Khoản lỗ lớn của MSTR Q4 đã làm dấy lên sự cảnh giác của thị trường: Liệu Bitcoin có phải đối mặt với sự sụp đổ chớp nhoáng đầu tiên vào năm 2026?

Vào năm 2026, thị trường tiền điện tử đã có dấu hiệu phục hồi nhất định nhờ vào các tài sản rủi ro, giá Bitcoin ổn định trở lại cũng thúc đẩy các cổ phiếu liên quan tăng mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tâm lý thị trường vẫn còn mong manh, việc Strategy (trước đây là MicroStrategy, mã cổ phiếu MSTR) công bố khoản lỗ lớn trong quý 4 đã một lần nữa thắp lại cuộc tranh luận về “rủi ro sụp đổ nhanh của Bitcoin”.

Xét về xu hướng, MSTR tăng khoảng 3.4% từ đầu năm, phản ánh mức độ liên quan chặt chẽ với sự phục hồi của Bitcoin. Nhưng áp lực cơ bản vẫn không thể bỏ qua. Do Bitcoin giảm khoảng 24% trong quý 4, trực tiếp xóa sạch lợi nhuận ghi sổ khoảng 2.8 tỷ USD của công ty trong quý 3, thị trường dự đoán rằng MSTR sẽ lỗ hàng chục tỷ USD trong quý 4. Cổ phiếu của họ đã giảm khoảng 48% tính từ đầu năm 2025, mức giảm so với đỉnh cao tháng 11 năm 2024 còn gần 70%.

Trong bối cảnh này, các nhà phân tích có dự đoán về kết quả kinh doanh cả năm của MSTR rất khác nhau, dao động từ lỗ 70 tỷ USD đến lãi 95 tỷ USD. Nhưng xét đến giá Bitcoin cuối năm khoảng 87,6 nghìn USD, thị trường thiên về dự đoán tiêu cực hơn. Điều này cũng khiến “liệu mô hình nắm giữ Bitcoin với đòn bẩy cao có bền vững hay không” lại trở thành tâm điểm.

Nhìn lại các biến động thị trường trước đây, MSTR không phải lần đầu tiên trở thành nguồn gây biến động. Do họ nắm giữ dài hạn hơn 670.000 Bitcoin, khi có điều chỉnh chỉ số hoặc rủi ro báo cáo tài chính tập trung phát hành, thường sẽ làm tăng áp lực bán ra trên thị trường. Một tín hiệu cần cảnh giác hiện nay là, kể từ khi chuyển hướng toàn diện sang chiến lược Bitcoin từ năm 2020, cổ phiếu MSTR lần đầu tiên giảm liên tiếp trong sáu tháng, mức giảm tích lũy rõ rệt, kỹ thuật rõ ràng yếu đi.

Khi báo cáo tài chính quý 4 sắp được công bố, thị trường lo ngại sự kiện này có thể kích hoạt lại tâm lý bán tháo. Trong bối cảnh giá Bitcoin vẫn giảm khoảng 25% so với đỉnh cao trước đó, nếu báo cáo tài chính có sự chênh lệch lớn so với dự kiến, không loại trừ khả năng sẽ kích hoạt một đợt biến động mạnh trong ngắn hạn vào đầu năm 2026. Đối với nhà đầu tư, báo cáo tài chính của MSTR đã trở thành một trong những chỉ báo quan trọng để quan sát rủi ro ngắn hạn của Bitcoin.