Nền kinh tế toàn cầu vẫn đang phải trả giá cho sự lười biếng của các ngân hàng lớn

Các tổ chức tài chính và ngân hàng lớn đã có một thập kỷ để thử nghiệm các nền tảng thanh toán dựa trên crypto cho thanh toán xuyên biên giới và liên ngân hàng. Họ có thể đã tiến hành các dự án thử nghiệm, xây dựng chuyên môn nội bộ, và thiết kế các mô hình tuân thủ sẵn sàng cho triển khai thực tế khi các nhà quản lý chấp thuận. Nhưng họ đã không làm vậy.

Tóm tắt

• Các ngân hàng đã có một thập kỷ để xây dựng các nền tảng thanh toán dựa trên blockchain nhưng phần lớn đã thất bại trong việc hành động, để lại thế giới mắc kẹt trong các hệ thống cũ chậm, đắt đỏ gây ra ma sát kinh tế không cần thiết.
• Blockchain làm giảm thời gian thanh toán, viết lại các động thái về thanh khoản, và mở khóa khả năng di chuyển vốn theo thời gian thực — lợi ích đã được chứng minh trong thị trường crypto và đặc biệt có tác động lớn đối với các nền kinh tế mới nổi.
• Cho đến khi các tổ chức tài chính áp dụng các nền tảng này quy mô lớn, doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ tiếp tục trả giá cho các trì hoãn không cần thiết, vốn nhàn rỗi không sinh lời, và cơ sở hạ tầng lỗi thời.

Một số trường hợp ngoại lệ (như dự án Onyx của JPMorgan, nay đã đổi tên thành Kinexys) chứng minh rằng thanh toán blockchain có thể hoạt động. Nhưng những nỗ lực đó vẫn là các trường hợp riêng lẻ, chưa phải tiêu chuẩn ngành. Khi các nhà quản lý cuối cùng đã mở đường, ngành công nghiệp nên đã ra mắt các giải pháp sẵn sàng hoạt động. Sự thiếu hành động đó bây giờ đang gây thiệt hại hàng tỷ đô la cho nền kinh tế thế giới do ma sát không cần thiết. Tất cả chúng ta đều đang trả giá cho sự phụ thuộc của các ngân hàng vào cơ sở hạ tầng cũ, khiến việc chuyển tiền chậm chạp trong thời đại Internet.

Chi phí của sự lười biếng

Tài chính truyền thống đầy những điểm yếu. Các hàng đợi thanh toán chứng khoán, thời hạn cắt cuối ngày của ngân hàng, và thậm chí các giao dịch ngoại hối định kỳ vẫn diễn ra trong nhiều ngày. Mỗi sự chậm trễ đó thực chất là một khoản phí đối với vốn, một chi phí ẩn trả bằng cách để tiền nhàn rỗi nằm trong các tài khoản trung gian. Số vốn đó có thể sinh lợi, tài trợ các dự án mới, hoặc tích lũy trong các thị trường khác.

Ví dụ ở Brazil của tôi, các khoản thanh toán xuyên biên giới dành cho bán lẻ thường phải qua các chi nhánh ngân hàng offshore (thường xuyên ở Caribbean) trước khi đến các điểm đến ở Hoa Kỳ, Châu Âu hoặc thậm chí các quốc gia Mỹ Latin khác. Mỗi điểm trung gian bổ sung đều tăng chi phí, thời gian và độ phức tạp về tuân thủ. Đối với người dùng bán lẻ, trì hoãn này trực tiếp dẫn đến phí cao hơn. Đối với các tổ chức, đó là một trở lực đối với thanh khoản và hiệu quả vốn.

Nếu việc thanh toán mất nhiều thời gian hơn để hoàn tất, bạn có thể đặt cược rằng có ai đó, ở đâu đó, đang trả tiền cho sự chậm trễ đó. Cũng giống như rủi ro trong thị trường tín dụng trực tiếp chuyển thành lãi suất, hiệu quả trong thanh toán cũng được định giá trong các khoản chênh lệch và phí.

Các ngân hàng biết điều này. Họ đáng ra đã nên tận dụng cơ hội để đơn giản hóa hệ thống, ít nhất là để vượt mặt các đối thủ cạnh tranh. Tại sao họ không làm vậy?

“Rủi ro hợp đồng thông minh” sẽ biến mất

Vào đầu thiên niên kỷ mới, các nhà phân tích thường tính đến “rủi ro internet” vào các mô hình của họ, đề cập khả năng hạ tầng trực tuyến có thể gặp sự cố và gây gián đoạn hoạt động toàn bộ. Hai thập kỷ sau, không có mô hình định giá nào còn liệt kê khoản mục “rủi ro internet,” mặc dù một ngày mất kết nối trực tuyến có thể gây thiệt hại hàng tỷ đô la. Internet đơn giản trở thành một hạ tầng đã được giả định.

Điều tương tự sẽ xảy ra với blockchain. Định giá “rủi ro hợp đồng thông minh” vào mô hình kinh doanh năm 2030 sẽ nghe có vẻ lỗi thời như định giá “rủi ro email” ngày nay. Khi các cuộc kiểm tra bảo mật, tiêu chuẩn bảo hiểm, và các khung dự phòng trở nên trưởng thành, giả định mặc định sẽ thay đổi: blockchain không còn được xem là rủi ro, mà là hạ tầng giảm thiểu rủi ro đó.

