“Back to Orange”: Tín Hiệu Khó Hiểu Của Saylor Khơi Mào Cuộc Tranh Luận Về Việc Tích Lũy Bitcoin

Michael Saylor đã làm dấy lên những đồn đoán trên thị trường vào ngày 28 tháng 12 năm 2025, sau khi đăng tải một thông điệp gồm hai từ – “Back to Orange”. Đối với những người theo dõi Saylor và Strategy từ lâu, cụm từ này mang một ý nghĩa quen thuộc. Nó liên tục được gắn liền với niềm tin mới vào các giai đoạn tích lũy Bitcoin và thường xuất hiện trước các thông báo chính thức. Bài đăng được đưa ra khi Bitcoin tiếp tục củng cố ở mức giá cao khoảng 80.000 đô la, một giai đoạn được đánh dấu bằng sự biến động thấp nhưng kỳ vọng cao. Biểu đồ danh mục đầu tư kèm theo nhấn mạnh vị thế dài hạn của Strategy, cho thấy một kho Bitcoin khổng lồ trị giá 58,92 tỷ đô la, được tích lũy thông qua hàng chục lần mua trước đó trong nhiều chu kỳ thị trường. Schiff phản bác sau tín hiệu đó. Ngay sau khi bài đăng của Saylor được công bố, Peter Schiff, một người chỉ trích Bitcoin lâu năm, đã công khai đặt câu hỏi về hàm ý đằng sau cụm từ “Back to Orange”. Schiff đặt câu hỏi về cách Strategy sẽ tài trợ cho bất kỳ giao dịch mua Bitcoin nào trong tương lai, hỏi liệu công ty sẽ sử dụng quỹ dự trữ, phát hành cổ phiếu giảm giá hay chấp nhận rủi ro tạo ra lợi suất Bitcoin âm bằng cách bán cổ phiếu dưới giá trị tài sản ròng.

Thời điểm Schiff phản hồi rất đáng chú ý. Các câu hỏi của ông được đưa ra sau thông điệp của Saylor, trực tiếp đề cập đến cuộc tranh luận xoay quanh tính bền vững, cơ chế tài trợ và sự pha loãng cổ phần của cổ đông, những chủ đề từ lâu đã định hình những lời chỉ trích đối với chiến lược bảng cân đối kế toán tập trung vào Bitcoin của Strategy. Những thông tin bổ sung từ hồ sơ gần đây cho thấy bức tranh toàn cảnh. Thông tin từ báo cáo gần đây nhất của Strategy bổ sung thêm một khía cạnh khác. Trong báo cáo tài chính kết thúc ngày 21 tháng 12 năm 2025, công ty này cho biết không có giao dịch mua Bitcoin mới nào, trong khi dự trữ tiền mặt tăng lên 2,19 tỷ đô la. Sự kết hợp này, giữa lượng tiền mặt tăng lên và việc tạm dừng tích lũy, đã làm dấy lên suy đoán rằng nguồn vốn có thể đang được chuẩn bị một cách có chủ đích cho một động thái lớn hơn. Trong quá khứ, Strategy thường xác nhận các thương vụ mua Bitcoin thông qua các hồ sơ pháp lý hoặc thông cáo báo chí được phát hành vào đầu tuần tiếp theo, thường là trước khi thị trường mở cửa. Mô hình này đã khiến các nhà đầu tư quen với việc coi các tín hiệu khó hiểu trên mạng xã hội như những dấu hiệu tiềm năng hơn là những tuyên bố độc lập. Phần tư duy: Tín hiệu, sự im lặng và chiến lược Điều nổi bật trong tập này không chỉ là thông điệp mà còn là trình tự diễn tiến. Saylor nói trước, ngắn gọn và mang tính biểu tượng. Schiff đáp lại sau, trực tiếp và đối đầu. Ở giữa là bảng cân đối kế toán đang âm thầm trở nên linh hoạt hơn. Liệu “Trở lại màu cam” có phải là một tín hiệu tích lũy khác hay chỉ đơn thuần là sự khẳng định lại niềm tin dài hạn vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ. Nhưng cuộc trao đổi này làm nổi bật một sự căng thẳng quen thuộc: niềm tin đối với sự hoài nghi, đòn bẩy đối với sự kiên nhẫn, và câu chuyện đối với sự minh bạch. Cũng như trong các chu kỳ trước, sự rõ ràng có thể sẽ đến không phải thông qua các dòng tweet, mà thông qua các hồ sơ chính thức.