cam kết $35 tỷ đô la gần đây của Amazon cho việc thúc đẩy AI, kết hợp với dự báo của các nhà phân tích về tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 18%, định vị họ như một pháo đài giữa bối cảnh bất ổn. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc mà không gặp rủi ro giai đoạn đầu, Amazon là một khoản nắm giữ nền tảng.

Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA)—Gốc Rễ Không Thể Thiếu Trong Bán Dẫn Bản Đồ GPU

Sự thống trị của Nvidia trong thiết kế đơn vị xử lý đồ họa (GPU) không thể bị xem nhẹ. Mọi nhà phát triển AI lớn—Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta—đều phụ thuộc vào kiến trúc của Nvidia. Công ty đã trở thành doanh nghiệp có giá trị nhất thế giới theo vốn hóa thị trường vào năm 2025, vượt qua ngưỡng $4 nghìn tỷ.

Đà tài chính vẫn đặc biệt: doanh thu quý 3 năm 2025 đạt $57 tỷ đô la, tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận ròng tăng 65%. CEO Jensen Huang cho biết nhu cầu về các bộ xử lý tiên tiến Blackwell vẫn “vượt quá mong đợi,” duy trì nhờ các hợp đồng hạ tầng trị giá hàng tỷ đô với OpenAI và các tổ chức cạnh tranh.

Định giá dự phóng ở mức 45 lần lợi nhuận—cao so với tiêu chuẩn lịch sử, nhưng hợp lý nhờ các quỹ đạo tăng trưởng nhất quán. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào hạ tầng, Nvidia vẫn là thiết yếu.

Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META)—Tích Hợp AI Được Định Giá Thấp

Ngược đãi định giá của Meta đáng để các nhà đầu tư chú ý. Công ty có 3,5 tỷ người dùng trong hệ sinh thái của mình trong khi tạo ra $50 tỷ đô la doanh thu quảng cáo hàng quý. Nhắm mục tiêu và tối ưu hóa nội dung dựa trên AI liên tục củng cố dòng doanh thu này.

Song song đó, Meta đầu tư mạnh vào các mô hình ngôn ngữ lớn độc quyền và các công cụ AI dành cho người dùng, bao gồm trợ lý Meta AI của họ. Mặc dù có khả năng công nghệ này, Meta chỉ giao dịch với mức 24 lần lợi nhuận dự kiến—thấp nhất trong nhóm Bảy Tuyệt Vời về công nghệ. Khoản chiết khấu này, kết hợp dòng tiền tự do mạnh mẽ và tiềm năng cổ tức mới nổi, tạo ra đặc điểm rủi ro-lợi nhuận bất đối xứng. Meta đại diện cho tiếp xúc AI mà không bị phạt bởi định giá cao.

Pure Storage Inc. (NYSE: PSTG)—Lớp Hạ Tầng Bị Bỏ Quên

Hạ tầng AI vượt ra ngoài sức mạnh xử lý và điện năng. Lưu trữ dữ liệu quy mô lớn là một điểm nghẽn quan trọng không kém. Pure Storage sản xuất các kiến trúc lưu trữ hiệu suất cao, toàn bộ đèn flash, được thiết kế để truyền tải khối lượng dữ liệu lớn với tốc độ vượt trội và tiêu thụ năng lượng tối thiểu.

Xếp hạng của Gartner xác nhận vị trí của Pure Storage như một nhà lãnh đạo trong cả lưu trữ khối và lưu trữ đối tượng. Các hệ thống FlashBlade của họ cung cấp các chỉ số hiệu suất hàng đầu cùng với hiệu quả năng lượng—những đặc tính thiết yếu cho các triển khai AI quy mô lớn. Việc Meta gần đây chỉ định Pure Storage là đối tác hạ tầng chính củng cố tính liên quan của họ đến AI.

Sự yếu đi gần đây của cổ phiếu tạo ra cơ hội mặc dù các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và dự báo tăng trưởng đã nâng cao. Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận 30% hàng năm đến năm 2027, với mục tiêu giá trung bình gợi ý tiềm năng tăng giá 45%. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào khả năng mở rộng, Pure Storage mang lại các động lực định giá hấp dẫn.

MasTec Inc. (NYSE: MTZ)—Kiến Trúc Hạ Tầng Vật Lý

AI không thể hoạt động nếu không có hạ tầng vật lý mà MasTec thiết kế và xây dựng: mạng truyền tải điện cao thế, trạm biến áp, tích hợp năng lượng tái tạo, hệ thống cáp quang, và hạ tầng 5G. Công ty về cơ bản xây dựng khung xương để các trung tâm dữ liệu AI hoạt động.

Quý 3 năm 2025 thể hiện rõ sự liên quan của công ty: tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm trước 22%, đạt 4,0 tỷ đô la, với dự án tồn đọng tăng 21% lên 16,8 tỷ đô la. Các dự báo của nhà phân tích dự kiến tăng trưởng lợi nhuận thêm 22% trong năm 2026. Mặc dù cổ phiếu tăng 95% trong một năm, MasTec chỉ giao dịch với mức 28 lần lợi nhuận dự kiến—một hiệu quả định giá không tối ưu cho một doanh nghiệp hưởng lợi từ hạ tầng.

