Giáng sinh, các bữa tiệc trong giới tiền mã hóa thật sự lạnh lẽo. Bitcoin dao động liên tục giữa 87.000 và 88.000 USD, như thể bị khóa chặt, Ethereum thậm chí còn giảm xuống dưới 2.900 USD. Xu hướng nến như vậy không cho thấy rõ ràng hướng đi nào.

Tại sao lại như vậy? Thanh khoản trong kỳ nghỉ vốn đã yếu, cộng thêm việc đáo hạn quyền chọn vào thứ Sáu này, các vị thế bán tháo đang tích tụ. Thêm vào đó, sau khi tăng lên đỉnh 126.000 USD vào tháng 10, những sự phồn vinh giả tạo dựa vào đòn bẩy cao đang dần bị rút cạn. Thị trường đang rơi vào một “thời kỳ chờ đợi” khá khó xử.

Nhưng điểm thú vị ở đây — bề ngoài có vẻ u ám, còn bên trong lại có dòng chảy ngầm. Trong ba ngày gần đây, khối lượng giao dịch Bitcoin đạt mức thấp nhất trong nửa năm, nhưng dữ liệu on-chain lại kể một câu chuyện khác. Mặc dù số địa chỉ hoạt động giảm 22%, những người nắm giữ lâu dài vẫn âm thầm mua vào. Nhóm này bất chấp biến động ngắn hạn, vẫn kiên định mua vào.

Lịch sử luôn có quy luật của nó. Từ đỉnh 126.000 USD, đợt điều chỉnh này khoảng 30%. Trong giai đoạn tăng giá, thường sẽ có đợt điều chỉnh từ 25 đến 35%, mục đích là để dọn dẹp những vị thế đòn bẩy cao và các nhà đầu cơ ngắn hạn. Các báo cáo mới nhất của Bitwise và Grayscale đều chỉ ra cùng một kết luận: thời kỳ các tổ chức tích trữ lớn đã thực sự bắt đầu. Chỉ riêng nhu cầu tăng thêm của ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2026 có thể hấp thụ một lượng lớn thanh khoản. Từ góc độ này, đợt điều chỉnh hiện tại có thể xem như là hơi thở cuối cùng trước khi bứt phá.