Vốn chủ sở hữu vs Thu nhập cố định: Xây dựng chiến lược đầu tư cân đối

Khi xây dựng một danh mục đầu tư bền vững, hầu hết các nhà đầu tư đều đối mặt với một quyết định cơ bản: làm thế nào để cân bằng giữa cổ phiếu và chứng khoán cố định thu nhập. Trong khi cổ phiếu thu hút sự chú ý với độ biến động và tiềm năng tăng trưởng của chúng, các công cụ cố định thu nhập hoạt động âm thầm phía sau, mang lại lợi nhuận ổn định và sự ổn định. Hiểu rõ mối quan hệ giữa cổ phiếu và cố định thu nhập là điều tối quan trọng đối với bất kỳ nhà đầu tư nào muốn tích lũy của cải lâu dài.

Tính bổ sung của Cổ phiếu và Chứng khoán cố định thu nhập

Cổ phiếu và trái phiếu hoạt động như những trọng lượng đối lập trong một danh mục đầu tư được thiết kế tốt. Lịch sử chứng minh rõ ràng động lực này: trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thị trường cổ phiếu sụt giảm 37%, nhưng trái phiếu Kho bạc tăng giá 20%. Mối quan hệ nghịch này giải thích tại sao chứng khoán cố định thu nhập lại là một công cụ phòng hộ quan trọng trong thời kỳ thị trường suy thoái.

Thị trường trái phiếu vượt xa thị trường cổ phiếu về quy mô, nhưng nhiều nhà đầu tư lại bỏ qua các cơ hội cố định thu nhập. Sự khác biệt cơ bản giữa cổ phiếu và cố định thu nhập nằm ở hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của chúng. Cổ phiếu mang lại tiềm năng tăng trưởng thông qua tăng giá vốn, trong khi cố định thu nhập ưu tiên tạo ra thu nhập và bảo vệ vốn thông qua các khoản lãi suất định kỳ.

Chứng khoán cố định thu nhập thực chất là gì

Các thực thể từ chính quyền thành phố xây dựng trường học đến các tập đoàn mở rộng cơ sở vật chất huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán cố định thu nhập—thường gọi là trái phiếu. Các công cụ nợ này có ba thành phần thiết yếu: ngày đáo hạn xác định khi khoản vay kết thúc, giá trị danh nghĩa (thường là 1.000 đô la mỗi trái phiếu), và lãi suất coupon xác định các khoản thanh toán lãi định kỳ.

Nhà đầu tư mua chứng khoán cố định thu nhập nhận các khoản thanh toán coupon bán niên trong suốt thời gian trái phiếu tồn tại. Khi đến ngày đáo hạn, người phát hành hoàn trả số tiền gốc. Sự đều đặn này phân biệt cố định thu nhập với các khoản lợi nhuận không thể đoán trước liên quan đến đầu tư cổ phiếu.

Các loại cố định thu nhập và đặc điểm của chúng

Thị trường cố định thu nhập bao gồm nhiều loại chứng khoán khác nhau, mỗi loại có đặc điểm và chế độ thuế riêng:

Chứng khoán Chính phủ: Đầu mối an toàn nhất

Các công cụ của Kho bạc đại diện cho nền tảng của đầu tư cố định thu nhập:

• Trái phiếu kho bạc (T-bills) là các kỳ hạn ngắn nhất, đáo hạn trong vòng 52 tuần. Nhà đầu tư mua với giá chiết khấu và kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giữa giá mua và giá trị danh nghĩa—không có coupon.
• Trái phiếu kho bạc (T-notes) kéo dài từ 2-10 năm, phổ biến ở các kỳ hạn 2, 3, 5, 7 và 10 năm. Các chứng khoán này trả coupon cố định bán niên và được bán theo từng đợt $100 tăng dần(.
• Trái phiếu kho bạc )T-bonds( đại diện cho khoản nợ dài hạn nhất của chính phủ, thường phát hành kỳ hạn 20 và 30 năm với các khoản thanh toán coupon bán niên.
• Chứng khoán TIPS )TIPS( cung cấp khả năng phòng chống lạm phát đặc biệt. Gốc của chúng điều chỉnh dựa trên biến động của chỉ số giá tiêu dùng )CPI(, đảm bảo duy trì sức mua. Khi đáo hạn, nhà đầu tư nhận số tiền gốc đã điều chỉnh theo lạm phát hoặc giá trị danh nghĩa ban đầu, tùy theo cái nào lớn hơn.

