Các chính phủ trên toàn cầu đang đối mặt với một thực tế ngày càng tăng: việc thu hút nhà đầu tư trái phiếu đòi hỏi phải cung cấp lợi suất cao hơn. Từ Mỹ đến Nhật Bản, xu hướng này không thể nhầm lẫn. Khi chi phí vay mượn tăng lên, các ngân hàng trung ương và kho bạc buộc phải làm cho hợp đồng hấp dẫn hơn để duy trì dòng vốn chảy vào.

Sự chuyển dịch này đang định hình lại chiến lược phát hành nợ trên toàn thế giới. Các quốc gia ngày càng ngần ngại khóa vào các công cụ nợ dài hạn — phép tính rủi ro-lợi nhuận đã đơn giản thay đổi. Khi lãi suất ngắn hạn trở nên hấp dẫn hơn, tại sao lại cam kết với kỳ hạn dài hơn?

Đối với các nhà đầu tư theo dõi xu hướng vĩ mô, điều này rất quan trọng. Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao lan tỏa qua các quyết định phân bổ tài sản, ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro, và cuối cùng hình thành dòng chảy thanh khoản trên các thị trường. Đây là lời nhắc rằng các chu kỳ kinh tế rộng lớn không tồn tại trong sự cô lập — chúng ảnh hưởng trực tiếp đến cách vốn di chuyển qua các loại tài sản khác nhau, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.