Điều gì đang thúc đẩy Bạc đạt đỉnh lịch sử? Triển vọng thị trường 2026 được tiết lộ

Kim loại trắng đã có một sự trở lại đáng kể, với giá bạc vượt qua các mốc kỷ lục vào cuối năm 2025 sau khi tăng từ dưới US$30 đầu năm đến hơn US$60 vào tháng 12. Đà tăng này phản ánh ba lực lượng thị trường liên kết với nhau: thiếu hụt nguồn cung kéo dài, sự gia tăng mạnh mẽ trong ứng dụng công nghiệp, và các nhà đầu tư đổ tiền vào kim loại quý như một hàng rào chống lại bất ổn kinh tế.

Vật lý của Sự Khan Hiếm: Tại sao Sản lượng Bạc Không Thể Theo Kịp

Đây là sự thật không thoải mái dành cho các thợ mỏ bạc: ngay cả khi giá đạt mức kỷ lục, sản lượng cũng sẽ không tăng đột biến. Khoảng 75% sản lượng bạc xuất hiện như một sản phẩm phụ khi khai thác đồng, vàng, chì và kẽm. Điều đó có nghĩa là các nhà khai thác không thể đơn giản bật công tắc để sản xuất nhiều bạc hơn chỉ vì giá tăng.

Metal Focus dự báo năm 2026 sẽ tiếp tục thiếu hụt nguồn cung—mặc dù sẽ thu hẹp xuống còn 30,5 triệu ounce so với 63,4 triệu ounce của năm 2025. Phía sau khoản thiếu hụt này là một thực tế tàn nhẫn: sản lượng khai thác bạc đã co lại trong thập kỷ qua, đặc biệt ở Trung và Nam Mỹ. Ngay cả khi ngày nay phát hiện ra các mỏ mới, chúng cũng sẽ mất 10-15 năm để đi vào hoạt động.

Các con số rõ ràng. Kho dự trữ trên mặt đất đang dần cạn kiệt. Trong khi giá bạc trên mỗi kg tăng cao hơn, các nhà khai thác xử lý quặng kém chất lượng hơn có thể thực sự lấy ra ít bạc hơn từ lòng đất. Cơ chế phản ứng với tín hiệu giá trong thế giới kim loại diễn ra rất chậm chạp.

Công nghệ sạch và AI: Siêu chu kỳ Nhu cầu Công nghiệp

Chính phủ Mỹ chính thức công nhận tầm quan trọng của bạc vào năm 2025, đưa nó vào danh sách các khoáng sản quan trọng. Đó là vì các tấm pin mặt trời, xe điện, và trung tâm dữ liệu AI đều phụ thuộc vào kim loại này với quy mô mà phần lớn các nhà đầu tư chưa nhận thức hết.

Chỉ riêng năng lượng mặt trời đã mang lại một cuộc chuyển đổi. Với việc ứng dụng năng lượng tái tạo tăng tốc toàn cầu và xe điện ngày càng phổ biến, ngành công nghệ sạch sẽ tiêu thụ nhiều bạc hơn bao giờ hết. Nhưng điều ít được bàn luận là các trung tâm dữ liệu của Mỹ, nơi chứa khoảng 80% công suất toàn cầu, đang tiêu thụ điện năng với tốc độ bùng nổ. Khối lượng công việc AI sẽ thúc đẩy nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu tăng 31% trong thập kỷ tới, trong khi các cơ sở này dự kiến tăng trưởng 22%. Đặc biệt, trong năm qua, các trung tâm dữ liệu đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân.

Viện Bạc cảnh báo rằng nhu cầu trong giai đoạn đến năm 2030 sẽ duy trì ở mức cao trong các ngành này, cho thấy sự thắt chặt nguồn cung sẽ kéo dài đến năm 2026 và xa hơn nữa. Các nhà đầu tư bán lẻ theo các yếu tố cơ bản nhận thức rõ điều này: không chỉ là câu chuyện về giá, mà còn là câu chuyện về khả năng cung cấp.

Dòng chảy An toàn và Sự Khan Hiếm Thực Tế

Khi rủi ro địa chính trị gia tăng và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với áp lực chính trị, việc phòng ngừa rủi ro danh mục đã tăng tốc. Các nhà đầu tư đổ vào các ETF dựa trên bạc đã nâng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18%—khi các quỹ này hấp thụ 130 triệu ounce dòng vốn mới trong suốt năm 2025.

Hậu quả rõ ràng. Các thiếu hụt bạc dạng thanh và đồng xu đã xuất hiện tại các nhà mạ lớn. Các sàn giao dịch kim loại London báo cáo căng thẳng về tồn kho. Kho bạc bạc của Sàn Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải đã xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015. Lãi suất cho thuê và chi phí vay mượn đang tăng lên—một tín hiệu của các vấn đề giao hàng thực sự, chứ không chỉ là vị thế tài chính.

Ấn Độ, đã là nước tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, đã tăng cường nhập khẩu khi người mua tìm kiếm các lựa chọn thay thế hợp lý hơn cho trang sức vàng (hiện có giá trên 4.300 USD mỗi ounce). Quốc gia này nhập khẩu 80% nguồn cung bạc của mình, và hoạt động mua hiện tại đã làm cạn kiệt các dự trữ của London.

Đường đi của Giá năm 2026: Thận trọng vs. Lạc quan

Các dự báo phân kỳ dựa trên niềm tin của các nhà đầu tư sẽ chi phối yếu tố nào: các yếu tố cơ bản công nghiệp hay tâm lý đầu tư bán lẻ.

Quan điểm thận trọng cho rằng bạc sẽ dao động quanh US$70 vào năm 2026, với US$50 được xem như một mức sàn mới. Điều này giả định rằng nhu cầu công nghiệp vẫn còn nguyên vẹn và chính sách của Fed không gây ra biến động lớn.

Trong khi đó, phe lạc quan dự đoán bạc sẽ đạt US$100. Lập luận của họ nhấn mạnh rằng nhu cầu đầu tư bán lẻ—không chỉ là sử dụng công nghiệp—đã trở thành “đầu tàu” thúc đẩy giá. Họ chỉ ra câu chuyện năng lượng mặt trời và yêu cầu tính toán AI như những yếu tố hỗ trợ kéo dài nhiều năm.

Điều gì có thể làm gián đoạn đà tăng? Một sự chậm lại toàn cầu đồng bộ sẽ gây áp lực lên nhu cầu công nghiệp. Các điều chỉnh thanh khoản nhanh chóng có thể gây ra các đợt giảm mạnh. Các chuyển đổi cấu trúc trong cách các nhà giao dịch nhìn nhận hợp đồng giấy so với kim loại vật chất có thể gây ảnh hưởng đến giá cả tại tất cả các trung tâm.

Kết luận: bạc đã chuyển từ một nguyên liệu công nghiệp ít được biết đến thành một phần không thể thiếu trong danh mục đầu tư. Dù có đạt mức US$70 hay US$100 , điều này phần nào phụ thuộc vào các điều kiện vĩ mô, nhưng câu chuyện về sự khan hiếm cơ bản—được hỗ trợ bởi các hạn chế nguồn cung thực sự, sự gia tăng ứng dụng công nghiệp, và dòng chảy trú ẩn an toàn ngày càng tăng—có vẻ sẽ bền vững đến năm 2026 và xa hơn nữa.