Phần thưởng thanh khoản được viết lại bởi tốc độ mới của vốn

Hiệu quả của hệ thống tài chính dẫn đến các chi phí cơ hội cho nhà đầu tư

Trong các quỹ đầu tư tư nhân hoặc vốn mạo hiểm truyền thống, nhà đầu tư bị khóa trong 10–20 năm trước khi thấy thanh khoản. Trong lĩnh vực crypto, token thường vest trong một phần nhỏ thời gian, và khi đã vest, chúng có thể giao dịch tự do trên các thị trường thanh khoản toàn cầu (sàn giao dịch, bàn OTC, nền tảng DeFi), gập ghềnh một quá trình nhiều giai đoạn của VC, tăng trưởng, vòng vốn tư nhân rồi sau đó IPO.

Thậm chí còn thú vị hơn, các token chưa vest có thể được stake để kiếm lợi hoặc dùng làm tài sản thế chấp trong các hoạt động cấu trúc, ngay cả khi không thể chuyển nhượng.

Nói cách khác, giá trị mà trong tài chính truyền thống sẽ nằm yên, giờ đây vẫn tiếp tục luân chuyển trong web3. Khái niệm “phần thưởng thanh khoản”, nghĩa là lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu để giữ các tài sản kém thanh khoản, bắt đầu bị xói mòn khi các tài sản có thể được mở khóa theo phần hoặc hypothec trong thời gian thực.

Sự khác biệt do công nghệ blockchain mang lại cũng thể hiện rõ trong các thị trường trái phiếu cố định và tín dụng tư nhân. Trái phiếu truyền thống trả lãi định kỳ nửa năm, và các hoạt động tín dụng tư nhân trả lãi hàng tháng, trong khi lợi suất trên chuỗi tính theo từng vài giây, từng khối

Và trong tài chính truyền thống, việc đáp ứng một cuộc gọi ký quỹ có thể mất hàng ngày khi tài sản thế chấp lần lượt di chuyển qua các nhà quản lý và trung tâm thanh toán. Trong tài chính phi tập trung, tài sản thế chấp di chuyển ngay lập tức. Khi thị trường crypto trải qua sự kiện thanh lý lớn nhất vào tháng 10 năm 2025, hệ sinh thái onchain đã giải quyết hàng tỷ đô la vốn trong vòng vài giờ. Hiệu quả tương tự cũng thể hiện rõ trong các sự kiện black swan khác của crypto, như sự sụp đổ Terra.

Blockchain thay đổi cuộc chơi cho các quốc gia đang phát triển

Các nền kinh tế mới nổi chịu thiệt thòi lớn nhất từ hiệu quả kém của ngành ngân hàng. Ví dụ, người Brazil không thể giữ ngoại tệ trực tiếp trong tài khoản ngân hàng địa phương. Điều đó có nghĩa bất kỳ khoản thanh toán quốc tế nào cũng phải qua bước chuyển đổi ngoại tệ.

Tệ hơn nữa, các cặp tỷ giá Latin American thường phải thanh toán qua đô la Mỹ như một trung gian. Nếu bạn muốn đổi reais Brasil (BRL) sang peso Chile (CLP), bạn cần hai giao dịch: BRL sang USD, rồi USD sang CLP. Mỗi bước trung gian đều thêm spread và trì hoãn. Công nghệ blockchain, ngược lại, cho phép stablecoin của BRL và CLP thanh toán trực tiếp trên chuỗi.

Các hệ thống cũ cũng áp đặt thời hạn cắt cuối ngày nghiêm ngặt. Ở Brazil, các hoạt động FX cùng ngày (T+0) thường phải kết thúc từ trưa đến 1 giờ chiều theo giờ địa phương. Bỏ lỡ khoảng thời gian đó, sẽ phải trả spread cao hơn và mất thêm thời gian. Ngay cả các giao dịch T+1 cũng có thời hạn kết thúc khoảng 4 giờ chiều. Đối với các doanh nghiệp hoạt động xuyên múi giờ, điều này làm cho thanh toán theo thời gian thực trở nên không thể. Vì blockchain hoạt động 24/7, chúng loại bỏ hoàn toàn hạn chế đó.

Đây là những ví dụ cụ thể về các vấn đề mà các ngân hàng đã có thể khắc phục từ nhiều năm trước rồi. Và hãy nhớ rằng Brazil không gặp phải phản đối từ các nhà lập pháp về crypto như Mỹ. Không có lý do gì để các vấn đề này vẫn còn làm phiền chúng ta nữa.

Thế giới tài chính luôn định giá việc chờ đợi như một rủi ro, đúng vậy. Blockchain giảm thiểu rủi ro đó bằng cách thu gọn thời gian giữa giao dịch và thanh toán. Khả năng giải phóng và tái phân bổ vốn ngay lập tức là một bước ngoặt về tư duy. Nhưng các ngân hàng đang lấy đi lợi ích này của khách hàng mà không có lý do chính đáng.

Cho đến khi các ngân hàng, công ty thanh toán, và nhà cung cấp dịch vụ tài chính hoàn toàn chấp nhận thanh toán dựa trên blockchain, nền kinh tế toàn cầu sẽ tiếp tục trả giá cho sự lười biếng của họ. Và trong một thế giới mà thời gian mang lại lợi nhuận, hóa đơn đó ngày càng lớn theo từng ngày.