Tận dụng nền kinh tế hydro mới nổi: Ba chiến lược chính trong quá trình chuyển đổi năng lượng sạch

Điểm Đổi Mới Thị Trường

Ngành hydrogen đã đạt đến một điểm đột phá sau nhiều năm hoạt động kém hiệu quả. Những gì bắt đầu như một cơ hội được quảng bá rầm rộ vào năm 2020 giờ đây đã trưởng thành thành một thực tế — khoảng 96% các dự án hydrogen được công bố trong giai đoạn đó đã bị trì hoãn hoặc bỏ dở. Tuy nhiên, sự hợp nhất của thị trường này chính xác là môi trường mà các nhà đầu tư có suy nghĩ thấu đáo có thể tìm thấy cơ hội lớn. Thị trường hydrogen toàn cầu dự kiến sẽ mở rộng lên 1,4 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2050, thu hút sự chú ý từ hơn 60 chính phủ đã chính thức ban hành chiến lược phát triển hydrogen.

Sự phục hồi đang diễn ra. Các công ty đã sống sót qua áp lực chi phí, khoảng trống hạ tầng và những bất ổn về quy định trong bốn năm qua giờ đây đã sẵn sàng để tận dụng giá trị khổng lồ khi nhu cầu bắt đầu phục hồi.

Hiểu Rõ Bối Cảnh Hydrogen Ngày Nay

Trước khi xem xét các cơ hội đầu tư cụ thể, cần lưu ý rằng không phải tất cả hydrogen đều giống nhau. Hydrogen xanh — được sản xuất qua các phương pháp sạch — chỉ chiếm khoảng 0,1% tổng sản lượng hydrogen tính đến năm 2023. Phần lớn hydrogen thương mại vẫn còn “bẩn”, được tạo ra qua các quy trình truyền thống. Sự khác biệt này rất quan trọng: chuyển đổi sang sản xuất hydrogen sạch đòi hỏi đầu tư vốn lớn và liên tục hoàn thiện công nghệ, cùng với các chính sách hỗ trợ từ chính phủ.

Đối với những người muốn tiếp xúc với ngành hydrogen qua các công cụ như ETF hidrogeno verde, việc lựa chọn trực tiếp các công ty vẫn là con đường để tạo ra alpha trong giai đoạn tăng trưởng này.

Ba Công Ty Dẫn Đầu

Plug Power: Nhà Tích Hợp Tham Vọng Đối Mặt Thử Thách Thanh Khoản

Plug Power thể hiện rõ ràng phạm vi rủi ro - lợi nhuận của các khoản đầu tư hydrogen. Cổ phiếu đã giảm 79% so với đỉnh năm 2020, nhưng công ty đã huy động được $370 triệu USD từ một nhà đầu tư tổ chức trong đầu tháng 10 năm 2025, với điều khoản cho phép huy động thêm 1,4 tỷ USD nữa để triển khai. Việc bổ sung vốn này rất quan trọng: Plug đang theo đuổi tích hợp dọc toàn bộ chuỗi giá trị hydrogen — từ sản xuất điện phân đến hạ tầng nạp nhiên liệu.

Lập luận lạc quan dựa trên nhiều nền tảng: các mối quan hệ hợp tác đã được thiết lập với các nhà bán lẻ lớn và các công ty logistics, mạng lưới nạp nhiên liệu giai đoạn đầu đã có sẵn, và một lộ trình rõ ràng để đạt lợi nhuận nếu việc chấp nhận hydrogen tăng tốc như kỳ vọng. Rủi ro then chốt là tốc độ tiêu hao tiền mặt và mức nợ tích lũy của công ty. Khả năng thực hiện tầm nhìn của Plug sẽ quyết định liệu họ có chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong ngành trị giá hàng nghìn tỷ USD này hay không.

Bloom Energy: Công Nghệ Đặc Thù, Câu Hỏi Về Khả Năng Mở Rộng

Bloom Energy nổi bật với công nghệ pin nhiên liệu oxit rắn độc quyền, mang lại hiệu quả vượt trội và khả năng linh hoạt nhiên liệu so với các phương pháp cạnh tranh. Khác với Plug, Bloom hoạt động có lãi dựa trên các số liệu không theo chuẩn GAAP và dự kiến doanh thu năm 2025 sẽ gần $2 tỷ USD. Công ty đã có bước tiến trong các ứng dụng công nghiệp, đặc biệt trong cung cấp giải pháp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu đang đối mặt với nhu cầu năng lượng bùng nổ của AI.

Thách thức về định giá vẫn còn đó: giá trị thị trường của Bloom có thể vượt quá mức mà hiệu quả tài chính hiện tại có thể chứng minh, và khả năng mở rộng sản xuất để đáp ứng nhu cầu dự kiến vẫn chưa được chứng minh. Đối với các nhà đầu tư thận trọng rủi ro, Bloom là một lựa chọn trung gian giữa câu chuyện chuyển đổi đầy biến động của Plug và các lựa chọn có beta thấp hơn.

Linde: Độ Biến Động Thấp, Lợi Nhuận Khiêm Tốn

Linde, một trong những tập đoàn khí công nghiệp lớn nhất thế giới, có thể trông có vẻ là một khoản đầu tư hydrogen không truyền thống — cho đến khi bạn xem xét hoạt động của họ. Công ty cung cấp hydrogen cho các nhà lọc dầu và nhà sản xuất hóa chất, đồng thời phát triển các nhà máy sản xuất hydrogen xanh trên khắp Hoa Kỳ và châu Âu. Vị trí kép này mang lại khả năng tiếp xúc với cả nhu cầu hydrogen đã được thiết lập và nền kinh tế năng lượng sạch mới nổi.

Linde cung cấp sự cân bằng trong danh mục đầu tư: các khoản thanh toán cổ tức đều đặn ($6 hàng năm trên mỗi cổ phần), các dòng doanh thu đa dạng, và phân bổ vốn đáng kể cho hạ tầng hydrogen. Thỏa thuận là: các nhà đầu tư chấp nhận tốc độ tăng trưởng chậm hơn để đổi lấy giảm thiểu biến động và bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá.

Đánh Giá Cơ Hội và Rủi Ro

Cảnh quan đầu tư hydrogen đòi hỏi một góc nhìn dài hạn nhiều thập kỷ. Chính sách của chính phủ vẫn còn chưa đồng bộ trên toàn cầu, với hơn 60 quốc gia cam kết chiến lược hydrogen nhưng thực thi với tốc độ và mức độ tài trợ khác nhau. Thời gian phát triển hạ tầng tiếp tục bị trì hoãn. Tính khả thi thương mại và khả năng cạnh tranh về chi phí vẫn cần được chứng minh.

Tuy nhiên, những trở ngại này chỉ là tạm thời, không phải là điều kiện kết thúc. Các công ty sống sót qua suy thoái gần đây — Plug, Bloom, và Linde — đã thể hiện khả năng phục hồi và duy trì đà tiến về phía trước. Định giá của họ đã giảm đáng kể so với đỉnh cũ, tạo ra các điểm vào cho các nhà đầu tư xây dựng vị thế trước làn sóng hydrogen dự kiến sẽ bùng nổ.

Chọn theo mức độ chấp nhận rủi ro của bạn: Plug dành cho những người tìm kiếm tăng trưởng mạnh mẽ, Bloom cho tiếp xúc cân bằng, và Linde để bảo toàn vốn kèm theo khả năng tham gia lợi nhuận phía trên.