Những ngày gần đây, không khí của thị trường tiền điện tử có phần kỳ lạ. Các đồng tiền chính đang đi ngang, trong khi cấu trúc nền tảng lại đang tích tụ mâu thuẫn — đặc biệt là tác động tiềm năng từ thị trường phái sinh, đáng để chú ý.

Đầu tiên nói về Bitcoin. Giá dao động trong khoảng 87,000 đến 89,000 USD, mức tăng trong ngày không quá lớn, khoảng 1.69%-2.05%. Nhưng điều thú vị là, cách đây vài ngày, cặp giao dịch BTC/USD1 của một sàn giao dịch hàng đầu đã diễn ra một tình huống cực đoan: giá từ 87,6 nghìn USD đột ngột giảm xuống còn 24,1 nghìn USD, chỉ trong vài giây rồi bật trở lại. Ban đầu nhìn khá đáng sợ, nhưng nhận thức chung của thị trường là đây chỉ là một sự kiện cô lập do thanh khoản của cặp giao dịch đó cạn kiệt, không phản ánh vấn đề toàn cục.

Câu chuyện của Ethereum còn kịch tính hơn. Giá đã phá vỡ mức tâm lý 2900 USD, giảm 1.71% trong 24 giờ. Tuy nhiên, các tín hiệu trên chuỗi lại mâu thuẫn: dự trữ ETH trên các sàn giao dịch đã chạm mức thấp nhất nhiều năm, nghe có vẻ như áp lực bán đang giảm bớt; nhưng nhìn sang thị trường hợp đồng tương lai, các vị thế mua đang tập trung rất dày đặc, nếu giá giảm trong ngắn hạn, rủi ro thanh lý hàng loạt sẽ rất lớn.

Điều đáng chú ý nhất chính là kỳ hạn của các quyền chọn ngày hôm nay. Tổng giá trị 236 tỷ USD của các quyền chọn Bitcoin sắp đáo hạn, đây là quy mô lớn nhất trong lịch sử. Trong kỳ nghỉ, thanh khoản vốn đã căng thẳng, với các vị thế lớn như vậy đến kỳ hạn, chắc chắn sẽ làm tăng biến động giá trong ngắn hạn. Nếu Bitcoin thực sự điều chỉnh về khoảng 80,000-82,000 USD để kiểm tra hỗ trợ, thị trường có thể sẽ còn tiếp tục biến động thêm một lần nữa.