Hiểu về Chênh lệch Bán Quyền chọn Put: Hướng dẫn Thực tế về Bán Quyền chọn với Rủi ro Được xác định

Put Credit Spread Thực Sự Là Gì?

Một put credit spread đại diện cho chiến lược trung lập về hướng đi hoặc tăng nhẹ cho phép bạn thu lợi nhuận ngay lập tức từ việc bán quyền chọn trong khi giới hạn tối đa thua lỗ của mình từ trước. Khác với việc bán put không cần bảo vệ, bạn đồng thời mua một quyền chọn put với mức giá thực hiện thấp hơn—tạo ra một giao dịch có rủi ro xác định, nơi cả lợi nhuận tiềm năng và thua lỗ tiềm năng đều đã được khóa trước khi bạn thực hiện.

Hãy nghĩ nó như một chiếc lưới an toàn. Bạn không hy vọng vào một cú bứt phá; bạn đặt cược rằng cổ phiếu sẽ giữ nguyên hoặc tăng nhẹ. Điều tuyệt vời? Bạn biết chính xác mình có thể thắng hoặc thua bao nhiêu trước khi vị thế vào tài khoản của bạn.

Cách Thức Hoạt Động Thực Sự Của Put Credit Spread

Hãy dùng số thực để dễ hình dung.

Cấu hình: Cổ phiếu XYZ giao dịch ở mức $100/cổ phiếu.

• Bạn bán quyền chọn $90 put, thu về $1.00 phí bảo hiểm
• Bạn mua quyền chọn $80 put, trả $0.50 phí bảo hiểm
• Lợi nhuận ròng bạn thu về: $0.50 mỗi cổ phiếu ($50 tổng cộng với hệ số nhân 100 cổ phiếu)

Điều kỳ diệu là: quyền chọn put bạn bán có giá trị hơn quyền chọn put bạn mua. Lợi nhuận của bạn đến từ việc theo dõi quyền chọn bán mất giá nhanh hơn quyền chọn mua. Cả hai cùng mất giá là điều bạn mong muốn.

Nhanh chóng—XYZ tăng lên $105:

• Quyền chọn bán ngắn hạn của bạn giảm từ $1.00 xuống còn $0.50 $90 bạn thu về $0.50 lợi nhuận$80
• Quyền chọn mua dài hạn của bạn giảm từ $0.50 xuống còn $0.25 $90 bạn mất $0.25(
• Kết quả ròng của spread: $0.25 lợi nhuận

Lợi nhuận tích lũy vì quyền chọn bán ngắn hạn mất giá nhanh hơn quyền chọn mua dài hạn.

Tính Toán Rủi Ro Thực Sự và Phần Thưởng Thực Sự

Đây là phần hầu hết các nhà giao dịch mắc sai lầm—họ thực sự không biết điểm thoát của mình trước khi vào.

Lợi nhuận tối đa = Phí bảo hiểm thu được

Trong ví dụ trên, lợi nhuận tối đa của bạn là $0.50 mỗi cổ phiếu—hoặc )tổng cộng. Bạn đạt được điều này nếu XYZ duy trì trên mức $80 trước khi hết hạn và cả hai quyền chọn đều hết hạn vô giá trị.

Thua lỗ tối đa = Khoảng cách giữa các mức giá thực hiện trừ đi phí bảo hiểm nhận được

Khoảng cách giữa các mức giá thực hiện của bạn là 10 điểm ()- $80$50 . Bạn đã thu về $0.50. Vậy thua lỗ tối đa của bạn là $9.50 mỗi cổ phiếu hoặc $90 mỗi hợp đồng.

Tình huống tồi tệ nhất xảy ra khi XYZ đóng cửa dưới mức (khi hết hạn. Bạn bị bắt buộc phải bán 100 cổ phiếu tại mức $80—một $90 chênh lệch mỗi cổ phiếu, trừ đi khoản phí bảo hiểm $0.50 bạn đã thu.

Khi Nào Sẽ Có Việc Bị Giao Nộp )Và Điều Đó Nghĩa Là Gì$950

Nếu quyền chọn bán ngắn hạn của bạn kết thúc trong tiền (ITM) tại ngày hết hạn, việc giao nộp sẽ tự động xảy ra. Bạn không có lựa chọn—ngân hàng môi giới buộc bạn phải mua 100 cổ phiếu tại mức giá thực hiện.

