#数字资产市场动态 Chỉ báo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vừa mới được phát đi, phản ứng của thị trường rất mạnh mẽ. Theo dữ liệu mới nhất, xác suất giảm lãi suất trong tháng 1 đã giảm từ 35% xuống còn chưa đến 18%—Điều này có ý nghĩa gì sau sự thay đổi này? Nói đơn giản, những kỳ vọng về việc giảm lãi suất vào năm mới của Phố Wall gần như đã tan biến. Môi trường lãi suất cao sẽ kéo dài hơn và khắc nghiệt hơn so với dự đoán trước đó của thị trường.

Sự thay đổi trong tín hiệu chính sách lần này sẽ kích hoạt một loạt phản ứng dây chuyền. Đầu tiên là việc định giá lại các tài sản toàn cầu—lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn sẽ tiếp tục tăng, định giá cổ phiếu công nghệ sẽ chịu áp lực lớn. Thứ hai, rủi ro vỡ nợ trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp rõ ràng đã tăng lên, cảnh báo này đã vang lên từ lâu rồi. Thêm vào đó, thị trường tài sản mã hóa, các quỹ đòn bẩy của các tổ chức đang liên tục rút lui, thanh khoản đang bị siết chặt.

Điều đáng suy nghĩ hơn nữa là, khi Ngân hàng Trung ương có thái độ hawkish như vậy, cho thấy dữ liệu về lạm phát họ nắm giữ còn tồi tệ hơn nhiều so với thông tin công khai. Đây không chỉ đơn thuần là "duy trì chính sách không đổi", mà còn là để dành không gian cho các lần tăng lãi suất sau này.

Nhìn xa hơn đến năm 2026, bắt đầu đã đối mặt với một số rủi ro chính: khả năng giảm lãi suất gần như không còn, đồng USD sẽ mạnh lên gây ra biến động tỷ giá ở các thị trường mới nổi, các tài sản rủi ro sẽ đối mặt với đợt bán tháo lớn. Trong môi trường này, việc điều chỉnh phân bổ tài sản là cần thiết càng sớm càng tốt. Giảm tỷ trọng cổ phiếu công nghệ có định giá cao và trái phiếu xếp hạng thấp, tăng dự trữ tiền mặt, kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ đòn bẩy trong danh mục tài sản mã hóa trong phạm vi an toàn.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi xác suất giảm lãi suất giảm mạnh hơn 50%, chỉ số S&P 500 trong ba tháng tiếp theo trung bình giảm khoảng 12%. Lần này, tình hình có thể sẽ phức tạp hơn.

Cơ chế rất đơn giản: Mỗi lần Cục Dự trữ Liên bang thay đổi chính sách đều tạo ra người thắng và người thua. Sự khác biệt nằm ở chỗ ai có thể phát hiện ra ý định thực sự của chính sách tiền tệ sớm hơn. Hiện tại còn có thời gian điều chỉnh vị thế, đợi đến khi thanh khoản thực sự căng thẳng thì đã muộn rồi. Cục Dự trữ Liên bang sẽ không đưa ra lời nhắc nhở thân thiện, những đòn chính sách đều đến đột ngột.