Tăng giá hay giảm giá? Thật lòng thì Cẩn trọng và Xây dựng có tính xây dựng

Thị trường gần đây đã biến động mạnh, và tiếng ồn lớn hơn bao giờ hết. Mỗi đợt phục hồi được gọi là “giả tạo”, mỗi đợt giảm là “bắt đầu của sự sụp đổ”. Vậy tôi thực sự nghiêng về phía nào?
Ngắn hạn: thận trọng.
Trung hạn đến dài hạn: mang tính cấu trúc tăng giá.
Đây là lý do.
Thứ nhất, chính biến động là tín hiệu. Khi thị trường di chuyển trơn tru, sự tự mãn cao. Hôm nay, chúng ta thấy các vòng xoáy mạnh, bán tháo nhanh, và phục hồi cũng nhanh không kém. Điều này thường có nghĩa là các nhà đầu tư chưa chắc chắn — không phải hệ thống bị hỏng. Sự không chắc chắn tạo ra các đợt giảm, nhưng cũng tạo ra cơ hội.
Thứ hai, các yếu tố vĩ mô mâu thuẫn, không phải sụp đổ.
Đúng, lãi suất vẫn còn hạn chế. Đúng, thanh khoản vẫn chặt hơn vài năm trước. Và đúng, tăng trưởng không đều. Nhưng cùng lúc:
Lạm phát (trong khi vẫn dính) không còn xoáy sâu
Các doanh nghiệp, đặc biệt là các công ty lớn, vẫn có bảng cân đối mạnh mẽ
Việc làm và tiêu dùng chưa giảm mạnh
Đây không phải là khủng hoảng bảng cân đối kiểu 2008. Đó là chu kỳ định giá lại.
Thứ ba, chất lượng lợi nhuận quan trọng hơn các câu chuyện bây giờ.
Chúng ta đang rời xa thị trường nơi “tiềm năng tương lai” một mình được thưởng. Dòng tiền, biên lợi nhuận, và sức mạnh định giá đang trở lại trọng tâm. Điều này là giảm giá cho các doanh nghiệp yếu ớt nhưng tăng giá cho các doanh nghiệp mạnh. Việc chọn cổ phiếu lại trở nên quan trọng.
Thứ tư, AI, năng suất, và chu kỳ vốn đầu tư là có thật nhưng không đều.
Giao dịch AI không chỉ là lời đồn, nhưng kỳ vọng rõ ràng đã vượt xa thực tế trong một số phần của thị trường. Tiềm năng tăng năng suất dài hạn là tích cực, nhưng định giá ngắn hạn sẽ tiếp tục điều chỉnh. Điều này tạo ra sự xoay vòng, không phải là một đợt tăng giá thẳng đứng.
Cuối cùng, tâm lý thị trường rất mong manh.
Điều này rất quan trọng. Các đợt sụp đổ lớn thường xảy ra khi mọi người cảm thấy an toàn. Hiện tại, mọi người lo lắng, phòng ngừa rủi ro, và nhanh chóng bán ra. Lịch sử cho thấy, đó không phải là nơi bắt đầu của các thị trường giảm giá lớn — đó là nơi các thị trường lộn xộn, gây thất vọng từ từ xây dựng nền tảng.
Điều tôi rút ra:
Tôi không quá tích cực, và tôi cũng không quá tiêu cực. Tôi xây dựng có kỷ luật.
Tăng giá về chất lượng, bảng cân đối, và lợi nhuận thực
Giảm giá về đòn bẩy, các câu chuyện chỉ dựa vào hype, và các giao dịch đông đúc
Kiên nhẫn với tiền mặt và chọn lọc rủi ro
Thị trường không thưởng cho sự chắc chắn — họ thưởng cho sự chuẩn bị.
Bạn tò mò về cách người khác định vị không? Bạn nghiêng về phòng thủ, chấp nhận rủi ro, hay duy trì linh hoạt?
Không phải lời khuyên tài chính — chỉ là góc nhìn của một người tham gia thị trường.