#美联储降息政策 Cục Dự trữ Liên bang đã chính thức hạ lãi suất trong đêm nay, xác suất theo CME là 87.6%, nhưng điều thực sự đáng chú ý không phải là 25bp này mà là tín hiệu thanh khoản đằng sau.

Kỳ vọng mở rộng bảng cân đối bắt đầu nổi lên — Bank of America dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ mua trái phiếu ngắn hạn với tốc độ trung bình 45 tỷ USD mỗi tháng bắt đầu từ tháng 1. Điều này có nghĩa là thị trường có thể đón nhận một làn sóng bơm thanh khoản mới, dự đoán về dòng tiền trên chuỗi rõ ràng hơn.

Điều thú vị hơn nữa là sự phân hóa chính trị trong nội bộ ngân hàng trung ương. Trong số 12 thành viên FOMC có quyền biểu quyết, 5 người phản đối việc hạ lãi suất thêm nữa, 3 người ủng hộ, mức độ bất đồng này chỉ xảy ra 9 lần kể từ năm 1990. Nói cách khác, áp lực đối với Powell chưa từng có — Trump công khai chỉ trích mức giảm lãi suất quá nhỏ, trong khi các quan chức hawkish đang đạp phanh.

Chính sách không chắc chắn này thường thúc đẩy dòng vốn tìm kiếm các tài sản rủi ro để tránh rủi ro. Quan sát các hoạt động của cá voi và dòng hợp đồng lớn trong 24 giờ qua, đã có dấu hiệu rõ ràng của dòng tiền đang chuẩn bị sẵn sàng. Điều then chốt là đánh giá thời điểm của đợt bơm thanh khoản này — nếu mở rộng bảng cân đối được xác nhận, tháng 1 có thể trở thành cửa sổ hoạt động chính.

Chính sách tiền tệ mang tính chính trị hóa đang thay đổi kỳ vọng của thị trường, dữ liệu trên chuỗi sẽ phản ứng sớm hơn với sự chuyển đổi này.