Ngay cả khi Bitcoin chạm mốc 120.000 đô la… thị trường đang đối mặt với khủng hoảng phân cực do 'sự tập trung ETF'

Nguồn: TokenPost Tiêu đề gốc: 비트코인 12만 달러 찍고도…'ETF 쏠림’에 시장은 양극화 위기 Liên kết gốc:

비트코인 12만 달러 찍고도…'ETF 쏠림’에 시장은 양극화 위기

Dù Bitcoin đã xác lập mức cao nhất mọi thời đại, dòng vốn chỉ tập trung vào một số tài sản sau ETF khiến thị trường rơi vào tình trạng cực kỳ phân cực. Thay vì lạc quan, thị trường bước vào giai đoạn cạnh tranh sinh tồn dựa trên hiệu suất thực tế.

Bitcoin(BTC) đã xác lập mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 12 tháng 10 năm 2024 với 126,000 USD, nhưng sau đó giảm mạnh và hiện đứng ở mức khoảng 88,000 USD. Về bề ngoài, có vẻ như thị trường đang trong xu hướng tăng mạnh, nhưng thực tế, phần lớn các loại tiền mã hóa đang trong trạng thái trì trệ, khiến thị trường đối mặt với tình trạng cực kỳ phân cực.

‘Thị trường tăng trưởng của mọi người’ đã không tồn tại… Khoảng cách lợi nhuận cực đoan

Nền tảng phân tích tiền mã hóa SoSoValue(SoSoValue) đã định lượng sự phân chia của thị trường qua một thử nghiệm giả định “đầu tư 10 đô la vào các lĩnh vực chính từ 2024 đến 2025”. Kết quả cho thấy, một số lĩnh vực đã tăng mạnh lên 28 đô la, trong khi các lĩnh vực khác chỉ còn khoảng 1.20 đô la.

SoSoValue mô tả điều này như một “lễ trưởng thành tàn nhẫn”, và phân tích rằng thị trường hiện nay không còn dựa vào sự lạc quan mà phụ thuộc vào “dòng vốn chọn lọc” để quyết định thắng thua. Ngưỡng quyết định là ETF Bitcoin thực vật được SEC(SEC) Mỹ phê duyệt vào tháng 1 năm 2024.

Rào cản pháp lý do ETF tạo ra… Dòng vốn không chảy

Ban đầu, việc phê duyệt ETF thực vật được xem như một bước ngoặt mở ra dòng vốn vào thị trường tài chính có quy định, nhưng về sau, lại bị chỉ trích là tạo thành một vòng luẩn quẩn cản trở “lách luật” về quy định. SoSoValue giải thích: “ETF đã giữ chân dòng vốn đầu tư tiền mã hóa trong các sản phẩm tài chính có quy định.”

Dữ liệu thực tế cũng xác nhận điều này. Khoảng 115 tỷ USD dòng vốn chảy vào ETF Bitcoin thực vật tại Mỹ, trong khi ETF Ethereum(ETH) chỉ đạt khoảng 18 tỷ USD, khá nhỏ bé. Hầu hết các tài sản khác đều bị thu hẹp do sự thờ ơ của các nhà đầu tư tổ chức.

Người chiến thắng và kẻ thua cuộc… Kết thúc của câu chuyện

Các tài sản thân thiện với ETF và dựa vào sự lạc quan mù quáng đã phân hóa rõ rệt. Trong đó, lĩnh vực tài chính tập trung vào BNB của một sàn giao dịch đã tăng hơn 180%. Ripple(XRP), cũng đã có thành tích tốt nhờ giảm thiểu rủi ro quy định.

Ngược lại, các mạng Layer2 giảm 87%, GameFi(GameFi) giảm 85%, và NFT(NFT) giảm 68%. Các mô hình dựa vào vốn VC và “câu chuyện kỳ vọng” đã sụp đổ. SoSoValue nhận định: “Tam giác VC, nội dung công nghệ và định giá quá cao không còn hoạt động nữa”, và cho rằng đã chuyển sang giai đoạn đánh giá dựa trên cấu trúc lợi nhuận thực tế chứ không phải whitepaper hay câu chuyện đầu tư.

Meme coin cũng không còn là nơi trú ẩn. Chỉ số liên quan duy trì gần như bằng không trong 2 năm, nhưng trong năm 2025, giảm 80%, do theo đuổi “người nổi tiếng + chính trị” một cách mù quáng, biến thị trường thành công cụ thu hoạch.

( Bitcoin cũng sụp đổ… Sự lan tỏa của xu hướng tăng không thành công

SoSoValue phân tích rằng đỉnh cao của Bitcoin là kết quả của việc tập trung mua vào của các tổ chức qua ETF, còn sự giảm giá sau đó là do dòng chảy tự nhiên của thị trường và “thiếu sự lan tỏa của altcoin”. Trước đây, đà tăng của Bitcoin có ảnh hưởng tích cực đến altcoin, nhưng hiện tại, “tiêu chuẩn phân bổ vốn nghiêm ngặt” đã làm thị trường thu hẹp lại.

Cuối cùng, lợi nhuận của đợt tăng giá này chỉ tập trung vào một số ít. Thay vì tăng trưởng chung dựa trên sự lạc quan, thị trường đã bước vào giai đoạn mới dựa trên tiêu chuẩn quy định và mức độ thân thiện với hệ thống pháp luật. Thời đại của thực tế, hiệu suất thực và các chủ đề quan trọng hơn là tin đồn.

) Phân tích thị trường

Chu kỳ này, trái với các tiêu đề tích cực, thực tế lợi nhuận tập trung vào một số lĩnh vực tạo thành “thị trường tăng trưởng không cân đối”. Việc ETF Bitcoin gia nhập hệ thống quy định đã làm dòng vốn bị phân tán cục bộ, phần lớn tài sản không nhận được dòng vốn.

Điểm chiến lược

Để tồn tại trong cấu trúc tăng trưởng chọn lọc, việc lựa chọn các tài sản dựa trên ưu thế quy định và dự án có nền tảng rõ ràng là rất quan trọng. Đầu tư dựa trên câu chuyện hay chủ đề đơn thuần là rủi ro.

Thuật ngữ

• Tài chính tập trung###CeFi###: Lĩnh vực tiền mã hóa do các tổ chức trung tâm quản lý như sàn giao dịch vận hành
• Nội dung VC: Logic đầu tư tập trung vào tiềm năng tăng trưởng do các nhà đầu tư mạo hiểm nhấn mạnh
• Vòng lặp tuân thủ(compliance loop): Cấu trúc dòng vốn chỉ chảy vào các sản phẩm có quy định, không lan tỏa ra các thị trường khác