Gần đây, chính phủ đã công bố chính sách mới về việc nới lỏng hạn chế đăng ký hộ khẩu, điều này có thể là một tín hiệu không nhỏ đối với thị trường A-shares. Chúng ta hãy phân tích xem chính sách này thực sự ảnh hưởng như thế nào đến các ngành nghề khác nhau.

Nội dung cốt lõi của chính sách thực ra rất rõ ràng — ngoại trừ các thành phố đặc biệt lớn, các địa phương khác đều đang nới lỏng:

Các thành phố có dân số dưới 3 triệu, cơ bản loại bỏ các điều kiện đăng ký hộ khẩu; các thành phố từ 3 đến 5 triệu, các điều kiện như thuê nhà để đăng ký hộ khẩu cũng được nới lỏng; các thành phố siêu lớn dù vẫn còn hạn chế, nhưng cũng đang tối ưu hệ thống điểm tích lũy, trọng lượng sẽ hướng nhiều hơn vào bảo hiểm xã hội và thời gian cư trú. Điều quan trọng nhất là các chính sách hỗ trợ đi kèm, người dân mới có thể hưởng các dịch vụ công cộng tương đương, điều này tương đương với việc trực tiếp giải phóng một lượng lớn nhu cầu đô thị hóa.

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường chứng khoán? Chúng ta hãy xem xét từng lĩnh vực có thể hưởng lợi—

**Lĩnh vực phát triển bất động sản** chắc chắn là đứng đầu danh sách. Người dân mới đồng nghĩa với nhu cầu nhà ở cấp thiết, các nhà phát triển lớn như China Merchants Shekou, Poly Developments, New City Holdings có khả năng hưởng lợi từ đó.

**Vật liệu xây dựng và hạ tầng** cũng không thể xem nhẹ. Chính sách ra đời chắc chắn sẽ đi kèm với các dự án hạ tầng, điều này là lợi ích trực tiếp cho các doanh nghiệp upstream như Conch Cement, China State Construction Engineering, Oriental Yuhong.

**Điện gia dụng và nội thất** có vẻ nhỏ bé nhưng thực tế có nhiều cơ hội. Gia tăng số lượng hộ gia đình mới đồng nghĩa với việc cần sắm các thiết bị như tủ lạnh, máy giặt, sofa, giường ngủ. Các công ty như Midea Group, KUKA Home, Robam Appliances có thể sẽ ghi nhận đơn hàng bán hàng tăng lên.

**Lĩnh vực y tế và chăm sóc sức khỏe** cũng cần chú ý. Dòng người dân mới đổ về, phạm vi bảo hiểm y tế chắc chắn sẽ mở rộng, các doanh nghiệp như Aier Eye Hospital, Yuwell Medical sẽ đón nhận thị trường tăng trưởng.

**Dịch vụ giáo dục** không thể bỏ qua. Nhu cầu giáo dục cho con em đi theo sẽ tăng rõ rệt, các doanh nghiệp như Zhonggong Education, Gymboree có cơ hội.

**Ngân hàng và các tổ chức tài chính** dễ bị bỏ qua nhưng nhu cầu dịch vụ tài chính của người dân mới rất lớn. Các ngân hàng như China Merchants Bank, Ping An Bank sẽ hưởng lợi từ đó.

**Công ty quản lý bất động sản** cũng sẽ được hưởng lợi. Nhu cầu dịch vụ cộng đồng mở rộng, các doanh nghiệp hàng đầu như China Resources Vientiane Life, Greentown Services sẽ tăng doanh thu.

Về mặt lý luận đầu tư, điểm cốt lõi là:

Thứ nhất, quy mô người dân mới do đô thị hóa thúc đẩy đạt 2.8 tỷ người, lượng tiêu dùng nhà ở và các tiêu dùng khác do nhóm này mang lại là dài hạn và có thể dự đoán được.

Thứ hai, tầng lớp tiêu dùng sẽ nâng cao. Từ tạm thời cư trú trở thành định cư lâu dài, người dân sẽ đầu tư nhiều hơn vào hàng tiêu dùng bền và các dịch vụ sinh hoạt.

Thứ ba, tối ưu hóa và cải tạo các tồn đọng. Các dự án cải tạo làng trong thành phố, nâng cấp các khu nhà cũ sẽ thúc đẩy toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp.

Trong thực tế, ưu tiên vẫn là các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc, phù hợp với làn sóng chính sách này. Có thể chú ý đến các mã cổ phiếu khu vực đã tham gia sâu vào các thử nghiệm cải cách tại các thành phố. Nếu muốn phân bổ, có thể theo chuỗi truyền dẫn: bất động sản → vật liệu xây dựng → điện gia dụng → dịch vụ cộng đồng.

Tuy nhiên, nói thật, mặc dù chính sách này là lợi ích dài hạn cho A-shares, nhưng phạm vi ngành nghề quá rộng, trong ngắn hạn chưa chắc đã có biến động lớn. Cơ hội thực sự sẽ dần thể hiện khi chính sách đi vào thực thi, cuối cùng vẫn phụ thuộc vào kết quả hoạt động của các doanh nghiệp hưởng lợi. Vì vậy, có thể nhìn dài hạn, nhưng cũng cần linh hoạt điều chỉnh theo dòng vốn, đừng quá kỳ vọng vào các đợt tăng giá ngắn hạn.