Talen Energy Corp (NASDAQ: TLN)—Thúc Đẩy Cách Mạng AI

Tiêu thụ năng lượng của AI có thể là hạn chế cấp bách nhất của nó. Đào tạo và triển khai các mô hình ngôn ngữ lớn đòi hỏi nguồn điện cực kỳ lớn. Talen Energy, một nhà sản xuất điện độc lập, trực tiếp hưởng lợi từ sự dịch chuyển cấu trúc này.

Thỏa thuận tháng 6 năm 2025 với AWS đặc biệt đáng chú ý: Talen sẽ cung cấp tới 1.920 megawatt năng lượng hạt nhân không phát thải carbon đến năm 2042 dành riêng cho hoạt động trung tâm dữ liệu tập trung vào AI. Hợp đồng dài hạn này liên kết trực tiếp lợi nhuận cổ đông với sự mở rộng hạ tầng AI. Việc mua lại các tài sản khí tự nhiên vào tháng 7 đã tăng công suất phát điện thêm 50%.

Ban điều hành dự báo tăng trưởng dòng tiền tự do trên mỗi cổ phiếu 40% vào năm 2026, và mở rộng 50% đến năm 2029. Dự báo lợi nhuận cho thấy tăng trưởng 300% vào năm tới, nhưng cổ phiếu chỉ giao dịch với mức 23 lần lợi nhuận dự kiến—định giá hấp dẫn so với các đối thủ trong ngành công nghệ. Đối với những người muốn tiếp xúc trực tiếp với năng lượng AI, Talen cung cấp liên kết hiếm có.

Constellation Energy Corp. (NASDAQ: CEG)—Tương Lai Sử Dụng Năng Lượng Hạt Nhân

Constellation Energy vận hành danh mục nhà máy điện hạt nhân lớn nhất Hoa Kỳ và đã nổi lên như một hạ tầng quan trọng cho nhu cầu năng lượng của AI. Việc thực hiện hai thỏa thuận năng lượng sạch 20 năm riêng biệt vào năm 2025 với cả Microsoft và Meta để cung cấp năng lượng cho các mở rộng trung tâm dữ liệu AI của họ nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược này.

Việc mua lại dự kiến $27 tỷ đô la của Calpine sẽ thiết lập Constellation như nhà cung cấp năng lượng sạch hàng đầu Bắc Mỹ với hoạt động đáng kể tại các bang có nhu cầu cao như Texas và California. Công ty đã tăng cổ tức 10% vào năm 2025 sau khi tăng 25% vào năm trước đó.

Dù đã tăng giá 195% trong hai năm, CEG vẫn giao dịch ở mức 29,6 lần lợi nhuận dự kiến—khoảng 20% thấp hơn đỉnh lịch sử. Lợi nhuận điều chỉnh dự kiến sẽ tăng 26% vào năm 2026, nhờ các tín dụng thuế sản xuất hạt nhân liên bang. Đối với tiếp xúc dài hạn với năng lượng của AI, Constellation là một khoản nắm giữ chiến lược.

Mìn Lành Đầu Tư Đầu Cơ: Những Điều Cần Tránh

Không phải mọi công ty sử dụng thương hiệu “AI” đều xứng đáng với vốn của nhà đầu tư. Các phương tiện đầu cơ thường có các đặc điểm chung: doanh thu tối thiểu, tiêu tiền mặt không bền vững, phụ thuộc vào vốn đầu tư mạo hiểm, và định giá tách rời khỏi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp này có thể tăng mạnh trong các giai đoạn thị trường hưng phấn nhưng sụp đổ nhanh chóng khi tâm lý đảo chiều.

Các dấu hiệu cảnh báo cần thận trọng bao gồm:

• Tiêu tiền mặt quá mức mà không có kế hoạch đạt lợi nhuận
• Phụ thuộc vào vốn đầu tư mạo hiểm mà không có mô hình kinh doanh bền vững
• Ít sản phẩm được chấp nhận mặc dù thị trường đã có sẵn
• Mô hình kinh doanh dựa trên công nghệ tương lai mang tính lý thuyết hơn là nhu cầu hiện tại đã thể hiện rõ
• Định giá giao dịch vượt quá 20 lần doanh số mà không có dòng doanh thu định kỳ hoặc lộ trình lợi nhuận rõ ràng

Khi lãi suất ổn định và sự kiểm soát của nhà đầu tư tăng cường, vốn sẽ tập trung vào các nhà vận hành có thể chứng minh. Thời kỳ thưởng cho đầu cơ dựa trên câu chuyện “điều lớn tiếp theo” đã kết thúc.

Luận Điểm Đầu Tư Cơ Bản

AI sẽ tiếp tục biến đổi nền tảng hoạt động của xã hội. Tuy nhiên, sự biến đổi này không chứng minh tất cả các doanh nghiệp tuyên bố liên quan đến AI đều có giá trị. Bảy công ty đã nêu trên nổi bật nhờ các sản phẩm đã cung cấp, lợi nhuận đã ghi nhận, và nhu cầu rõ ràng từ khách hàng tổ chức tinh vi.

Thành công trong đầu tư AI đòi hỏi sự kỷ luật: từ bỏ việc chạy theo FOMO để săn “Nvidia tiếp theo” và tập trung hoàn toàn vào các công ty tạo ra lợi nhuận thực sự từ công nghệ AI ngày nay. Bảy tổ chức này đại diện cho nền tảng mà các danh mục AI thận trọng nên xây dựng.

Thập kỷ tới sẽ thuộc về AI. Hãy bắt đầu định vị phù hợp—với kỷ luật.