Với spread $90/$80 phía trên: nếu XYZ hết hạn ở mức $85, bạn sẽ bị giao nộp 100 cổ phiếu tại $90 $10 vì quyền chọn bán ngắn hạn của bạn là ITM(. Bạn chịu lỗ mỗi cổ phiếu trừ đi khoản phí bảo hiểm $0.50 = lỗ $4.50 mỗi cổ phiếu = )tổng lỗ trên giao dịch.

Quyền chọn mua dài hạn bạn mua? Nó chỉ cho bạn quyền bán, không bắt buộc. Bạn có thể thực hiện để bán lại cổ phiếu ở mức $80, nhưng thiệt hại đã xảy ra trên phần rộng hơn của spread.

Điểm mấu chốt: Bạn giữ khoản phí bảo hiểm đã thu từ trước, ngay cả khi bị giao nộp. Khoản $80 credit này từ ngày đầu tiên vẫn thuộc về bạn bất kể điều gì xảy ra.

Quản Lý Rủi Ro: Sự Khác Biệt Thật Sự Giữa Người Thắng Và Người Thổi Phồng

Put credit spreads là các giao dịch có xác suất cao về mặt cơ học—số liệu ủng hộ bạn nếu bạn bán chúng khi chúng ở ngoài tiền (out-of-the-money) và cổ phiếu diễn biến bình thường. Nhưng “xác suất cao” không có nghĩa là “không rủi ro.”

Kích thước vị thế là tất cả. Nếu bạn dốc toàn bộ tài khoản $10,000 vào spread, thì đúng, thua lỗ tối đa của bạn chính là toàn bộ tài khoản.

Phương pháp cực kỳ bảo thủ: giữ sẵn tiền mặt để có thể xử lý khi bị giao nộp. Spread $90/$90 yêu cầu $9,000 trong khả năng mua hàng nếu bị giao nộp. Điều đó có thể cảm thấy quá mức cần thiết khi bạn chỉ cần “khoảng $1,000” để mở vị thế, nhưng một cú sập thị trường 15% có thể xóa sạch tính toán sai đó nhanh chóng.

Khi có kinh nghiệm, bạn có thể xếp chồng các vị thế và sử dụng ký quỹ một cách tích cực hơn. Nhưng sự thật là: nếu bạn đang phân vân có nên dùng ký quỹ hay không, có lẽ bạn chưa sẵn sàng.

Trước mỗi giao dịch, hãy tự hỏi: Điều gì xảy ra nếu cổ phiếu giảm 20%? Tôi có thể xử lý mà không phải bán tháo vào thời điểm tồi tệ nhất không? Tôi có kế hoạch không, hay sẽ hoảng loạn bán?

Giao dịch thử bằng tiền ảo giúp bạn hiểu rõ khả năng chịu đựng rủi ro thực sự của mình tốt hơn bất kỳ câu hỏi nào. Thử các kịch bản bạn sai trước khi thực sự sai với tiền thật.

Sự Thật Về Giao Dịch

Put credit spreads thắng khi không có gì xảy ra. Cổ phiếu đi ngang hoặc tăng nhẹ? Bạn giữ toàn bộ phí bảo hiểm. Đó là điểm hấp dẫn—đây là chiến lược thu nhập ổn định, ít rắc rối.

Điều ngược lại: khi cổ phiếu giảm mạnh, bạn mất nhanh. Tỷ lệ rủi ro- lợi nhuận của bạn lệch lạc—bạn mất $9.50 để kiếm $0.50. Tỷ lệ 19-đến-1 này chính là lý do tại sao có rủi ro bị giao nộp và tại sao kích thước vị thế không thể thương lượng.

Tiền thông minh xem put credit spreads như một công cụ tạo thu nhập cơ học với giới hạn vị thế nghiêm ngặt, chứ không phải nguồn lợi nhuận vô hạn. Tôn trọng cấu trúc đó và nó sẽ hoạt động. Phớt lờ nó và bạn sẽ học một bài học đắt giá.