Gần đây, các xu hướng của Ethereum thực sự đáng chú ý. Lần nâng cấp này không chỉ liên quan đến tối ưu hóa giao thức quyền riêng tư mà còn có bối cảnh vĩ mô phía sau càng cần được xem xét kỹ lưỡng hơn.

Hiện tại, thị trường đang có ba lực đẩy rõ ràng đang chồng chất lên nhau: Thứ nhất, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm thanh khoản. Kế hoạch mua trái phiếu ngắn hạn 400 tỷ USD mỗi tháng đã vượt xa dự đoán của thị trường, điều này trực tiếp làm tăng lượng vốn khả dụng trong hệ thống. Thứ hai, việc mở ra chính sách. Quốc hội thúc giục SEC đưa tài sản mã hóa vào kế hoạch hưu trí, Chủ tịch SEC tuyên bố trực tiếp rằng thị trường tài chính sẽ chuyển đổi sang chuỗi, đây không phải là lời nói suông mà là định hướng chính sách thực sự. Thứ ba, áp lực giảm lãi suất của Trump đã mở ra không gian cho việc giải phóng thanh khoản.

Xét về bản thân Ethereum, một số tín hiệu rõ ràng:

Sau khi nâng cấp Fusaka, phí Blob đốt cháy mạnh mẽ, tiêu hủy hơn 1500 ETH trong một ngày, chiếm 98% tổng lượng đốt cháy. Sự thịnh vượng của L2 liên tục phản hồi về mainnet, cơ chế giảm phát đang vận hành với tốc độ cao. Việc token hóa trái phiếu Mỹ, Ethereum được xem là hạ tầng cốt lõi, nhận thức của phố Wall chưa từng mạnh mẽ đến vậy.

Về mặt kỹ thuật, đòn bẩy đầu cơ đã giảm xuống mức thấp lịch sử khoảng 4%, lượng ETH tồn kho trên các sàn giao dịch chỉ còn 10%. Điều này có nghĩa là gì? Thị trường đã trải qua quá trình thanh lọc đầy đủ. Tỷ lệ ETH so với BTC đang đi ngang chống giảm, các vị thế bán tháo đã kiệt quệ, điều kiện để luân chuyển vốn đã chín muồi.

Tín hiệu rõ ràng nhất đến từ mặt dòng tiền. Tình hình rút ròng dài hạn của ETF ETH giao ngay gần đây đã có dấu hiệu dòng tiền chảy trở lại. Đây là áp lực bán trực tiếp của thị trường đang giảm bớt, điểm xoay chiều trong nhu cầu có thể đã âm thầm xuất hiện.

Tổng thể, sự cộng hưởng của chính sách vĩ mô, cơ bản kỹ thuật và dòng tiền đã hình thành. Tài chính truyền thống thông qua chuỗi liên kết chặt chẽ với Ethereum, cơ chế giảm phát nội bộ của hệ sinh thái và sự thịnh vượng đã xây dựng nền tảng giá trị vững chắc. Đòn bẩy đã được thanh lý, thị trường đã nhẹ nhàng hơn, mọi thứ dường như đã sẵn sàng.