Trái phiếu đô thị: Thu nhập ưu đãi về thuế

Chính quyền bang, các đô thị và các cơ quan địa phương phát hành trái phiếu đô thị. Các chứng khoán này mang lại lợi ích thuế đáng kể—hầu hết được miễn thuế thu nhập liên bang, và miễn thuế thu nhập bang đối với người mua trong tiểu bang. Giống như các công cụ cố định thu nhập khác, chúng phân phối các khoản thanh toán bán niên và hoàn trả vốn tại đáo hạn.

Nợ doanh nghiệp: Rủi ro phản ánh khả năng tín dụng

Các tập đoàn phát hành chứng khoán cố định thu nhập phù hợp với hồ sơ tín dụng của họ. Các nhà phát hành có xếp hạng cao cung cấp lãi suất thấp hơn do rủi ro vỡ nợ thấp hơn, trong khi các công ty gặp khó khăn phải cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư. Trái phiếu có lợi suất cao )đôi khi gọi là trái phiếu rác$10 thể hiện mối quan hệ này—lãi suất coupon cao hơn bù đắp cho rủi ro vỡ nợ lớn hơn và xếp hạng tín dụng thấp hơn.

Cổ phiếu so với cố định thu nhập: Một ví dụ thực tế

Hãy xem xét Công ty Acme đang tìm kiếm $20 triệu đô la để mở rộng. Công ty phát hành trái phiếu với giá trị danh nghĩa 1.000 đô la và xếp hạng tín dụng hàng đầu. Một nhà đầu tư mua trái phiếu trực tiếp từ đợt phát hành sẽ trả giá trị danh nghĩa. Nếu lãi suất coupon là 4% mỗi năm, trả bán niên trong 10 năm, người nắm giữ trái phiếu nhận hai khoản thanh toán mỗi năm. Khi đáo hạn, nhà đầu tư thu hồi 1.000 đô la vốn gốc cộng với $400 lãi tích lũy(.

Điều này hoàn toàn khác biệt so với đầu tư cổ phiếu. Trong khi mua cổ phiếu không đảm bảo khoản thanh toán nào và giá trị tương lai không chắc chắn, đầu tư cố định thu nhập hứa hẹn dòng tiền định trước và sự hoàn trả vốn.

Lý do chọn cố định thu nhập: Lợi thế chiến lược

Lợi ích đa dạng hóa

Các danh mục tập trung vào cổ phiếu đối mặt với độ biến động quá mức. Cố định thu nhập giảm thiểu tác động này. Dữ liệu dài hạn cho thấy cổ phiếu vượt trội hơn trái phiếu trong các giai đoạn dài, nhưng phân bổ cân đối—kết hợp cổ phiếu và cố định thu nhập—giúp giảm thiểu rủi ro ngắn hạn hiệu quả hơn so với chỉ đầu tư vào cổ phiếu.

Dòng thu nhập dự đoán được

Chứng khoán cố định thu nhập tạo ra dòng tiền đều đặn, theo lịch trình cố định. Trái phiếu đô thị còn mang lại lợi ích về thuế, điều mà hầu hết các khoản đầu tư cổ phiếu không có, làm cho chúng đặc biệt hấp dẫn đối với những người có thu nhập cao.

Tập trung vào bảo vệ vốn

Đối với các nhà đầu tư cần sử dụng vốn trong vòng 5-10 năm, cố định thu nhập là thành phần thiết yếu của danh mục. Các nhà nghỉ hưu và những người có giới hạn về thời gian đặc biệt hưởng lợi từ sự ổn định của trái phiếu so với độ biến động của cổ phiếu.

Rủi ro cố định thu nhập cần chú ý

Nhạy cảm với lãi suất

Chứng khoán cố định thu nhập rất nhạy cảm với biến động lãi suất. Lãi suất tăng làm giá trái phiếu giảm; lãi suất giảm làm giá trái phiếu tăng. Rủi ro về thời gian đáo hạn làm tăng hiệu ứng này—trái phiếu kỳ hạn dài chịu biến động giá lớn hơn. Động thái này đã giải thích hiệu suất kém của quỹ trái phiếu năm 2022 khi lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang tăng đã lan tỏa qua các thị trường cố định thu nhập.

