Thị trường IPO địa phương đang đối mặt với một áp lực thực sự. Các công ty không còn xếp hàng để niêm yết trong nước nữa—họ đang bỏ phiếu bằng chân và hướng ra nước ngoài để tìm kiếm định giá tốt hơn.

Dưới đây là những gì đang xảy ra: khi các startup có lựa chọn giữa niêm yết tại quê nhà hoặc thị trường quốc tế, phép tính thường rất khắc nghiệt. Các sàn giao dịch và nhà đầu tư nước ngoài đang đưa ra các mức định giá nhân gấp đôi hoặc gấp ba cho cùng một công ty. Tại sao lại chấp nhận một đề nghị trong nước khi có thể nhận được gấp 2 hoặc 3 lần từ vốn nước ngoài?

Xu hướng chảy vốn này tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực. Ít các đợt niêm yết hơn đồng nghĩa với ít hoạt động thị trường hơn, điều này khiến các nhà đầu tư tổ chức ít lý do để ở lại. Các nguồn cung cấp hạn chế khiến cho đợt phát hành tiếp theo càng trở nên khó khăn hơn trong việc tìm kiếm người mua với giá cạnh tranh.

Điều mỉa mai là? Hiện tượng này không phải là duy nhất. Nó đang diễn ra ở các thị trường mới nổi trên toàn cầu. Khi thị trường trong nước của bạn không thể cạnh tranh về định giá quốc tế, thật khó để thuyết phục các nhà sáng lập đầy tham vọng ở lại.

Câu hỏi thực sự là liệu các sàn giao dịch địa phương có thể thích nghi—có thể thông qua cải cách quy định, ưu đãi thuế, hoặc xây dựng cơ sở nhà đầu tư tốt hơn. Nếu không có sự can thiệp, hãy dự đoán rằng đợt hạn hán này sẽ còn kéo dài cho đến khi kinh tế học thay đổi.