Khi nói chuyện với bạn về bong bóng AI và kết cục của SoftBank, tôi lại nghĩ rằng không cần quá bi quan. OpenAI như một siêu ứng dụng còn nhanh hơn nữa trong việc đạt 1 tỷ người dùng, thực sự đến thời điểm nguy cấp, cắt giảm chi tiêu để đạt lợi nhuận không phải là điều quá khó, và họ sẽ không dễ dàng sụp đổ.

Nhìn nhận đầu tư qua chuyện này, thực ra logic rất giống chơi poker Texas Hold'em. Những nhà đầu tư như Son Masayoshi, việc thắng thua trong trung hạn thậm chí không phải là điều quan trọng nhất, khả năng cốt lõi thực sự là “liên tục mua vào” — chỉ cần bạn có thể liên tục gọi vốn để giữ tiền trên bàn chơi, thì vẫn có cơ hội lật ngược tình thế. Trong một ý nghĩa nào đó, quỹ nào có thể liên tục huy động được tiền chính là quỹ mạnh, vì trong bối cảnh USD bơm tiền lớn, tổng nguồn vốn đang ngày càng lớn hơn.

Nhưng quy tắc chơi này hiện tại có thể bị phản ví dụ lớn nhất là các quỹ VC Mỹ trong nước. Phương thức huy động vốn điên cuồng, đổ tiền như trước đây, trong môi trường hiện tại liệu còn có thể tiếp tục không? Một khi thị trường rơi vào giảm phát, huy động quá nhiều tiền, giờ đây có thể trở thành gánh nặng. Liệu quy tắc chơi này có thay đổi không, có lẽ phải đợi thêm năm sáu năm nữa, chúng ta mới có thể thấy được câu trả lời cuối cùng.