Lạm phát làm giảm giá trị

Trong khi trái phiếu mang lại thu nhập ổn định, lạm phát dần làm giảm sức mua. Một khoản coupon 3% sẽ mất hấp dẫn trong các năm lạm phát 5%, dẫn đến lợi nhuận thực âm.

Rủi ro tín dụng và vỡ nợ

Các công ty có thể không đáp ứng nghĩa vụ nợ, gây thiệt hại lớn cho nhà đầu tư cố định thu nhập. Các tổ chức xếp hạng trái phiếu như Moody’s và Fitch Ratings đánh giá xác suất vỡ nợ, nhưng ngay cả các chứng khoán có xếp hạng cao cũng mang rủi ro vỡ nợ không bằng không. Các chứng khoán an toàn hơn thường có lãi suất coupon thấp hơn, phản ánh phần thưởng an toàn của chúng.

Rủi ro thanh khoản và gọi lại

Một số chứng khoán cố định thu nhập có thị trường giao dịch mỏng, buộc phải thanh lý ở giá không thuận lợi. Ngoài ra, một số trái phiếu có điều khoản gọi lại cho phép trả trước, loại bỏ các khoản thanh toán lãi dự kiến khi lãi suất tái đầu tư thấp hơn.

Xây dựng phân bổ cổ phiếu và cố định thu nhập của bạn

Tuổi tác và khả năng chịu đựng rủi ro quyết định cơ bản phân bổ phù hợp giữa cổ phiếu và cố định thu nhập. Nhà đầu tư trẻ tuổi có thể chịu đựng độ biến động của cổ phiếu và phân bổ nhiều vào cổ phiếu trong khi vẫn duy trì một phần cố định thu nhập để đa dạng hóa. Khi gần đến tuổi nghỉ hưu, khả năng chịu đựng rủi ro thường giảm, trong khi tỷ lệ cố định thu nhập tăng lên. Người nghỉ hưu thường thực hiện phân bổ lớn vào cố định thu nhập, ưu tiên thu nhập và sự ổn định hơn là tăng trưởng.

Tiếp cận cố định thu nhập một cách hiệu quả

Mua trái phiếu trực tiếp từ các tổ chức phát hành có thể gặp khó khăn do yêu cầu tối thiểu cao và chi phí giao dịch trên thị trường thứ cấp. Phần lớn nhà đầu tư cá nhân hưởng lợi từ các quỹ tập trung:

Các quỹ tương hỗ cố định thu nhập huy động vốn từ nhà đầu tư và xây dựng các danh mục trái phiếu đa dạng. Các phương tiện này đơn giản hóa việc tiếp cận các loại cố định thu nhập đa dạng và các xếp hạng tín dụng khác nhau. Một số quỹ kết hợp cổ phiếu và trái phiếu—các quỹ cân bằng thể hiện cách tiếp cận lai này.

Quỹ ETF )ETFs hoạt động tương tự như quỹ tương hỗ nhưng giao dịch trên các sàn chứng khoán công khai như cổ phiếu. Nhà đầu tư có thể chọn các ETF phù hợp với các hồ sơ kỳ hạn, xếp hạng tín dụng hoặc các đặc điểm khác, cho phép phân bổ chính xác giữa các phân khúc cổ phiếu và cố định thu nhập.

Kết luận: Xây dựng của cải bền vững

Một danh mục đầu tư cân nhắc hợp lý thừa nhận vai trò của cả cổ phiếu và cố định thu nhập. Cổ phiếu thúc đẩy tăng trưởng dài hạn trong khi cố định thu nhập giữ vững sự ổn định và tạo thu nhập. Sự cân bằng tối ưu phụ thuộc vào hoàn cảnh cá nhân, nhưng lời khuyên chuyên nghiệp từ các cố vấn tài chính không thu phí có thể giúp chuyển đổi mục tiêu cá nhân thành các kết hợp phù hợp giữa cổ phiếu và cố định thu nhập. Dù là sở hữu trực tiếp các chứng khoán hay qua các quỹ, việc hiểu rõ các loại tài sản bổ sung này giúp nhà đầu tư hướng tới tích lũy của cải bền vững.